报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期甲醇预计高位震荡，上下方空间有限 宏观层面特朗普发布协议信息降低地缘冲突概率，沃什提名美联储主席致宏观情绪偏弱，国际能源价格偏强支撑甲醇下方；基本面甲醇供需格局短期偏弱，港口库存高位运行压制价格上方空间 [2][3][4] - 估值上MTO基本面弱，生产利润被压缩，2300 - 2350元/吨为基本面压力位，甲醇反弹MTO产生负反馈概率提升；甲醇下方估值参考河南地区煤头装置现金流成本线，成本端在2000 - 2050元/吨附近形成支撑 [4] - 策略方面单边短期高位震荡，05上方压力2350 - 2400元/吨，05下方支撑2150 - 2180元/吨；5 - 9月差或呈正套格局；MA与PP价差处于震荡格局 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周甲醇总结 - 供应：本周（20260123 - 0129）中国甲醇产量2037735吨，较上周增加28820吨，装置产能利用率91.21%，环比涨1.43%；下周预计产量207.71万吨左右，产能利用率92.98%左右，因计划恢复涉及产能多于检修及减产涉及产能，产量和利用率或上涨 [4] - 需求：烯烃方面宁波富德MTO装置负荷提升，MTO行业开工稍有上涨；传统下游中，二甲醚新乡心连心装置下周存停车预期，产能利用率或下降；冰醋酸下周暂无计划内检修，产能利用率预计窄幅提升；甲醛心兴化学、固始环宇等装置存停车检修预期，山东联亿等装置存继续降负可能，产能利用率或下降；氯化物下周期暂无明确装置停车计划，有装置存重启预期，产能利用率或继续抬升 [4] - 库存：截至2026年1月28日11：30，中国甲醇样本生产企业库存42.41万吨，较上期降1.42万吨，环比降3.24%；样本企业订单待发26.57万吨，较上期增2.74万吨，环比增11.50%；截止2026年1月28日，中国甲醇港口样本库存量147.21万吨，较上期+1.46万吨，环比+1.00%，累库主要在华东地区，华南和福建地区库存去库 [4] 价格及价差 - 展示了甲醇基差、月差（1 - 5月差、5 - 9月差）、仓单数量、国内现货价格（内蒙古、河南、鲁南地区、太仓进口）、国际现货价格（中国CFR、东南亚CFR、鹿特丹FOB）、港口内地价差（太仓 - 河北、太仓 - 川渝、太仓 - 河南、太仓 - 鲁南）的历史数据图表 [7][11][16][19] 供应 - 甲醇产量及开工率：展示了中国、西北地区甲醇产量，中国、国外甲醇产能利用率的历史数据图表 [25] - 甲醇产量—分工艺：展示了焦炉气制甲醇、煤单醇、天然气制甲醇、煤联醇产量的历史数据图表 [27] - 甲醇开工率—分地区：展示了西北、西南、华东、华中地区甲醇产能利用率的历史数据图表 [31] - 甲醇进口相关：展示了中国甲醇进口数量合计、进口成本、到港量、进口利润的历史数据图表 [35] - 甲醇成本：展示了内蒙古、山东煤制甲醇，河北焦炉气制甲醇，重庆天然气制甲醇生产成本的历史数据图表 [39] - 甲醇利润：展示了山东煤制甲醇、河北焦炉气制甲醇、重庆天然气制甲醇生产毛利的历史数据图表 [42] 需求 - 甲醇下游开工率：展示了甲醇制烯烃、二甲醚、甲醛、冰醋酸、MTBE、MTBE外销工厂产能利用率的历史数据图表 [47] - 甲醇下游 - MTBE：未提及具体内容，仅为标题 [53] - 甲醇下游利润（MTO）：展示了华东地区、山东甲醇制烯烃生产毛利的历史数据图表 [55] - 甲醇下游利润：展示了山东甲醛、MTBE异构醚化、江苏冰醋酸生产毛利的历史数据图表 [59] - MTO分地区采购量—分地区：展示了中国、华东、西北、华中地区甲醇制烯烃生产企业采购量的历史数据图表 [63] - 甲醇传统下游原料采购量—分地区：展示了中国、华北、华东、西南地区甲醇传统下游厂家原料采购量的历史数据图表 [68] - 传统下游甲醇原料库存—分地区：展示了中国、西北、山东、华南地区甲醇传统下游厂家原料库存的历史数据图表 [73] 库存 - 甲醇工厂库存：展示了中国、华东、西北、内蒙古地区甲醇厂内库存的历史数据图表 [78] - 甲醇港口库存：展示了中国、江苏、浙江、广东地区甲醇港口库存的历史数据图表 [83]