报告核心观点 - 推荐晶华新材，因其是胶粘新材料领军企业，电子皮肤打开成长空间，光学胶粘材料国产替代和电子皮肤产业化落地是驱动因素 [6] - 本轮债券市场赎回潮压力集中于基金端，已进入调整中后段，权益市场持续走强有分流效应，应耐心等待右侧信号 [7] 市场总览 大势 - 7 月 30 日上证指数上涨 0.17%，沪深 300 下跌 0.02%，科创 50 下跌 1.11%，中证 1000 下跌 0.82%，创业板指下跌 1.62%，恒生指数下跌 1.36% [4][5] 行业 - 7 月 30 日表现最好的行业是钢铁（+2.05%）、石油石化（+1.84%）、传媒（+0.99%）、食品饮料（+0.86%）、社会服务（+0.65%），表现最差的是电力设备（-2.22%）、计算机（-1.59%）、汽车（-1.27%）、国防军工（-1.06%）、通信（-0.95%） [4][5] 资金 - 7 月 30 日全 A 总成交额为 18709.76 亿元，南下资金净流入 117.14 亿港元 [4][5] 重要推荐 推荐标的 - 机械-晶华新材（603683） [6] 推荐逻辑 - 超预期点：胶粘新材料领军企业，电子皮肤传感器产业化进展有望超预期 [6] - 驱动因素：光学胶粘材料国产替代，电子皮肤产业化落地 [6] 盈利预测与估值 - 预计 2025 - 2027 年公司营业收入为 2233.66/2636.90/3162.50 百万元，增长率为 18.50%/18.05%/19.93%，归母净利润为 82.30/120.78/159.19 百万元，增长率为 22.78%/46.75%/31.80%，每股盈利为 0.28/0.42/0.55 元，PE 为 71/48/37 倍 [6] 催化剂 - 光学胶粘材料客户验证突破，电子皮肤小批量送样 [6] 重要观点 所在领域 - 固收信用债 [7] 核心观点 - 本轮赎回潮压力集中于基金端，已进入调整中后段，权益市场持续走强有分流效应，应耐心等待右侧信号 [7] 市场看法 - 复盘历次债市调整速度：利率债＞银行永续债＞银行二级资本债＞城投债，修复行情中修复速度与调整速度对应，长久期低等级城投修复滞后，短久期二永债表现占优 [7] 驱动因素 - 从多项指标看，本轮债券市场赎回潮已进入调整中后段，收益率连续上行 5 个交易日接近历史中位时长，10Y 国债收益率上行 8bp 达小级别赎回潮调整上限，央行大幅净投放流动性，二永债与 OMO 利差调整出配置价值，基金净卖出规模大幅回落 [8]