报告行业投资评级 - 本周原油市场评级从偏强调整为中性震荡 [5] 核心观点 原油 - 二季度全球石油库存累增2.7%，三季度第一周总体库存下降0.3%，旺季石油库存累积速度或放缓 - 5月以来油价受旺季采购预期支撑，但近期强现实因素对油价上行驱动减弱 - 考虑俄乌地缘风险和美国关税上调风险，布伦特突破70美元/桶后上行空间受限 [5] 燃料油 - 上周全球燃料油库存环比降0.7%，处于低位 - 高硫燃料油现货贴水偏弱，船加油价差回落 - 新加坡高低硫燃料油价差走阔 [5] 沥青 - 6月炼厂实际产量超排产计划，打破去库格局 - 山东沥青供应提升有限，中石化整体供应下降 - 需求恢复或延缓，出货量累计同比增幅下降 [5] 动力煤 - 上周动力煤市场涨势延续 - 坑口到港发运亏损，产区产量走弱，进口煤发货量走弱 - 火电发电量增速回升，中下游库存去化，价格上行 [5] 天然气 - 高温提振需求，美国累库速度平稳，后续放缓空间有限 - 欧洲市场基本面平稳，预计震荡为主 [5] LPG - 中东增产压力维持，海外价格震荡偏弱 - 进口成本回落，PDH毛利平稳，国内供需双弱 [5] 集运指数（欧线） - 上周现货坚挺，基差修复，短期盘面随现货运价震荡 - 航司宣涨面临压力，关注月底能否维持运价 - 中期货量或回落，运力增长，淡季压力凸显 [5] 各目录总结 能源&航运价格走势 - 上周原油系品种上涨，布伦特涨3.1%，LPG、燃料油偏弱；天然气涨跌互现，欧气涨5.2%、美气跌0.89%；动力煤反弹，澳煤涨1.9%，秦港Q5500涨1.4% - 7月下旬欧线报价持稳，美线运价触底回稳 [4] 原油&油品链条关键价量数据 - 行情走势：原油月差和现货升贴水高位回落，内盘期货溢价偏强 [10] - 裂解价差：海外汽柴油裂解震荡，高硫燃料油裂解走弱；国内能化品种裂解回落，成品油汽强柴弱 [12] - 全球油品消费高频指标：全球商业在飞航班7日均值同比-1.2%，美国成品油表需4周均值同比-1.6% [13] - 中国油品消费高频指标：中国地面拥堵指数同比持平，高速公路货车通行量同比+0.8%，国内执飞航班同比+2% [17] - 炼化利润&炼厂开工：三地炼厂综合炼化利润和中国炼厂炼油毛利有波动，炼厂产能利用率有变化 [19] - 中国&印度采购船期：6月中国规上原油加工量和进口量同比分别增8.5%和7.4%，印度6月炼油产品需求同比增1.9% [22] - 主要产油国发运船期：展示OPEC9国、沙特、俄罗斯、伊朗等产油国原油周度装船量 [24] - 美国原油产量：展示美国原油产量、压裂设备产能利用率、钻机量等数据 [26] - 原油库存：展示原油陆上商业库存、浮仓库存、总库存等数据 [28] - 成品油库存：展示全球成品油、轻质馏分油、柴油、煤油、燃料油等库存数据 [31] - 基金持仓：展示布伦特、WTI原油价格与管理基金相对净多持仓关系 [33] 沥青关键价量数据 - 高频供需：展示国内炼厂沥青出货量、加工利润和开工率数据 [35][36] - 库存：展示国内沥青库存数据 [38] 天然气关键价量数据 - 核心价差：展示欧洲气电竞争力、TTF和HH远期曲线、远东 - 欧洲价差等数据 [41][42][43] - 短期气温预测：展示西北欧、地中海、中国、日本、印度、美国等地气温预测数据 [46] - 欧洲消费与LNG进口：展示西北欧天然气消费、城燃消费、非城燃消费和欧洲LNG周进口量数据 [49] - 美国产量与全球LNG出口：展示美国干气日产量、美国、卡塔尔、澳大利亚LNG周出口量数据 [51] - 库存水平与变化速度：展示美国天然气库存量、库存变化和欧洲天然气库容率、库存变化数据 [53] LPG关键价量数据 - 核心价差：展示PG远期曲线、PG - FEI价差、醚后碳四 - 民用气价差、远东丙烷 - 石脑油价差等数据 [55] - 库存水平：展示美国丙烷库存、中国炼厂库存、华南和华东港口库容率数据 [57] 动力煤关键价量数据 - 贸易价差及利润：展示内贸发运利润、环渤海港口高卡煤溢价、进口煤进口优势数据 [59] - 上游供应：展示三西煤矿周度产量、鄂尔多斯煤矿开工率、中国进口动力煤周度发货量数据 [62] - 中游调运：展示环渤海4港供需盈余、船舶数、库存和内河港口库存数据 [64] - 下游制造业&建筑业景气度：展示分行业PMI、商品房销售面积、水泥开工率、煤制甲醇开工率、钢厂高炉产能利用率数据 [66] - 下游日耗&库存：展示沿海八省、内陆十七省、全国二十五省日耗和库存数据 [68][69] 集运（欧线）关键价量数据 - 行情走势：货主出货积极，7月下旬运价中枢仅小幅回落，短期盘面随现货运价波动 [71][74] - 运力周转：展示不同规格集装箱船闲置量、航速和在港集装箱船规模数据 [76]

市场表现 - A股整体小幅震荡 上证指数低开调整后翻红收于3473 13点微涨0 02% 深证成指跌0 70%至10435 51点 创业板指跌1 21%至2130 19点 科创50跌0 66%至978 29点 北证50跌0 93%至1401 92点 [1][2] - 小盘成长股活跃 中证1000全天保持强势 上涨个股多于下跌个股 成交萎缩至1 23万亿元 [1] - 电力设备 公用事业 计算机获主力资金净流入超40亿元 基础化工 轻工制造 房地产 机械设备净流入超20亿元 电子 医药生物净流出超20亿元 银行 食品饮料净流出超10亿元 [2] 板块动态 - 电力 房地产 多元金融等板块涨幅居前 环境监测 元器件 煤炭 医疗美容等板块跌幅居前 [2] - 电力股全线走强 板块指数创年内新高 华光环能连续3日涨停创14年新高 韶能股份 世茂能源等逾10股涨停 [3] - 储能 绿色电力 电网设备 核电核能等板块放量上攻 虚拟电厂 超临界发电 特高压创历史新高 风电 光伏创多年新高 欣灵电气 苏文电能等批量涨停 [5] 行业基本面 - 全国最大电力负荷达14 65亿千瓦创历史新高 较6月底上升2亿千瓦 较去年同期增长1 5亿千瓦 江苏电网负荷首次突破1 5亿千瓦 空调制冷用电占比增量负荷90% [8] - 华北 黄淮 江南等多地持续35℃以上高温 山东内陆局部达40℃ 江西 河南启动高温预警 新疆吐鲁番局部或突破40℃ [7][8] 机构观点 - 华创证券认为央国企资源板块处于估值洼地 下半年或迎政策催化 指数年内创新高概率仍存 [3] - 华泰证券指出交易型资金风险偏好修复带来技术性突破 但受外部政策扰动 趋势性行情需等待四季度 [3] - 国盛证券建议重视电力板块配置 关注火电业绩弹性及绿电运营商中长期优势 [8]

行业表现 - A股电力行业午后持续走高 [1] - 华银电力5天4板 [1] - 韶能股份、世茂能源、豫能控股、华电辽能等多股涨停 [1] - 明星电力、华电能源、九洲集团、赣能股份等个股大幅走高 [1] 驱动因素 - 多地高温持续推高用电需求 [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [5] 报告的核心观点 - 谷歌与CFS达成200MW聚变能购电协议，标志其能源战略向终极能源迈进，加速核聚变商业化进程，或成全球能源结构转型关键支点，驱动可控核聚变行业加速发展 [3] - AI催生庞大电力需求，清洁、可持续的核聚变能源是满足数据中心需求与企业低碳转型的关键方案，驱动CFS加速商业化 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件情况 - 2025年6月30日CFS与谷歌达成售电协议，预计2030年初从首座商业聚变电ARC向谷歌供应200MW电力，售电规模占ARC预期发电量一半 [5] - CFS全力推进SPARC装置建设与安装，预计2026年建成，2027年首次验证Q>1 [5] - 2024年12月CFS计划在弗吉尼亚州投资数十亿美元建设ARC项目，2030年初投入使用，发电能力约400MW，可满足约15万户家庭用电 [5] - 2025年5月CFS就ARC项目提交分区规划申请，启动关键审批流程 [5] 行业竞争情况 - 行业竞争激烈，除CFS外，微软投资的Helion目标2028年发电，TAE Technologies等公司也在竞逐聚变商业化，有望推动行业快速发展 [5] 谷歌战略布局 - 谷歌将能源投资分为短期、中期和长期，长期聚焦聚变能，与CFS达成购电协议支撑其长期能源战略，使其在未来能源市场占有利位置 [5] 投资建议 - 重点关注高温超导磁体、电源、检测系统等细分领域 [5] - 受益标的包括中游设备联创光电、国光电气等，上游材料永鼎股份、精达股份 [5] 相关标的估值 - 截止2025年7月3日给出了联创光电、国光电气等相关标的收盘价、总市值、EPS、PE等估值数据，并给出均值和中值 [6]

英伟达投资核电领域 - 英伟达旗下风投部门NVentures参与核能公司TerraPower最新一轮6.5亿美元融资，这是黄仁勋首次涉足核电领域[1] - 融资将用于建造TerraPower首座商业核电站，位于美国怀俄明州的Natrium反应堆项目[2] - 建成后反应堆将产生345兆瓦电力，配套储能系统峰值输出功率可达500兆瓦，足以为约40万户家庭供电[3] - 参与投资的还包括韩国现代和比尔盖茨[4] TerraPower技术路径 - 同时推进两种反应堆技术：近期可商业化的钠冷快堆(SFR)和远期革命性的熔融氯化物快堆(MCFR)[12] - 钠冷快堆使用液态钠作为冷却剂，系统可在接近常压下运行，简化设计并提升安全性[13] - Natrium系统集成千兆瓦级熔盐储能装置，可在短时间内将输出功率从345兆瓦提升至500兆瓦，持续超过5.5小时[15][17] - 熔融氯化物快堆使用熔融氯化物盐作为燃料和冷却剂载体，运行温度更高，可为化工、制氢等工业过程提供工艺热[19] 第四代核能技术发展 - 第四代核能技术共有六种候选路线[21] - 超高温气冷堆(VHTR)最早由华能集团在2023年投入商业运行，成为全球首座第四代商业核电站[22] - 钠冷快堆(SFR)阵营最为热闹，包括TerraPower的Natrium、日本东芝的4S设计、加拿大ARC Nuclear的ARC-100等[25] - 熔盐堆(MSR)可能是最具优势的技术，包括加拿大的Terrestrial Energy、英国的Moltex Energy和中国科学院的钍基熔盐堆计划[27] - 铅冷快堆(LFR)最早由前苏联推动，使用液态铅或铅铋合金冷却，化学稳定性好[29][30] - 超临界水堆(SCWR)和气冷快堆(GFR)目前还没有明确的商业化公司[32][34][36] AI巨头核电布局 - 2024年起科技界掀起核电投资热潮，背后推手是AI数据中心疯狂增长的电力需求[37] - OpenAI的Sam Altman个人投资了两家核能公司：Oklo和Helion[38] - Oklo专注于15-50兆瓦的小型模块化反应堆，瞄准数据中心市场[39] - Helion押注可控核聚变技术，Altman个人投资高达3.75亿美元[41] - 亚马逊领投X-energy的5亿美元融资，计划建设320兆瓦小型模块化反应堆[47] - 谷歌与Kairos Power签署协议，计划到2035年购买约500兆瓦核电[48] TerraPower其他业务 - 计划用核技术开发癌症治疗方案，使用锕-225放射性核素进行肿瘤靶向α疗法[48][49]

浙江省2025年迎峰度夏电力需求侧管理方案核心要点 - 方案明确鼓励虚拟电厂和用户侧储能参与需求响应，力争虚拟电厂调节能力达100万千瓦，用户侧储能最大响应能力达600万千瓦[1] - 采用"一次申报、周期滚动、日前调用"原则实施需求响应，建立分时段补贴机制，包括容量补贴和电量补贴[1][4] - 方案设定了四层级响应措施：基础措施（100万千瓦）、前置措施（300万千瓦）、主要措施（600万千瓦）和兜底措施（3700万千瓦有序用电）[8][10][12] 具体工作举措 基础措施 - 通过分时电价引导工商业用户削峰填谷，目标实现100万千瓦以上削峰效果[8] - 对公共机构执行"夏季26度"空调温度规定，管控城市景观照明，开展居民节电专项行动[8] - 组织用电大户集中检修，目标形成100万千瓦检修能力[9] 前置措施 - 空调负荷调控目标200万千瓦，重点缓解早峰和腰峰时段压力[9] - 企业移峰填谷目标300万千瓦，通过错峰生产计划实现[10] 主要措施 - 虚拟电厂参与市场化响应，目标调节能力100万千瓦[10] - 用户侧储能参与需求响应，目标最大600万千瓦约定型响应能力[10] 补贴机制 - 日前削峰响应采用阶梯补贴，电量补贴封顶4元/千瓦时，容量补贴1元/千瓦·月[4][51] - 日内响应采用两部制补贴，小时级和分钟级容量补贴1元/千瓦·月，电量补贴4元/千瓦时[4] - 虚拟电厂补贴按等级差异化执行，A+级可获得1.3倍补贴[53] 实施保障 - 建立省市县三级负荷管理中心，实行24小时值班制[13] - 开展负荷管理实战演练，验证370万千瓦应急机动负荷资源池[12][13] - 全省统筹编制六轮3700万千瓦有序用电方案，要求不低于历史最高负荷30%[12] 地区目标分解 - 全省总目标：空调负荷200万千瓦、移峰填谷300万千瓦、需求响应600万千瓦、有序用电3700万千瓦[14] - 杭州承担最大份额：空调72.2万千瓦、需求响应112.7万千瓦、有序用电695.4万千瓦[14] - 宁波重点在移峰填谷（61.2万千瓦）和需求响应（103万千瓦）[14]

公司投资计划 - 韩国化工公司OCI将投资12亿美元扩建美国得州工厂 [1] 行业需求驱动 - 数据中心推动电力需求增加是此次扩建的主要原因 [1]

智通财经6月7日电，因数据中心推动电力需求增加，韩国化工公司OCI将投资12亿美元扩建美国得州工 厂。 ...

电力行业市场表现 - 江苏新能走出3连板，粤电力A、深南电A涨停，江苏国信、三峡水利、中闽能源、闽东电力、晋控电力等跟涨 [1] 电力需求预测 - 中电联预测2025年全国全社会用电量将达到10.4万亿千瓦时，同比增长6%左右 [1] - 预计全年统调最高用电负荷15.5亿千瓦左右 [1]

数据中心电力需求 - 阿联酋能源部长指出数据中心电力需求呈现非常强劲的增长态势 [1]