公司治理动态 - 公司于2025年9月15日召开第八届第六次董事会临时会议 采用现场及通讯表决相结合方式[1] - 会议审议《董事会薪酬与考核委员会工作细则》议案及相关文件[1] 财务与经营结构 - 2025年1至6月营业收入构成中 养殖业务占比59.63% 饲料业务占比38.94%[1] - 兽药业务收入占比0.92% 其他业务收入占比0.51%[1] - 公司当前市值为296亿元人民币 对应收盘价3.2元[1]

报告行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[1] 报告核心观点 - 生猪行业产能调控政策加力 行业政策转向保护农民权益与激活企业创新 成本领先企业有望享受超额利润 [5][6][15] - 肉鸡行业高产能与弱消费矛盾持续 亏损倒逼产能缩减 产业链一体化企业市占率或提升 [7][16] - 饲料行业推荐海大集团 国内量利增长 出海价值链模式跑通 自由现金流释放负债率降至49% [8][17] - 宠物行业头部品牌四足鼎立 集中度持续提升 内销龙头保持高增速带动行业集中化 [9][10][22] - 农产品USDA报告偏空 美豆种植面积上调至8110万英亩 单产下调至53.5蒲式耳/英亩 关注中美贸易谈判影响 [11][23] 细分行业总结 生猪 - 最新猪价13.52元/kg环比下降0.35元/kg 出栏均重128.32kg环比增加0.09kg 仔猪报价394元/头环比下降32元/头 [5][15] - 政策转向保护农民权益与激活企业创新 9月16日召开产能调控座谈会 [6][15] - 推荐德康农牧 建议关注牧原股份 温氏股份 中粮家佳康 京基智农 天康生物 邦基科技 立华股份 [6][16] 肉鸡 - 9月14日烟台鸡苗报价3.15元/羽环比下降8.7% 毛鸡价格3.43元/斤环比下降2.28% [7][16] - 行业高产能弱消费矛盾持续 出现抽毛蛋现象 [7][16] - 关注益生股份（进口种源龙头）和圣农发展（全产业链龙头） [7][16] 饲料 - 水产品价格普水草鱼同比+6%环比-2.0% 鲫鱼同比-2%环比-2.6% 鲤鱼同比-14%环比-2.2% 罗非鱼同比-36%环比-1.8% [8][17] - 特水叉尾同比+25%环比-5.5% 生鱼同比-20%环比-5.3% 加州鲈同比-13%环比+0.6% 白对虾同比-14%环比+1.8% [8][17] - 推荐海大集团 负债率降至49% 分红率预计提升 [8][17] 宠物 - 8月淘系销售额增速较7月大幅提升 [9][19] - 乖宝麦富迪猫粮排名第4（下降1）犬粮第2（持平）猫零食第1（持平）狗零食第1（持平） [9][20] - 弗列加特猫粮排名第2（上升2）猫零食第35（下降9） [9][20] - 中宠顽皮猫粮第26（持平）猫零食第3（持平）狗零食第4（持平） [9][20] - 领先猫粮第12（上升10）犬粮第22（上升11）猫零食第11（上升2） [9][20] - Zeal犬零食第8（持平） [9][20] - 佩蒂爵宴犬主粮第49（新上榜）犬零食第2（上升1） [21] - 路斯猫零食第41（持平）狗零食第14（上升5） [22] - 关注乖宝 中宠 佩蒂股份 源飞宠物 [10][22] 农产品 - USDA报告美豆2025/26年度种植面积上调至8110万英亩 单产下调至53.5蒲式耳/英亩 [11][23] - 压榨上调至25.55亿蒲 出口下调至16.85亿蒲 结转上调至3亿蒲 [11][23] - 中美9月14-17日举行第四轮经贸谈判 [11][23] 市场表现 - 沪深300指数收于4522点本周上升1.38% 农林牧渔指数收于3103点本周上升4.81% [24] - 养殖业板块表现最好本周上升7.33% [24]

公司战略定位 - 公司是全国排名第七 央国企中稳居第一 湖南规模最大且产业链最全的现代生猪养殖企业[1] - 公司紧扣中央和省级部门生猪稳产保供部署 深耕偏远县和小县合作 构建饲料—养殖—屠宰本土化全产业链[1] - 公司将发展重点扎根县域 打造国资赋能县域产业的样本[1] 政企合作模式 - 公司与会同县人民政府签订战略合作备忘录 推动生猪集约化养殖[2] - 合作从单一养殖推向全链升级 涵盖国家级核心原种场和公猪站[2] - 公司将会同县视作国家级战略性种源基地 加速推进种源自主[2] 轻资产运营成果 - 创新推出轻资产租赁模式 九成以上养殖场由企业租赁运营[2] - 每年按存栏头数向地方政府或业主方支付约7.2亿元租金[2] - 以会同吉秀基地为例 租赁模式每年只需支付900万元租金 相比重资产模式节省9100万元建设成本[2] 产能与经济效益 - 在会同县自建饲料厂总投资7886万元 年产18万吨 2023年投运至今累计营收约3.87亿元[2] - 饲料厂创造就业岗位34个[2] - 会同天锐母猪场存栏2400头母猪 年出栏商品仔猪约6万头[2] - 林城镇母猪场存栏6000头母猪 年出栏商品仔猪约15万头[2] 农户合作体系 - 创新打造公司+农户合作模式 与400余户农户建立合作[2] - 存栏规模突破83万头 合作规模稳步攀升[2] - 按平均每头256元代养费计算 每年为农户创收超4亿元[2] 产业帮扶成效 - 平江县公平村生态养殖场2021年投产后累计出栏生猪12批次[2] - 为村集体创收超400万元[2] - 培育一批懂技术会管理的新型农民[2]

公司背景与行业地位 - 公司为全国生猪养殖行业排名第七、央国企中稳居第一、湖南规模最大且产业链最全的现代生猪养殖企业 [1] - 公司由湖南省人民政府国有资产监督管理委员会管辖，湖南农业发展投资集团有限责任公司控股，是国内较早以生猪养殖出口为主业的上市公司 [1] 县域合作战略 - 公司紧扣"生猪稳产保供"部署，深耕偏远县、小县合作，构建"饲料-养殖-屠宰"本土化全产业链 [1] - 2019年11月与会同县人民政府签订战略合作备忘录，采用政企"双轮驱动"模式：县政府提供场地、税收及政策支持，湖南农业集团投入资金、技术和人才 [1] - 2022年5月签署农业产业化合作协议，将合作从单一养殖推向全链升级，落地总投资约16亿元的产业矩阵 [2] 种源战略布局 - 将会同县定位为国家级的战略性种源基地，加速推进种源自主 [2] - 国家发展改革委、农业农村部支持的7个种源重点项目中有落户会同县的子项目 [2] 轻资产运营模式 - 创新推出轻资产租赁模式，九成以上养殖场由企业租赁运营，每年按存栏头数支付约7.2亿元租金 [4] - 以会同吉秀基地为例：存栏母猪6000头，租赁模式年租金900万元，较重资产自建节约1亿元建设成本 [4] - 租赁模式为县域提供稳定收益，如同会天锐母猪场（存栏2400头）和林城镇母猪场（存栏6000头）直接提供八十余个就业岗位 [4] 生产经营成果 - 在会同县自建饲料厂总投资7886万元，年产18万吨，2023年投运至今累计营收约3.87亿元，创造34个就业岗位 [3] - 会同天锐母猪场年出栏商品仔猪约6万头，林城镇母猪场年出栏商品仔猪约15万头 [4] 联农带富模式 - 创新"公司+农户"合作模式，与400余户农户建立合作，存栏规模突破83万头 [6] - 按平均每头256元代养费计算，每年为农户创收超4亿元 [6] - 提供仔猪、饲料、疫苗、药品等一站式保障，专业团队提供技术指导与疫病防控培训 [6] 具体项目成效 - 平江县公平村生态养殖场2021年投产后累计出栏生猪12批次，为村集体创收超400万元 [6] - 常宁市村集体代养项目规模达1.1万头生猪，进一步扩大增收红利覆盖范围 [6] 战略意义 - 全产业链对地方经济拉动和产业升级有显著帮助 [7] - 通过就业岗位和技术培训培育新型农民，增强县域特色产业自主发展的内生动力 [7]

农林牧渔行业 超配（维持） 农林牧渔行业双周报（2025/8/29-2025/9/11） 行 业 关注产能调控 2025 年 9 月 12 日 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 资料来源：iFinD ，东莞证券研究 所 分析师：魏红梅 SAC 执业证书编号： S0340513040002 电话：0769-22119462 邮箱：whm2@dgzq.com.cn SW农林牧渔行业略跑赢沪深300指数。2025年8月29日—2025年9月11日， SW农林牧渔行业上涨4.16%，跑赢同期沪深300指数约2.28个百分点。细分 板块中，仅动物保健录得负收益，下跌2.65%；养殖业、饲料、渔业、农 产品加工和种植业均录得正收益，分别上涨6.23%、5.93%、3.31%、1.37% 和0.45%。估值方面，截至2025年9月11日，SW农林牧渔行业指数整体PB（整 体法，最新报告期，剔除负值）约3.02倍，近两周估值有所回升。目前行 业估值处于行业2006年以来的估值中枢约67.6%的分位水 ...

股价表现 - 9月12日盘中上涨2.06%至34.20元/股 成交额9955.58万元 换手率0.56% 总市值179.40亿元 [1] - 主力资金净流出101.96万元 大单买入占比12.54% 卖出占比13.56% [1] - 年内累计涨幅23.47% 近5日涨8.99% 近20日涨7.21% 近60日涨5.82% [2] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入27.98亿元 同比增长12.16% 归母净利润3.88亿元 同比增长212.65% [2] - 主营业务构成：生猪养殖76.08% 猪肉制品及猪副产品18.37% 饲料3.72% 深加工产品0.94% [2] - A股上市后累计派现3.31亿元 近三年累计分红1.31亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数2.07万户 较上期增加3.64% 人均流通股25338股 减少3.52% [2] - 香港中央结算有限公司新进第六大股东 持股204.72万股 [3] - 博时消费创新混合A新进第八大股东 持股116.39万股 [3] - 国泰中证畜牧养殖ETF增持10.42万股至104.78万股 位列第九大股东 [3] 行业属性 - 申万行业分类为农林牧渔-养殖业-生猪养殖 [2] - 概念板块涵盖猪肉概念 中盘股 饲料 预制菜 增持回购等 [2]

投资评级 - 行业投资评级为看好丨维持 [13] 核心观点 - 生猪养殖行业从快速发展阶段步入稳态阶段 中长期产能调控成为猪业新常态 优质企业利润底部和中枢有望大幅抬升 [4][7][21] - 宠物食品板块自主品牌处于快速成长期 重点推荐乖宝宠物和中宠股份 [4][7][21] - 饲料行业景气回升 海大集团国内市占率加速提升 海外业务持续快速发展 [4][7][21] 生猪养殖板块 - 2025年上半年营收2601亿元同比增19% 扣非净利润175亿元同比增512% [23] - 2025年上半年生猪价格14.8元/公斤同比下滑4% 但养殖成本改善推动利润增长 [8][23] - 行业自由现金流大幅改善 2025年上半年达183亿元 去年同期为-37亿元 [8] - 头部企业牧原股份7月完全成本11.8元/公斤 温氏股份5月完全成本12.1元/公斤 神农集团4月完全成本12.3元/公斤 [66] - 2025Q2末行业资产负债率56% 同比下降4个百分点 为2021年底以来最低水平 [75] - 政策调控目标能繁母猪存栏量3950万头 2025年7月底存栏4042万头 [37] 饲料板块 - 2025年上半年营收同比增13.0% 扣非净利润同比增70.9% [9][22] - 全国饲料产量1.59亿吨同比增8% [9] - 海大集团饲料外销量同比增26% 其他上市企业整体增长13% [9] - 海大集团海外销量增长40% 海外业务成为重要增长点 [9] 宠物食品板块 - 2025Q2营收同比增22.4% 扣非净利润同比增19.2% [10][22] - 内销市场线上销售额增速9.7% [10] - 乖宝宠物二季度内销收入增速40%+ 中宠股份二季度内销收入增速40%左右 [10] - 外销市场猫狗零食出口额同比-9.6% 对美国出口同比-52% [10] 禽养殖板块 - 2025年上半年营收同比-0.1% 扣非净利润同比-41.1% [22] - 上半年白羽鸡毛鸡均价7.16元/公斤同比跌7.2% 黄羽鸡价格13.8元/公斤同比下降15% [17] 动保板块 - 2025年上半年营收同比增26.4% 扣非净利润同比增51.4% [22] 种业板块 - 2025年上半年营收同比增5.7% 仍处于亏损状态但实现减亏 [22]

公司基本信息 - 新昌温氏禽业有限公司于2025年8月29日成立 注册资本2000万元人民币 法定代表人蔡艺仕[1][2] - 公司由温氏股份(300498)全资持股 持股比例100% 认缴出资额2000万元[1][2] - 登记状态为存续 企业类型为有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资)[2] - 注册地址位于浙江省绍兴市新昌县儒岙镇倡一村农创园一楼 邮政编码312500[2] 经营范围 - 许可项目包括家禽饲养 活禽销售 饲料生产[1][2] - 一般项目涵盖鲜肉批发 畜牧渔业饲料销售 鲜蛋零售 鲜蛋批发[1][2] - 经营期限自2025年8月29日至9999年9月9日[2] 行业属性 - 属于农、林、牧、渔业(A类)行业[2] - 业务覆盖家禽养殖全产业链 从饲料生产到活禽销售及鲜蛋零售批发[1][2] 股权结构 - 温氏食品集团股份有限公司(300498)为唯一股东 持有100%股权[1][2] - 认缴出资日期为2030年8月19日 首次持股日期为2025年8月29日[2]

披露信息显示，竞买人应具备完全民事行为能力，法律、行政法规、司法解释对买受人资格或者条件有 特殊规定的，竞买人应当具备规定的资格或者条件。如参与竞买人未开设北交互联账户，可委托代理人 进行，但必须在竞价程序开始前向清算组提交委托材料，经清算组确认后可参与竞买。受理本案的人民 法院、本案清算组、本案的网络拍卖平台及其近亲属不得参与竞买，并且不得委托他人代为竞买与其行 为相关的拍卖标的物。因不符合条件参加竞买的，由竞买人自行承担相应的法律责任。 中证报中证网讯(记者刘丽靓)据北京产权交易所网站9月11日消息，近日，山西四季春农业发展有限公 司持有的黑龙江四季春饲料有限公司(以下简称四季春饲料或公司)100%股权及债权拟通过北京产权交易 所公开拍卖。拍卖时间为2025年9月22日10时至2025年9月23日10时止(延时周期除外)，起拍价1208.54万 元，保证金100万元，增价幅度3万元(或整数倍)。 标的公司四季春饲料成立于2003年4月，注册资本1000万元，公司位于哈尔滨市双城区，为山西四季春 农业发展有限公司的全资子公司。四季春饲料于2003年开始建设，2004年下半年投产，年产12万吨饲 料。公司投资 ...

天眼查App显示，近日，临湘市永高钓具有限公司成立，法定代表人为陈铭，注册资本10万人民币，经 营范围为一般项目：渔具销售;渔具制造;体育用品及器材批发;体育用品及器材制造;户外用品销售;渔需 物资销售;互联网销售（除销售需要许可的商品）;个人互联网直播服务;电池销售;电池零配件销售;信息 技术咨询服务;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;畜牧渔业饲料销售;饲 料原料销售;基于云平台的业务外包服务;劳务服务（不含劳务派遣）;物联网技术服务;体育用品及器材 零售（除依法须经批准的项目外，自主开展法律法规未禁止、未限制的经营活动）。 ...