报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周国际油脂市场整体上行，核心驱动来自地缘冲突升级下原油大涨及美豆成本端走强，通过成本传导与生柴需求逻辑对油脂形成强力支撑 [3] - 品种间菜油受加菜籽洪涝及供应偏紧提振涨幅居前，豆油受美豆天气及中国采购驱动上涨，棕榈油虽受原油及竞品带动跟涨，但马棕6月产量环比大增16.7%及国内高库存限制涨幅 [3] - 短期油脂在地缘与天气支撑下或震荡偏强运行，但国内宽松基本面及产地增产压力仍存 [3] - 油脂整体高位震荡为主，关注美伊局势、美豆产区天气及政策等 [3] 行情回顾 - 上周国际油脂市场在地缘冲突与天气题材驱动下整体上行，WTI原油周涨7.2%至73.52美元/桶，美伊局势再度升级推升地缘溢价，成为核心正向驱动 [4] - 棕榈油方面，印尼B50政策正式启动及出口改善提供支撑，但6月马棕产量环比增16.74%及国内高库存限制涨幅，全国24度棕榈油均价涨1.6%至9280元/吨 [4] - 品种全线上涨，菜油受加拿大洪涝及国内供应偏紧提振涨幅最大，豆油受美豆成本走强及天气炒作推动上涨2.2%，棕榈油同步收涨2.1% [4] 棕榈油 MPOB月报情况 - 26年6月马来西亚棕榈油产量为163.88万吨，较5月增加12.24万吨，环比增加8.08%；月末库存为254.41万吨，较5月增加11.61万吨，环比增加4.78% [10] - MPOA数据显示2026年6月马来西亚棕榈油产量环比增加10.09%，其中马来西亚半岛的产量环比增加16.06%，沙巴的产量环比增加7.15%，沙捞越的产量环比下降4.75%，东马来西亚的产量环比增加3.74% [10] - 26年6月马来西亚棕榈油进口量为10.31万吨，较5月增加5.93万吨，环比增加135.33%；出口量为120.4万吨，较5月增加7.01万吨，环比增加6.19% [13] 买船情况 - 国内棕榈油新增买船6条，其中8月5条，12月1条 [19] 库存与成交情况 - 截至上周，全国重点地区棕榈油商业库存74.14万吨，环比上周增加6.60万吨，增幅9.77%；同比去年增加20.63万吨，增幅38.55% [23] - 本统计周期内，国内重点油厂棕榈油成交总量为1920吨，日均成交量为384吨，较上周日均减少1449吨，减幅79.05% [23] 基差与价差情况 - 截至上周末，棕榈油各区域现货基承压下调 [27] - 豆棕期货价差在-744元/吨，较上周下跌5元/吨，下跌0.68%；豆棕现货价差在-475元/吨，较上周上涨3元/吨，涨幅0.58% [27] 豆油 压榨与开机情况 - 第28周（7月4日至7月10日）国内油厂大豆压榨豆油产量预估为46.16万吨，开机率为66.9% [32] 库存与基差情况 - 截至上周末，全国重点地区豆油商业库存102.5万吨，环比上周增加0.33万吨，增幅0.32%；同比增加0.53万吨，增幅0.52% [36] - 基差方面，受盘面走强拖累，各地区基差普遍承压走弱：天津基差降至70元/吨（环比跌12.50%），山东降至80元/吨（环比跌27.27%），江苏降至200元/吨（环比跌13.04%），东莞降至240元/吨（环比跌7.69%），全国基差收窄至190元/吨（环比跌10.04%） [36] 需求与成交情况 - 本统计周期内，国内重点油厂豆油散油成交总量17.17万吨，日均成交量3.43万吨，较上周日均成交量环比减少8.72% [40] 菜籽油 产能与供给情况 - 截至上周沿海油厂菜籽压榨量13.14万吨，较上周减少0.46万吨；沿海油厂菜油产量为5.52万吨，较上期减少0.19万吨 [45] - 油厂开机率小幅调整，压榨力度略微减小，产能维持较高水平，远期供给格局相对宽松 [45] 后市情况 - 截至上周末，沿海菜油库存34.1万吨，环比减少0.4万吨，处历史同期较为中性水平 [49] - 上周菜油扭转前期偏弱格局，整体震荡偏强、领涨油脂板块 [49] - 地缘冲突升温推升原油、加拿大菜籽主产区洪涝灾害引发减产担忧，成本端支撑持续强化；国内菜籽到港偏缓、还储推进收缩流通货源，阶段性供应偏紧，多重利多主导盘面重心稳步抬升 [49] - 终端处于消费淡季，仅零星刚需采购，叠加远期菜籽丰产及到港宽松预期，持续压制单边上涨空间，预计后市延续震荡偏强、高位宽幅波动格局 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周液化气盘面触底反弹，核心驱动是中东地缘冲突的骤然升级，外盘FEI与CP价格大幅走强，进口成本大幅上移；基本面来看，港口去库加速，压力明显缓解，供应端国内商品量大幅收缩，阶段性格局偏紧，需求端化工需求持续分化，PDH需求修复显著，调油端持续疲弱，MTBE与烷基化开工率均处低位，叠加民用气传统淡季，下游补库动力不足；交易策略上，单边区间震荡，套利和期权观望 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 综合分析：本周液化气盘面触底反弹，受中东地缘冲突升级影响，外盘FEI与CP价格走强，进口成本上移；基本面港口去库加速，供应端国内商品量收缩，需求端化工需求分化，PDH需求修复，调油端疲弱，民用气淡季下游补库动力不足 [4] - 交易策略：单边区间震荡，套利和期权观望 [5] 核心逻辑分析 - 原油：本周国际油价先弱后强、剧烈震荡，周初受OPEC+增产和霍尔木兹海峡运输恢复影响，Brent回落，周中美国宣布伊朗停火破裂，油价止跌反弹，需求端偏弱限制油价上行空间，短期基本面从极端紧缺转向再平衡偏宽松，地缘风险构成价格底部支撑 [8] - 供应：国内供应持续下滑，主营炼厂常减压产能利用率67.11%，环比下跌0.61%，同比下跌14.36%，独立炼厂常减压产能利用率为41.30%，环比下跌0.86个百分点，部分企业装置停工和资源自用致周商品量大幅下滑 [11][13] - 需求：化工需求分化，PDH开工率68.78%，环比上涨1.78%，预计下周仍有抬升；MTBE外销工厂开工率34.76%，较上周下跌7%；烷基化油样本产能利用率32.95%，较上周上涨3.99个百分点，商品量10.67万吨，较上周上涨1.29万吨；总体PDH需求恢复正常，C4深加工需求持续偏弱 [14][16] - 库存：港口库存继续去库，本期港口到船因台风延迟抵港下降，进口资源补充有限，化工需求小幅提升，码头出货量良好，整体需求增加；液化气厂内库存增加，多数地区前期供应偏紧，厂家出货顺畅，中后期原油反弹消息面利好，市场交投温和，企业库存率下降；除华北、华南和长江沿岸三级站外各大区域库容率大多平稳 [17][19] 周度数据追踪 - 价格数据：包含Brent、WTI、CP C3、FEI C3等价格走势及相关经济性、主力价格、扩散指数等数据 [22][23] - 价差数据：展示华南、华东民用气折盘面、山东醚后C4折盘面、液化气基差季节性等数据 [25][26] - 盘面利润数据：涉及进口利润、PDH丙烯利润、PDH聚丙烯利润等数据 [28][29] - 现货利润数据：呈现进口利润、PDH丙烯利润、PDH聚丙烯利润等数据 [31][32] - 供应数据：包括主营炼厂、独立炼厂产能利用率，液化气商品量，原油加工量季节性等数据，还列出国内主营炼厂装置检修情况和中国PDH装置周度检修数据统计 [34][37][39] - 库存数据：有长江沿岸等三级站库容率、液化气港口库存、液化气港口库容比等数据 [44][45]

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 | | 中辉能化观点 | | | --- | --- | --- | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | L | | 地缘再度升温，跟随成本震荡偏强。进口到港仍需时间，产业链维持低库 存格局。惠州埃克森、塔里木等多套标品装置停车检修，近期国内开工再 | | | 震荡偏强 | 度下滑至 74%，后市装置重启计划增多；终端利润连续 3 周显著修复， | | ★ | | 但订单跟进不足，关注后续跟进情况。当前标品供需格局依旧偏紧，回调 | | | 试多。 | | | | | 产业链延续去库趋势，基差、月差走强。当前产能利用率为 67%，仍处 | | PP ★ | 震荡偏强 | 于绝对低位。BOPP、塑编等下游行业价格开始跟涨，关注后续订单跟进 | | | | 情况。短期低库存强基差对盘面有支撑，回调试多 09 合约。 | | PVC | | 电石继续跌价，开工压缩至低位。当前山东及西北氯碱一体化利润仍处于 | | | 低位反弹 | 绝对低位，底部成本支撑好转，电石法开工显著下滑；出口签单量继续回 | | ★ | | 落叠加内需淡季，高库存格局难改，限制上方空间。等待估 ...

能源化工日报 2026-07-13 2026/07/13 原油 【行情资讯】 INE 主力原油期货收跌 14.10 元/桶，跌幅 2.93%，报 466.60 元/桶；相关成品油主力期货高硫 燃料油收跌 48.00 元/吨，跌幅 1.51%，报 3130.00 元/吨；低硫燃料油收跌 70.00 元/吨，跌幅 1.71%，报 4032.00 元/吨。 【策略观点】 严梓桑（联系人） 油品、甲醇、尿素、聚烯 烃、苯系分析师 从业资格号：F03149203 15805136842 yanzs@wkqh.cn 2026/7/13 甲醇 【行情资讯】 区域现货涨跌：江苏变动 0 元/吨，鲁南变动 0 元/吨，河南变动-15 元/吨，河北变动-5 元/吨， 内蒙变动 0 元/吨。 主力期货涨跌：主力合约变动(22.00)元/吨，报 2480 元/吨，MTO 利润变动-33 元。 【策略观点】 我们认为当前甲醇已经进入累库阶段，海外局势虽有扰动但愈发明朗，因而推荐逢高空配。 2026/7/13 尿素 尿素 【行情资讯】 区域现货涨跌：山东变动-20 元/吨，河南变动 0 元/吨，河北变动 0 元/吨，湖北变动 0 元/吨 ...