报告行业投资评级 - 报告标题明确指向由人工智能技术驱动的电力需求激增，并建议关注北交所电力设备产业链相关标的 [1] 报告核心观点 - 人工智能技术的快速发展是驱动全球电力需求激增的核心因素，数据中心电力消耗正以每年12%的速度增长，预计到2030年将达到945太瓦时 [3][7][9] - 电力需求的飞速增长正将全球能源系统推向关键转折点，并对电网基础设施构成挑战，科技巨头已开始直接参与能源基础设施建设以保障电力供应 [3][9][16] - 中国电力市场持续增长，2024年全国发电量达10.09万亿千瓦时，同比增长6.7%，全社会用电量达9.85万亿千瓦时，同比增长6.8% [23][25] - 报告梳理出北交所16家电力设备产业链企业，覆盖从智能计量、绝缘材料、电线电缆到电能质量治理等多个细分领域，认为其将受益于AI驱动的电力需求增长 [3][45] 根据相关目录分别进行总结 1. 当前人工智能技术发展驱动电力需求激增 - 行业领袖指出AI发展的关键瓶颈在于电力供应而非算力，2024年全球数据中心耗电量已达415太瓦时，占全球电力消耗的1.5%，相当于英国全年用电总量 [3][7][9] - 从地域分布看，美国是最大的数据中心电力消耗市场，2024年占比达45%，导致部分地区电网接入等待时间长达4-7年，欧洲和中国占比分别为15%和12% [12] - AI计算硬件（如GPU）的高能耗是核心驱动，其负载年增长率高达30%，训练GPT-4消耗超1,000兆瓦时电力，相当于120个美国家庭年用电量 [15] - 冷却系统能耗约占数据中心总能耗的40%，推动液冷等高效冷却技术发展，科技企业通过电力购买协议已获得120吉瓦可再生能源发电能力 [15][16] 2. 总量：北交所科技成长股股价涨跌幅中值-3.57% - 在统计的153家北交所科技成长产业企业中，截至2025年11月7日当周区间涨跌幅中值为-3.57%，仅27家公司上涨，占比18% [47] - 灿能电力（+31.13%）、泓禧科技（+19.07%）、科润智控（+9.82%）、亿能电力（+9.73%）和艾能聚（+6.96%）位列周度涨幅前五 [47][48] - 同期北证50指数下跌3.79%，而沪深300、科创50和创业板指分别上涨0.82%、0.01%和0.65% [47] 3. 行业细分市场表现 - **电子设备产业（46家）**：市盈率TTM中值由60.1X微升至60.5X，总市值由1509.9亿元降至1461.4亿元，灿能电力、泓禧科技、雅达股份市值涨幅居前 [50][51] - **机械设备产业（41家）**：市盈率TTM中值由50.0X降至48.9X，总市值由1277.0亿元降至1230.1亿元，瑞星股份、荣亿精密、常辅股份市值涨幅居前 [54][56] - **信息技术产业（25家）**：市盈率TTM中值由83.3X降至74.8X，总市值由907.2亿元降至854.3亿元，星图测控、广道数字、流金科技市值表现相对较好 [58][60][61] - **汽车产业（22家）**：市盈率TTM中值由36.1X降至35.2X，总市值由634.9亿元降至613.6亿元，大地电气、巴兰仕、天铭科技市值涨幅居前 [65][67] - **新能源产业（19家）**：市盈率TTM中值保持40.3X不变，总市值由617.2亿元降至608.1亿元，科润智控、亿能电力、艾能聚市值涨幅居前 [71][73][74] 4. 公告：公司动态与战略布局 - 开发科技拟使用自有资金和超募资金总投资28,369.91万元，通过增资和借款方式实施新募投项目，以完善市场战略布局 [77] - 天宏锂电为发展储能独立电站业务，与两家企业共同出资设立合资公司河北天宏国信科技有限公司，注册资本为3,000万元 [77] - 无锡晶海为拓展海外市场，通过自有资金设立新加坡全资子公司、荷兰全资孙公司及美国全资曾孙公司 [77]

核心观点 - AI的尽头是电力，AI与电力已形成“需求牵引、技术反哺”的共生关系，2026年并非电力需求的峰值，而是AI数字文明与能源转型的一个驿站 [1][7][10] 电力需求趋势 - 2025年第三季度超大规模数据中心租赁容量达到约7.4吉瓦，已超过2024年全年的7吉瓦，这些需求主要由AI驱动 [2] - 彭博新能源财经预测，到2035年全球数据中心电力容量将从2024年的81吉瓦增至277吉瓦，2025年至2035年间需求将翻三倍多 [3] - 2025年全球AI算力是2020年的10倍，预计到2030年将再增长50倍，算力跃升必然带动电力需求扩张 [3] - 生成式AI市场规模预计在2026年突破1.2万亿美元，AI边缘计算节点到2028年累计电力需求将突破50吉瓦 [7] AI与电力的双向赋能 - AI可以降低数据中心15%至20%的电力浪费，并通过负荷预测优化电力调度 [2] - 在电力生产端，AI可用于燃气轮机的智能控制，例如通过毫秒级调整燃料配比提升8%的氢燃料利用率，并通过预测性维护提前30天识别故障，缩短30%停机时间 [5] - AI驱动的电网调度系统预计在2027年可将电力供需误差控制在5%以内，智能电网通过分析用电习惯可提升25%的供需平衡效率 [7] 公司订单与技术布局 - GEV公司在2025年第三季度新增订单146亿美元，同比增长55%，总订单储备达到1350亿美元，产能已排期至2027年 [4] - 公司订单包括亚马逊的12吉瓦AI数据中心变压器、谷歌的算力集群备用电源以及公用事业公司的风电并网设备 [4] - 公司布局氢燃烧技术，其H级燃气轮机可实现100%氢燃料运行，氮氧化物排放低于25ppm，并计划于2026年商业化 [5] - 公司以52.75亿美元收购Prolec GE，其变压器产品能适应极端环境，旨在将电力普惠延伸至AI尚未覆盖的地区 [6] - Prolec GE预计2028年收入将超过40亿美元，2025年其20%的业务将来自AI算力中心 [6] 资本支出与现金流 - 花旗将AI基础设施支出上调至2.8万亿美元，高盛预测2025年至2027年超大规模资本支出累计将达1.4万亿美元 [8] - GEV公司2025年第三季度自由现金流为7.3亿美元，期末现金接近80亿美元，到2028年仍有超过100亿美元的增量资本可用于部署 [9] - 公司资本将投向AI与电力融合领域，如利用AI训练燃气轮机数字孪生模型以提升20%运维效率并降低12%燃料消耗，以及研发核电AI运维系统等 [9]

当前油价水平 - 2025年油价相对历史水平处于低位 [1] - 2009年原油名义平均价格为每桶60美元 [1] - 经通胀调整后 当前油价实际上比2009年更为便宜 [1] 石油需求与市场动态 - 在低油价环境下 部分石油需求似乎正在消失 [1] - 大量石油被经济各部门使用 可能迅速导致石油市场供应紧张 [2] - 石油约占能源消费总量的三分之一 [2] 价格影响与潜在转变 - 尽管石油在发电领域作用有限 但如果价格持续保持低位 其作用可能回归 [2] - 在电力需求旺盛的背景下 低油价的影响至关重要 [2]

核心观点 - 泰国年度电力产量和液化天然气进口量预计将创下历史新低 [1] - 电力需求下降主因是天气温和及经济增长放缓 [1] 电力生产与需求 - 截至7月的7个月内 泰国电力生产和进口量年均下降5.4% [1] - 此降幅是2020年同期因疫情导致需求下降2.8%的近两倍 [1] - 年产量下降在有官方数据记录的近四十年里仅属第四次 [1] - 住宅用电需求占总用电量31% 在截至7月的7个月内下降超过7% 为有记录以来最大降幅 [1] - 工业和商业用电需求占总用电量三分之二以上 同期仅下降2.8% [1] 影响因素分析 - 天气是今年泰国电力需求的最关键因素 频繁降雨导致极端高温天数减少 空调使用量降低 [1] - 包括政治因素和经济增长在内的其他所有因素都明显滞后于天气因素 [1]

报告行业投资评级 - 本周原油市场评级从偏强调整为中性震荡 [5] 核心观点 原油 - 二季度全球石油库存累增2.7%，三季度第一周总体库存下降0.3%，旺季石油库存累积速度或放缓 - 5月以来油价受旺季采购预期支撑，但近期强现实因素对油价上行驱动减弱 - 考虑俄乌地缘风险和美国关税上调风险，布伦特突破70美元/桶后上行空间受限 [5] 燃料油 - 上周全球燃料油库存环比降0.7%，处于低位 - 高硫燃料油现货贴水偏弱，船加油价差回落 - 新加坡高低硫燃料油价差走阔 [5] 沥青 - 6月炼厂实际产量超排产计划，打破去库格局 - 山东沥青供应提升有限，中石化整体供应下降 - 需求恢复或延缓，出货量累计同比增幅下降 [5] 动力煤 - 上周动力煤市场涨势延续 - 坑口到港发运亏损，产区产量走弱，进口煤发货量走弱 - 火电发电量增速回升，中下游库存去化，价格上行 [5] 天然气 - 高温提振需求，美国累库速度平稳，后续放缓空间有限 - 欧洲市场基本面平稳，预计震荡为主 [5] LPG - 中东增产压力维持，海外价格震荡偏弱 - 进口成本回落，PDH毛利平稳，国内供需双弱 [5] 集运指数（欧线） - 上周现货坚挺，基差修复，短期盘面随现货运价震荡 - 航司宣涨面临压力，关注月底能否维持运价 - 中期货量或回落，运力增长，淡季压力凸显 [5] 各目录总结 能源&航运价格走势 - 上周原油系品种上涨，布伦特涨3.1%，LPG、燃料油偏弱；天然气涨跌互现，欧气涨5.2%、美气跌0.89%；动力煤反弹，澳煤涨1.9%，秦港Q5500涨1.4% - 7月下旬欧线报价持稳，美线运价触底回稳 [4] 原油&油品链条关键价量数据 - 行情走势：原油月差和现货升贴水高位回落，内盘期货溢价偏强 [10] - 裂解价差：海外汽柴油裂解震荡，高硫燃料油裂解走弱；国内能化品种裂解回落，成品油汽强柴弱 [12] - 全球油品消费高频指标：全球商业在飞航班7日均值同比-1.2%，美国成品油表需4周均值同比-1.6% [13] - 中国油品消费高频指标：中国地面拥堵指数同比持平，高速公路货车通行量同比+0.8%，国内执飞航班同比+2% [17] - 炼化利润&炼厂开工：三地炼厂综合炼化利润和中国炼厂炼油毛利有波动，炼厂产能利用率有变化 [19] - 中国&印度采购船期：6月中国规上原油加工量和进口量同比分别增8.5%和7.4%，印度6月炼油产品需求同比增1.9% [22] - 主要产油国发运船期：展示OPEC9国、沙特、俄罗斯、伊朗等产油国原油周度装船量 [24] - 美国原油产量：展示美国原油产量、压裂设备产能利用率、钻机量等数据 [26] - 原油库存：展示原油陆上商业库存、浮仓库存、总库存等数据 [28] - 成品油库存：展示全球成品油、轻质馏分油、柴油、煤油、燃料油等库存数据 [31] - 基金持仓：展示布伦特、WTI原油价格与管理基金相对净多持仓关系 [33] 沥青关键价量数据 - 高频供需：展示国内炼厂沥青出货量、加工利润和开工率数据 [35][36] - 库存：展示国内沥青库存数据 [38] 天然气关键价量数据 - 核心价差：展示欧洲气电竞争力、TTF和HH远期曲线、远东 - 欧洲价差等数据 [41][42][43] - 短期气温预测：展示西北欧、地中海、中国、日本、印度、美国等地气温预测数据 [46] - 欧洲消费与LNG进口：展示西北欧天然气消费、城燃消费、非城燃消费和欧洲LNG周进口量数据 [49] - 美国产量与全球LNG出口：展示美国干气日产量、美国、卡塔尔、澳大利亚LNG周出口量数据 [51] - 库存水平与变化速度：展示美国天然气库存量、库存变化和欧洲天然气库容率、库存变化数据 [53] LPG关键价量数据 - 核心价差：展示PG远期曲线、PG - FEI价差、醚后碳四 - 民用气价差、远东丙烷 - 石脑油价差等数据 [55] - 库存水平：展示美国丙烷库存、中国炼厂库存、华南和华东港口库容率数据 [57] 动力煤关键价量数据 - 贸易价差及利润：展示内贸发运利润、环渤海港口高卡煤溢价、进口煤进口优势数据 [59] - 上游供应：展示三西煤矿周度产量、鄂尔多斯煤矿开工率、中国进口动力煤周度发货量数据 [62] - 中游调运：展示环渤海4港供需盈余、船舶数、库存和内河港口库存数据 [64] - 下游制造业&建筑业景气度：展示分行业PMI、商品房销售面积、水泥开工率、煤制甲醇开工率、钢厂高炉产能利用率数据 [66] - 下游日耗&库存：展示沿海八省、内陆十七省、全国二十五省日耗和库存数据 [68][69] 集运（欧线）关键价量数据 - 行情走势：货主出货积极，7月下旬运价中枢仅小幅回落，短期盘面随现货运价波动 [71][74] - 运力周转：展示不同规格集装箱船闲置量、航速和在港集装箱船规模数据 [76]

电力需求 - 特朗普表示美国需要大量电力 [1]

电力需求 - 美国总统特朗普强调需要大量电力 [1]