业绩预告核心情况 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值 [1][2] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 本次业绩预告未经会计师事务所预审计 [2] 业绩变动原因分析 - 饲料业务：2025年度饲料内外销量约为650万吨，公司继续夯实饲料主业 [3] - 养殖成本：公司持续提升母猪场产能利用率，2025年底基本满负荷生产，断奶仔猪成本和育肥成本呈现持续下降趋势 [3] - 成本控制不及预期：因外购部分高价仔猪进行育肥，且自有育肥猪场产能利用率未达预期，导致养殖成本下降幅度不及预期 [3] - 销售价格下滑：受生猪市场行情波动影响，全年商品猪销售均价约13.36元/公斤，同比下降约18.61%，导致整体盈利水平较上年同期大幅下滑 [3] - 资产减值：因生猪价格下跌，公司对存栏的消耗性生物资产计提了存货跌价准备 [3] 与审计机构沟通情况 - 公司就业绩预告有关事项与会计师事务所进行了预沟通，双方在业绩预告方面不存在重大分歧 [2]

公司业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损9.5亿元至11.5亿元 [1] - 上年同期为盈利3.55416亿元 [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润亏损9.2亿元至10.9亿元 [1] 饲料业务经营情况 - 2025年度公司饲料内外销量约为650万吨 [1] 生猪养殖业务经营情况 - 公司持续提升母猪场产能利用率 2025年底基本实现满负荷生产 [1] - 断奶仔猪成本和育肥成本呈现持续下降趋势 [1] - 外购了部分高价仔猪进行育肥 [1] - 自有育肥猪场产能利用率未达到预期 导致养殖成本下降幅度不及预期 [1] 生猪市场行情与销售 - 2025年全年商品猪销售均价约为13.36元/公斤 [1] - 销售均价同比下降约18.61% [1] - 生猪价格下跌导致公司整体盈利水平较上年同期大幅下滑 [1] 资产减值计提 - 由于生猪价格下跌 公司对存栏的消耗性生物资产计提了存货跌价准备 [1]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为亏损9.50亿元至11.50亿元 [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损9.20亿元至10.90亿元 [1] 公司主营业务经营情况 - 公司坚持生猪全产业链经营，夯实饲料主业，2025年度饲料内外销量约为650万吨 [1] - 公司持续提升母猪场产能利用率，2025年底基本满负荷生产，断奶仔猪成本和育肥成本呈现持续下降趋势 [1] - 公司外购了部分高价仔猪进行育肥，自有育肥猪场产能利用率未达预期，导致养殖成本下降幅度不及预期 [1] 生猪市场行情影响 - 2025年全年商品猪销售均价约13.36元/公斤，同比下降约18.61% [1] - 生猪价格下跌导致公司整体盈利水平较上年同期出现较大下滑 [1] - 公司按照企业会计准则对存栏的消耗性生物资产计提了存货跌价准备 [1]

公司业绩与经营目标 - 预计2025年饲料销量超650万吨，生猪出栏超500万头，肉品收入突破16亿元 [2] - 饲料业务占公司营业收入比重约为62% [3] - 2025年1-9月公司经营活动现金流净额为8.34亿元 [8] - 2026年目标饲料销量超700万吨 [7] 生猪养殖业务与成本控制 - 自2023年以来，公司头均完全成本下降380元/头 [5] - 公司PSY平均数已做到28.06头，部分优秀母猪场PSY达30头，母猪场产能利用率约90% [5] - 预计2026年自有仔猪供给率做到100%，平均PSY目标30头左右 [5] - 力争2026年头均成本再降100元/头，肥猪完全成本争取控制在12.6元/公斤左右 [5] - 2025年第三季度亏损主因：生猪价格低，外购仔猪成本超500元/头，计提存货跌价准备1.6亿元 [6] 资金与融资状况 - 截至2025年9月30日，公司账面货币资金余额为22.15亿元 [8] - 饲料业务每年可通过净利润+折旧回流净现金5亿元以上 [8] - 预计2026年度银行授信总额145亿元，债券融资额度10亿元 [8][9] 业务发展战略与布局 - 公司围绕“生物饲料、健康养殖、品牌肉品”三大产业开展全产业链经营 [4] - 未来将加大对“食养产品”等肉品新品类的战略投入，打造“香乡猪”、“唐小厨”等品牌 [3][4][9] - 打造数字化转型的三大管理体系，确保组织驱动公司发展 [3] - 饲料业务以“经销+直销”模式为主，组建“铁三角”团队重点开发规模猪场 [7]

公司业绩情况 - 2025 年一季度实现营业收入 59.73 亿元，同比增长 22.40%；实现归母净利润 -0.77 亿元，同比增长 60.99% [4] 饲料业务情况 - 2024 年度饲料销售均价同比下降，内外销量 628.04 万吨，同比下降 11.33% [2] - 应对措施：加快客户转型，调整产品结构，以高毛利、高性价比产品为主；升级传统经销商模式，加强与金融机构合作，为下游客户提供服务 [2] 市场竞争与核心竞争力 - 公司从事生猪全产业链经营三十七年，秉持产业链发展理念，保持稳健经营 [3] - 核心竞争力：全产业链战略布局、领先的产品与养殖技术、数字化转型优势以及三大管理体系支持的经营管理优势 [3] 生猪价格波动应对 - 打造低成本竞争体系，推行疾病防控和生产成本管理，推行养猪标准化 [5] - 采用自动化设备设施，配套远程监控设备 [5] - 推行“公司 + 农户”等轻资产育肥模式，发挥全产业链经营优势 [5] 区域市场布局 - 饲料产业全国性布局，侧重湖南、广东、广西、山东等区域 [6][9] - 生猪产能主要布局在湖南、广东、广西等区域 [6][9] - 肉制品加工业务全国性布局，屠宰生鲜业务侧重湖南、广东 [6][9] 研发与创新 - 按照 IPD 集成产品开发流程，加大产品科研投入和梯度实证研发基础工作 [7] - 与国内外优秀育种企业合作，加大遗传育种投入，计划 2025 年度新丹系母猪覆盖率达 100%，能繁母猪平均 PSY 达 28 头以上 [7] - 加快肉品业务转型和产品研发，推广湖南特色风味制品和“香乡猪”品牌生鲜肉 [7] 盈利增长点 - 坚持生猪全产业链经营，扩大饲料、养猪、肉品业务规模，降低成本 [8] 环保合规与可持续发展 - 加大通风、除臭、污水处理等方面投入，新建猪场采用现代化环保处理工艺 [8] - 迭代升级饲料营养技术，利用微生物发酵等技术实现绿色环保养殖 [8] - 设立专业化环保部门，建立环保专线，招聘、培养专业化环保技术人才 [8] 成本控制与效率提升 - 2024 年育肥增重成本同比下降 1.59 元/公斤、断奶仔猪成本同比降低 46.34 元/头 [8] - 围绕低成本养猪开展工作，提升管理效率，推进数字化转型，推广“公司 + 农户”育肥模式 [8] 行业发展前景 - 2024 年我国生猪出栏 70,256 万头，生猪养殖向降低成本提升质量转型 [8] - 饲料行业进入以成本、技术、服务等综合竞争力的时代，为下游客户提供综合“产品 + 服务”方案 [8]

财务表现 - 公司2024年实现营业收入约243亿元，归属于上市公司股东的净利润约3.55亿元，扣非净利润约2.97亿元，实现扭亏为盈 [2] 业务战略 - 公司聚焦三大业务协同发展：饲料业务、生猪养殖产业、肉品加工业务 [2] - 通过"生物饲料+健康养殖+品牌肉品"全产业链模式提升经营韧性和质量 [3] - 在区域内分步骤发展饲料、养猪、肉品产业，形成产业链协同优势 [3] 饲料业务 - 以客户为中心，发挥规模采购和营养技术优势，提供高性价比生物饲料 [3] - 标准化生产强化产品品质，满足养殖场需求并降低饲料耗用成本 [3] - 养殖体量增加提升产能利用率，摊薄固定费用改善盈利能力 [3] 生猪养殖业务 - 以低成本为核心扩大养殖规模，降低养殖成本并带动农户增收 [3] - 掌控从种猪繁育到商品猪育肥的全环节，实现安全可溯源 [3] 肉品加工业务 - 集屠宰加工于一体，平滑猪价波动风险，增强整体盈利能力 [3] - 打造安全肉品品牌，全程控制从饲料原料到加工环节 [3] 管理措施 - 加大数字信息化、种猪技术、饲料营养技术投入 [2] - 通过项目制打破部门墙，优化营运管理 [2] - 实施股权激励和高绩效薪酬制度吸纳人才 [2] 行业评价 - 券商分析师认为公司以低成本养猪为核心，整合客户、公司、员工利益，形成穿越猪周期的能力 [4][5]