报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 缅甸佤邦锡矿复产进度存较大不确定性，泰国禁止缅甸借道运输锡矿限制锡矿进口供应，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，目前锡矿加工费维持历史低位；冶炼端云南产区原料短缺与成本压力交织，江西产区废料回收体系承压，开工率保持在较低水平；需求端光伏行业抢装机结束后部分生产商开工率下降，电子行业进入淡季，观望情绪较重；近日锡价宽幅调整，下游逢低采买为主，现货升水上调，国内库存小幅下降，海外延续去库，LME注销仓单增加；技术面持仓低位多空分歧，区间宽幅调整，关注270000关口阻力；操作上建议暂时观望，参考26.2 - 27.0 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价266740元/吨，环比涨3850；LME3个月锡收盘价33250美元/吨，环比降70 [3] - 沪锡8 - 9月合约收盘价 - 20元/吨，环比涨10；主力合约持仓量26471手，环比降162 [3] - 沪锡期货前20名净持仓1701手，环比涨611；LME锡总库存2060吨，环比涨75 [3] - 上期所锡库存7198吨，环比涨243；LME锡注销仓单615吨，环比涨50 [3] 现货市场 - 上期所锡仓单6685吨，环比降53 [3] - SMM1锡现货价格265000元/吨，环比持平；长江有色市场1锡现货价264930元/吨，环比降500 [3] - 沪锡主力合约基差 - 1740元/吨，环比降3850；LME锡升贴水(0 - 3)12美元/吨，环比涨32 [3] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口数量1.21万吨，环比降0.29 [3] - 锡精矿(40%)平均价加工费10500元/吨，环比持平；锡精矿(40%)平均价255300元/吨，环比降1700 [3] - 锡精矿(60%)平均价259300元/吨，环比降1700；锡精矿(60%)加工费6500元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比降0.16 [3] - 精炼锡进口数量3762.32吨，环比涨143.24 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格172130元/吨，环比持平 [3] - 镀锡板(带)累计产量160.14万吨，环比涨14.45 [3] - 镀锡板出口数量14.07万吨，环比降3.39 [3] 行业消息 - 中国6月CPI同比涨0.1%，核心CPI涨幅创14个月新高，PPI同比降幅扩大至3.6%，6月CPI同比连续下降4个月后转涨，受工业消费品价格回升影响，PPI环比降幅与上月相同，部分行业价格呈企稳回升态势 [3] - 特朗普公布信函通知，自8月1日起，美国将对菲律宾产品征收20%的关税，对文莱和摩尔多瓦征25%关税，对阿尔及利亚、伊拉克、利比亚和斯里兰卡征30%关税，对巴西新征关税远超此前对等关税10% [3] - 中汽协称中国6月份新能源汽车销量同比增长26.7% [3]