报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 国内物价修复依赖“新供给”优化与中下游“反内卷”打通传导链条，访华经贸机遇与国内稳增长政策共振，顺周期板块或迎来估值修复，不过需警惕国内地产、消费倾向偏弱，及美联储鹰派加码、经贸谈判不及预期、美国就业数据修正等风险；各行业因自身基本面和宏观因素影响，走势分化，投资者需根据不同行业特点和风险情况进行投资决策[2] 各行业总结 金融期货 - 国内 1 月物价数据呈现低位温和回升、结构性分化特征，美国 1 月非农数据大超预期，引发市场对美联储降息预期调整，后续需关注春节消费、两会政策及特朗普 4 月访华动态[1][2] - 人民币汇率受美国非农数据和央行调控影响，节前季节性结汇需求支撑升值，但节后内生升值动力或下降，与美元指数联动性增强，建议出口企业在 7.01 附近择机逢高分批锁定远期结汇，进口企业在 6.91 关口附近滚动购汇[3][4] - 股指受美联储降息节奏后延影响承压，节前可适当减仓，节后关注 IC 多单入场机会；国债建议节前保持谨慎，T2606 中线多单少量持有，3 月合约逢高离场[5][7][8] - 集运欧线主力合约小幅震荡，资金偏谨慎，现货端下跌趋势放缓，04 合约估值相对中性，船司宣涨落地可能性存疑，需关注红海地缘局势和头部船公司报价变化[10][11][12] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂现货市场成交冷清，产业链供需格局暂未显著变化，价格平稳运行，近两日有增仓上行现象，建议布局卖出波动率策略[14][15] - 工业硅和多晶硅市场情绪偏悲观，库存处于高位，去库存是核心主线，节前建议轻仓或空仓过节[16][17] 有色金属 - 铝受美国非农数据影响，降息预期下降，基本面变化不大，库存累库，沪铝短期震荡调整，氧化铝中长期偏空，铸造铝合金下方支撑较强[19][20] - 铜 3 月降息概率下降，铜价反弹力度偏弱，节后波动率大概率高于节前，建议轻仓持有头寸或持币观望[20][23][25] - 锌跟随板块调整，受非农数据压制，基本面供需双弱，未来维持宽幅震荡[25][26] - 镍 - 不锈钢受配额扰动影响上涨，基本面供需双弱，节前需注意仓位控制[27][28] - 锡宏观主导波动，节前供需双弱，未来跟随板块宽幅震荡调整[29][30] - 铅跟随板块波动，基本面供给端结构性收紧，需求端平淡，预计偏弱震荡[30] 油脂饲料 - 油料外盘美豆短期强势，内盘豆粕短期跟随反弹，远月或受供应压力影响，菜粕独立涨势难延续，建议关注反套机会[31][32] - 油脂短期震荡，一季度有支撑，节前观望为主[32][33] 能源油气 - 燃料油高开高走，逻辑围绕地缘，中东局势不确定性使成本端原油走强，临近假期需控制仓位[35] - 低硫燃料油成本抬升，高开高走，短期供应充裕，需求平稳，库存下降，内外走强驱动有限，假期需控制仓位[36][37] - 沥青上涨乏力，需求降至冰点，行情跟随成本端原油波动，春节后刚需启动不及预期时价格或下跌，节前需注意仓位风险[38][39] 贵金属 - 铂金和钯金中长期牛市基础仍存，建议逢低分步布多，轻仓过节，关注美联储官员讲话和相关调查[41][42][43] - 黄金和白银短期波动剧烈，中长期上涨趋势未改，建议逢低分步布多，节前减仓或空仓过节[44][45][48] 化工 - 纸浆和胶版纸期货可维持区间交易，纸浆基本面偏空，胶版纸多空因素交织，多头情绪略占上风[50][51][53] - 纯苯供增需平，苯乙烯供需由紧转松，关注成本端波动、京博装置回归时间和下游复工情况[54][55] - LPG 地缘不确定性仍存，临近春节需注意风险管理[55][57] - PX - PTA 得益于 PX 供需结构，易涨难跌，建议逢低布多，PTA 高位加工费预计难维持，关注停车装置回归计划[58][59][62] - MEG - 瓶片基本面驱动有限，预计随宏观氛围宽幅震荡，关注伊朗地缘影响[63][64][65] - 甲醇单边参与难度大，建议空仓过节[66][67] - 塑料 PP 短期驱动有限，节前维持震荡格局，节后关注累库幅度和边际装置利润变化[68][69][71] - 橡胶冲高回落，合成胶领跌，基本面支撑与压力并存，预计维持区间震荡，长假前轻仓为主[72][78][80] - 尿素价格短期回调，建议多单离场，空仓过节[81][82] - 玻璃纯碱节前观望为主，纯碱震荡偏弱，玻璃供需双弱，中游高库存是风险点[83][84] - 丙烯基本面有支撑，成本不确定，关注美伊谈判和节前资金行为[85][86] 黑色 - 螺纹和热卷震荡偏弱，供应端高炉产量稳定，需求端终端消费走弱，库存累库，关注价格是否突破震荡区间下沿[87][88][89] - 铁矿石供需双弱，淡季特征明显，铁水预计回升，节前谨慎观望[90][91] - 焦煤焦炭海外市场扰动多，国内驱动不足，关注春节后矿山与高炉钢厂复产节奏[92][94] - 硅铁和硅锰底部震荡，成本支撑与下游库存累库博弈，关注黑色成材价格影响[95] 农副软商品 - 生猪主力 05 合约可反弹做多[98][99] - 棉花区间震荡，供需紧平衡预期提供支撑，但受内外棉价差牵制，关注美棉需求变化[99][100] - 白糖国际原糖价格偏弱，预计对国内白糖造成拖累，上方 60 日均线压力大[101][103] - 鸡蛋主力合约预计震荡走弱[104] - 苹果节前备货收尾，消费旺季逻辑兑现，短期需求走弱有压制，但交割矛盾有支撑，下跌空间有限[112][113] - 红枣短期低位震荡，中长期供需格局偏松，价格承压[114] - 原木流动性不足，产业对年后行情乐观，建议观望[115][116]

碳酸锂期货价格表现 - 2025年2月11日，中国碳酸锂期货主力合约价格大幅反弹，领涨所有商品期货，收盘报每吨150260元人民币，单日涨幅达9.18% [1] - 碳酸锂期货价格在经历1月末以来的下跌后出现显著上涨 [1] 碳酸锂价格上涨驱动因素 - 价格上涨主要源于当前供需基本面偏强，市场预期春节后紧平衡局面延续 [1] - 在资金情绪有所修复的背景下，资金提前布局做多 [1] 锂行业长期前景与价格预测 - 瑞银集团研报指出，市场已进入第三次锂价超级周期，持续的供需缺口将支撑价格 [1] - 电动车需求将保持稳健增长，储能系统需求激增也将成为重要增长点 [1] - 瑞银预测2026年全球锂需求将增长14%，2027年增长16% [1] - 瑞银将2026年碳酸锂价格预测上调58% [1] 其他商品期货表现 - 2025年2月11日，中国国内商品期货主力合约收盘价格涨多跌少 [1] - 沪锡、红枣、菜粕、不锈钢等期货主力合约价格涨幅居前 [1]

期市综述 - 截止2月11日收盘，国内期货主力合约涨多跌少，碳酸锂涨超9%，沪镍涨超4%，沪锡涨超3%，低硫燃料油（LU）、不锈钢（SS）、红枣、铂、菜粕涨超2%，钯、丙烯涨超1%；跌幅方面，集运欧线跌超1%，焦炭、玻璃、棕榈油跌近1% [5] - 沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.13%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.08%，中证500股指期货（IC）主力合约涨0.43%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨0.01%；2年期国债期货（TS）主力合约持平，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.05%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.06%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.05% [6] - 截至02月11日15:08，国内期货主力合约资金流入方面，中证1000 2603流入19.82亿，沪金2604流入19.24亿，碳酸锂2605流入15.49亿；资金流出方面，十债2603流出7.96亿，30年国债2603流出5.40亿，沪深2603流出4.42亿 [6] 行情分析 沪铜 - 沪铜低开高走，日内偏强震荡；1月产量较预期多1.57万吨，预计2月回归正常；2月中国电解铜预计产量环比减少3.58万吨，降幅为3.04%，同比上升8.06% [8] - 今年再生铜企业较前几年更早进入假期模式，本周开工率将进一步下滑，市场成交极少 [8] - 为完善铜资源储备体系建设，一方面扩大国家铜战略储备规模，另一方面探索进行商业储备机制，也可研究将铜精矿纳入储备范围 [8] - 截至2025年12月，铜表观消费量为131.88万吨，环比上月增长4.00%；节前铜回调后下游产业链补充原料，随着价格回暖及春节临近，下游采购及拿货均边际减少 [8] - 目前3月美联储维持利率不变的概率偏高，关注今晚美国1月份非农数据给市场带来的情绪变化，目前铜价受宏观环境影响较大，铜现货交易假期前清淡，假期外盘预计影响节后铜价情绪 [8] 碳酸锂 - 碳酸锂高开高走，日内上涨超9%；SMM电池级碳酸锂均价13.8万元/吨，环比上一工作日上涨2000元/吨；工业级碳酸锂均价13.45万元/吨，环比上一工作日上涨2000元/吨 [10] - 锂盐厂2月份供应量环比将减少，2026年1月碳酸锂产量为9.79万吨，环比减少1.31%；1月智利碳酸锂总出口22893吨，环比增长24.82%，同比减少10.59%，其中出口中国16950吨，环比增加44.81%，同比减少11.35% [10] - 节前下游已补库，进入2月中旬假期下游订单环比减少，3月下游排产订单预计环比大幅增加，对碳酸锂需求量将提升 [10] - 周度碳酸锂库存继续小幅去化，样本周度总库存为10.55万吨，下游库存累库至4.37万吨，库存不断向下游下沉 [10] - 2月1 - 8日，全国乘用车市场零售32.8万辆，同比去年2月同期增长54%，较上月同期增长37%，今年以来累计零售187.2万辆，同比下降7%；下游需求端预期走强，叠加商品市场整体好转，盘面上涨超9%，后续关注假期后电池厂排产情况 [10] 原油 - 欧佩克 + 八个成员国三月暂停上调石油产量；原油需求淡季，受冬季风暴影响，美国原油库存超预期去库，同时精炼油去库幅度超预期，整体油品库存继续减少，但全球原油浮库高企，原油仍是供应过剩格局，EIA上调2026年原油供应过剩幅度 [11] - 沙特阿美下调2025年3月运往亚洲的阿拉伯轻质原油价格30美分/桶；雪佛龙加大对于委内瑞拉原油的运输，目前委内瑞拉对全球原油供需影响不大 [11] - 美伊核谈判“暂时”结束，美国警告悬挂美国国旗的船只在霍尔木兹海峡航行时应远离伊朗水域；特朗普表示若与伊朗谈判失败，考虑向中东再派遣一个航母打击群，预计第二轮美伊会谈下周举行 [11][12] - 特朗普表示美国对印度商品加征的“对等关税”从25%降至18%，莫迪同意印度停止购买俄罗斯石油并从美国购买更多石油，还可能从委内瑞拉购买石油，印度炼厂或将增加中东和美洲地区的原油采购 [12] - 俄乌美会谈结束，俄乌完成新一轮换俘，但在领土、停火等核心问题上未取得实质性进展，也未发表联合声明；泽连斯基表示不支持违反乌克兰宪法的和平协议，美国寻求在6月前推动俄乌达成停火协议，提议俄方和乌方代表团一周后于迈阿密会面，基辅已同意 [12] - 伊朗地缘局势反复引发油价剧烈波动，本次寒潮转弱，关注下一轮寒潮影响，哈萨克斯坦田吉兹油田产量恢复至峰值60%，2月23日有望全面复产，预计近期原油价格区间震荡 [12] 沥青 - 上周沥青开工率环比回落1.0个百分点至24.5%，较去年同期高0.1个百分点，处于近年同期偏低水平；2026年2月份国内沥青预计排产193.6万吨，环比减少6.4万吨，减幅为3.2%，同比减少13.5万吨，减幅为6.5% [13] - 上周临近春节，沥青下游各行业开工率多数下跌，道路沥青开工环比下跌5个百分点至9%；山东地区出货量减少较多，全国出货量环比减少1.33%至21.16万吨，处于中性偏低水平 [13] - 沥青炼厂库存率环比小幅下降，处于近年来同期的最低位；委内瑞拉重质原油流向国内地炼受限，市场消息称国内炼厂获得委内瑞拉原油的可能性增加，但预计仍较美国介入前大幅下降，关注国内炼厂原料短缺情况 [13] - 本周齐鲁石化、岚桥石化等炼厂复产沥青，沥青开工低位小幅增加；临近春节，物流逐渐停运，现货成交转淡；山东地区沥青价格稳定，基差仍处于偏低水平，预计3月份之前，国内炼厂仍有原料库存可用 [13][15] - 美伊将举行新一轮谈判，市场担忧双方爆发军事冲突，原油价格反弹，沥青自身供需两弱下，预计短期沥青区间震荡，建议反套为主 [15] PP - 截至2月6日当周，PP下游开工率环比回落2.24个百分点至49.84%，处于历年农历同期中性水平；拉丝主力下游塑编开工率环比下降5.30个百分点至36.74%，塑编订单环比继续下降，略低于去年同期 [16] - 2月11日，中景石化二期一线等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至82.5%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例上升至30%左右 [16] - 2月份石化去库尚可，目前石化库存处于近年同期偏低水平；美伊将举行新一轮谈判，市场担忧双方爆发军事冲突，原油价格反弹；近期检修装置略有减少 [16] - 下游BOPP膜价格部分地区稳定，下游塑编开工率下降，新增订单有限，临近春节放假，终端停工放假进一步增加，下游备货多已完成 [16] - PP供需格局改善有限，但化工反内卷仍有预期，上游石化库存偏低，目前基差有所修复，预计PP区间震荡；由于塑料近日有新增产能投产，开工率较PP高，叠加地膜集中需求尚未开启，预计L - PP价差回落 [16] 塑料 - 2月11日，独山子石化新HDPE等检修装置重启开车，塑料开工率上涨至92%左右，目前开工率处于中性偏高水平 [17] - 截至2月6日当周，PE下游开工率环比下降4.03个百分点至33.73%，逐渐进入春节假期，农膜订单和农膜原料库存继续减少，处于近年同期偏低水平，包装膜订单同样减少，整体PE下游开工率季节性下滑 [17] - 2月份石化去库尚可，目前石化库存处于近年同期偏低水平；美伊将举行新一轮谈判，市场担忧双方爆发军事冲突，原油价格反弹 [17][18] - 供应上，新增产能50万吨/年的巴斯夫（广东）FDPE和30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA在2026年1月投产；近期塑料开工率略有上涨 [18] - 地膜集中需求尚未开启，农膜价格继续稳定，农膜和包装膜开工率下降，预计后续下游开工率继续下降，临近春节放假，终端停工放假进一步增加，下游备货多已完成 [18] - 塑料供需格局改善有限，但化工反内卷仍有预期，上游石化库存偏低，目前基差有所修复，预计塑料区间震荡；由于塑料近日有新增产能投产，开工率较PP高，叠加地膜集中需求尚未开启，预计L - PP价差回落 [18] PVC - 上游西北地区电石价格稳定；供应端，PVC开工率环比增加0.33个百分点至79.26%，继续小幅增加，处于近年同期中性水平 [19] - 临近春节，PVC下游开工率环比下降3.33个百分点，下游主动备货意愿偏低；出口方面，价格上涨后，国内出口签单环比回落，但之前的抢出口使得企业销售压力不大 [19] - 上周社会库存继续增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大；2025年1 - 12月份，房地产仍在调整阶段，投资、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、竣工等同比增速进一步下降；30大中城市商品房周度成交面积环比回落，仍处于近年同期偏低水平，房地产改善仍需时间 [19] - 氯碱综合毛利承压，部分生产企业开工预期下降，但目前产量下降有限，本周预计无新增检修装置，PVC开工率变化不大，期货仓单仍处高位 [19] - 2月是国内PVC传统需求淡季，临近春节假期，下游进入放假模式进一步增加，逐渐进入假期休整，现货成交清淡，社会库存继续增加；不过生态环境部表示将加快推动聚氯乙烯行业无汞化转型，加上抢出口延续，市场对于春节后仍有政策及检修预期，预计PVC区间震荡 [19] 焦煤 - 焦煤低开高走，尾盘跳水；春节前焦煤供应进入明显收缩期，过年期间蒙煤通关也将受限，部分大型煤矿库存假期内继续发运，国内523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.67%，环比减少2.46%，原煤日均产量达到192.53万吨 [21] - 假期临近，矿山安全检查及停产增多，下游冬储备货收尾中，矿山焦煤库存去化，周度环比减少2.53万吨，上周焦化企业累库67.6万吨，钢厂累库9.84万吨，冬储补库依然在继续，距离春节假期还有两周备货时间，库存将继续下沉，但已接近尾声阶段 [21] - 下游钢材成交量不佳，下游铁水产量环比增加0.26%，周度日均产量228.58万吨；春节前焦煤矿山收紧，下游端同样季节性收紧，春节后随着钢厂的复产，盘面有酝酿行情的机会，节前偏弱震荡 [21] 尿素 - 今日尿素低开高走，震荡上涨；大部分工厂已收单完成，假期间现货价格平稳运行为主；山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围多在1740 - 1780元/吨 [22] - 今日肥易通数据日产已达21.5万，假期内多数装置正常运行为主，短期没有长期停产计划 [22] - 本周期货市场情绪偏强，现货节前收单顺畅，年后即将迎来小麦返青追肥旺季，工业需求边际减弱中，上周复合肥工厂开工基本持平，节前继续备货生产，同时前期待发进行，工厂厂内库存小幅消化，终端走货尚可，本周将迎来假期前最后一次开工数据，预计环比下降，本周库存大幅去化，周度减少9.12%，但进入假期物流不畅，预计下周小幅累库 [22] - 今日大宗商品情绪整体回暖，尿素盘面同样偏强，节前流动性减弱，窄幅波动为主 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沪锡短期调整偏强，关注40万关口 [3] 各部分总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价394700元/吨，环比12700；3 - 4月合约收盘价环比 - 800；LME3个月锡49230美元/吨，环比 - 585；主力合约持仓量31287手，环比 - 920；期货前20名净持仓 - 5489手，环比175；LME锡总库存7430吨，环比400；上期所库存8750吨，环比 - 1718；上期所仓单6516吨，环比131 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格388700元/吨，环比3000；长江有色市场1锡现货价387950元/吨，环比 - 2140；沪锡主力合约基差3700元/吨，环比14380；LME锡升贴水(0 - 3) - 159美元/吨，环比 - 3 [3] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口数量1.76万吨，环比0.25；40%锡精矿平均价374700元/吨，环比3000；40%锡精矿加工费14500元/吨，环比0；60%锡精矿平均价378700元/吨，环比3000；60%锡精矿加工费10500元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比 - 0.16；精炼锡进口数量2239.1吨，环比323.25 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格246370元/吨，环比1480；镀锡板(带)累计产量152.87万吨，环比13.87；镀锡板出口数量14.29万吨，环比 - 0.45 [3] 行业消息 - 中国央行第四季度货币政策执行报告称继续实施适度宽松货币政策，常态化开展国债买卖操作，居民资产配置调整不意味着流动性大变化，物价有积极边际变化，将加强货币政策与财政政策协调配合 [3] - 美国12月零售销售环比增长停滞，假日季消费疲软，十年期美债收益率创近一个月新低，美元指数再创逾一周盘中新低，13个零售类别8个下滑，低收入群体支出乏力，整体消费受高物价与天气因素抑制 [3] 观点总结 - 供应端缅甸复产推进、雨季结束，国内锡矿进口量回升，一季度预计延续增加，锡矿加工费小幅回升，供应紧张局面有缓解迹象 [3] - 冶炼端多数企业原料库存偏低、处于亏本状况，年末检修增多，精锡产量受限，但年后有产量回升压力；印尼锡出口量增长，进口窗口开启，进口压力增大 [3] - 需求端AI领域发展带动焊锡需求增长，近期锡价回落，下游采购氛围回暖，库存下降，现货升水回升；LME库存持稳，现货升水回升 [3] - 技术面持仓持稳价格回升，多头氛围偏强 [3]

市场整体情绪与板块表现 - 市场整体情绪呈现弱势震荡格局 [2][28] - 文华商品指数中有色板块日涨幅为+1.95%，油脂板块日涨幅为+2.88% [14][38] - 文华商品指数中软商板块日跌幅为-1.42%，生猪板块日跌幅为-1.20% [15][39] 资金流向与合约热度 - 日内增仓榜（资金流入）前列合约为：沪锡2603、棕榈油2605、原油2603、菜籽油2605、螺纹钢2605 [16][17][42] - 日内减仓榜（资金流出）前列合约为：豆粕2605、棉花2605、PTA2605、生猪2603、玻璃2605 [18][19][43] 沪锡期货 - 沪锡2603合约是今日市场焦点与多头明星品种 [7][33] - 沪锡主力合约收盘上涨3.33%，报收382,000元/吨 [23][44] - 供应端，缅甸锡矿复产推进，国内进口量回升，但冶炼端因原料库存偏低、亏损及年末检修导致产量受限 [10][23][35][45] - 需求端受AI带动焊锡增长，近期下游采购回暖导致库存下降，基本面改善支撑价格修复回升 [10][23][35][45] - 机构观点认为，海内外精炼锡总库存环比减少，市场对美联储缩表的担忧缓解，共同推动价格反弹 [23][45] 棕榈油期货 - 马来西亚棕榈油局报告显示，马来西亚1月棕榈油库存量减少13.78%，出口量大幅增加11.44% [13][37] - 马棕库存大降与出口激增是引爆今日油脂板块行情的关键因素 [20][43] 原油期货 - SC原油主力合约收盘上涨2.17%，报收476.1元/桶 [24][46] - 地缘政治风险升温是主要驱动因素，伊朗军方表态加剧局势紧张，利多原油及避险资产 [11][12][36] - 机构观点认为，美伊地缘因素反复，对供应端造成不确定影响，油价短期将反复震荡运行 [24][46] - 短期关注API、EIA库存数据，寒潮后库存若持续下降将强化油价支撑 [24] 集运欧线期货 - 集运欧线主力合约收盘下跌4.57%，报收1179点 [25][47] - 淡季预期主导盘面情绪，春节长假期间运力投放下降，但供过于求的基本面仍对运价构成压力 [25][47] - 传统上节后一周市场延续清淡，运价以维稳或小幅调降为主，市场关注点转向3月中下旬的复工出口订单 [25][47] 其他品种资讯 - 锂电行业，PLS宣布与天宜锂业签署15万吨锂辉石承购协议，并设定了保底价格 [13][38] - 农产品方面，ICAC数据显示全球棉花产量持续高于消费，国内生猪价格及猪粮比处于低位 [13][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沪锡短期调整偏强，关注40万关口 [3] 各目录总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价382000元/吨，环比-2180元/吨；3月 - 4月合约收盘价环比-770元/吨 [3] - LME3个月锡收盘价49815美元/吨，环比2660美元/吨 [3] - 沪锡主力合约持仓量32207手，环比-1418手；期货前20名净持仓-5664手，环比-141手 [3] - LME锡总库存7030吨，环比-55吨；上期所库存8750吨，环比-1718吨；上期所仓单6385吨，环比48吨 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格385700元/吨，环比12200元/吨；长江有色市场1锡现货价390090元/吨，环比17260元/吨 [3] - 沪锡主力合约基差-10680元/吨，环比-9980元/吨；LME锡升贴水(0 - 3)-156美元/吨，环比1美元/吨 [3] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口量1.76万吨，环比0.25万吨 [3] - 40%锡精矿平均价359500元/吨，环比17200元/吨；60%锡精矿平均价363500元/吨，环比17200元/吨 [3] - 40%锡精矿加工费14500元/吨，环比0元/吨；60%锡精矿加工费10500元/吨，环比0元/吨 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比-0.16万吨；精炼锡进口量2239.1吨，环比323.25吨 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格244890元/吨，环比7570元/吨 [3] - 镀锡板(带)累计产量152.87万吨，环比13.87万吨；镀锡板出口量14.29万吨，环比-0.45万吨 [3] 行业消息 - 中共中央总书记强调建设社会主义现代化强国关键在科技自立自强 [3] - 美国财长称即使沃什任美联储主席，缩表也不会快速推进，决策或需长达一年评估 [3] 观点总结 - 宏观面关注科技自立自强及美联储缩表决策；基本面供应端锡矿进口量回升、加工费回升，供应紧张有缓解迹象，冶炼端精锡产量受限但年后有回升压力，进口压力增大，需求端AI带动焊锡需求增长，下游采购氛围回暖、库存下降、现货升水回升，技术面持仓持稳价格回升、多头氛围偏强 [3] 重点关注 - 今日暂无消息 [3]

文章核心观点 - 2026年春节前金属市场呈现显著分化格局 锡价因短期因素推动暴涨但回调风险高 镍价受供需宽松压制持续疲软 铅价则因刚需托底表现稳健 成为节前最具确定性的机会 [1][2][3] 锡市场分析 - 2026年2月10日长江现货1锡均价达390000元/吨 单日上涨17250元/吨 价格区间为389000-391000元/吨 [1] - 锡价暴涨主要受伦锡库存持续低位、国内电子厂节前赶工备货导致需求集中释放 以及物流临近停运导致现货流通收紧等多重因素推动 [1] - 需警惕沪锡期货已呈现宽幅震荡 前期暴涨行情可能透支部分上涨动能 节前备货潮结束后价格或面临回调压力 [1] 镍市场分析 - 2026年2月10日长江现货1镍均价为139650元/吨 单日下跌700元/吨 价格区间为134650-144650元/吨 [2] - 镍价承压主要因伦镍库存处于高位导致供需格局宽松 同时国内镍铁产能持续释放 且新能源电池企业节前备货收尾导致需求支撑减弱 [2] - 长期来看镍的新能源需求增长动力不足 叠加节前资金回笼压力 镍价短期难以形成有效反弹 [2] 铅市场分析 - 2026年2月10日长江现货1铅均价为16750元/吨 单日上涨150元/吨 价格区间为16700-16800元/吨 [2] - 铅价稳中有升主要因下游铅酸电池企业刚需托底 尽管节前备货基本收尾 但前期补库需求仍在释放 且铅精矿供应稳定 供需格局相对平衡 [2] - 在锡镍走势分化的背景下 铅价的稳健性更适配节前市场对避险与盈利的双重需求 [2][3] 市场格局总结与策略 - 节前金属市场呈现“锡强波动、镍弱承压、铅稳托底”的鲜明格局 [3] - 建议投资者优先把握铅价的稳健机会 谨慎对待锡价狂欢并规避追高风险 果断回避镍价的下行风险 [3]

2026年2月10日期货市场行情总结 整体市场表现 - 2026年2月10日，国内期货主力合约涨跌不一，市场呈现分化格局 [1][6] 涨幅显著的品种 - **有色金属**：沪锡主力合约涨幅领先，上涨**3.33%**，最新价格为**382,000**[2][7] - **化工品**：烧碱主力合约上涨**3.26%**，最新价格为**1,963**[2][7] - **农产品**：豆一主力合约上涨**2.44%**[1][6] - **贵金属**：沪银主力合约上涨**1.97%**，最新价格为**20,284**[2][7] - **能源类**：SC原油主力合约上涨**2.17%**，最新价格为**476.1**；燃料油主力合约上涨**2.15%**，最新价格为**2,845**；低硫燃料油(LU)主力合约上涨**1.63%**，最新价格为**3,306**[1][2][6][7] - **纺织原料**：PTA主力合约上涨**1.08%**，最新价格为**5,230**[2][7] 跌幅显著的品种 - **航运衍生品**：集运欧线主力合约跌幅最大，下跌**4.57%**，最新价格为**1,179.0**[2][7] - **黑色金属**：焦炭主力合约下跌**1.71%**，最新价格为**1,665.0**；焦煤主力合约下跌**1.67%**，最新价格为**1,119.0**[2][7] - **工业金属/材料**：工业硅主力合约下跌**1.53%**，最新价格为**8,375**；多晶硅主力合约下跌**1.23%**，最新价格为**48,950**[2][7] - **化工品**：苯乙烯(EB)主力合约下跌**0.98%**，最新价格为**7,473**；纯碱主力合约下跌**0.85%**，最新价格为**1,171**[2][7]

国内期货市场早盘行情概览 - 2026年2月10日早盘开盘，国内期货主力合约涨跌互现，呈现分化格局 [3][7] 涨幅显著的期货品种 - 沪银主力合约涨幅超过3% [3][7] - 沪锡主力合约涨幅超过3% [3][7] - 烧碱主力合约涨幅超过2% [3][7] - SC原油主力合约涨幅超过1% [3][7] - 丁二烯橡胶主力合约涨幅超过1% [3][7] - 豆一主力合约涨幅超过1% [3][7] - 燃料油主力合约涨幅超过1% [3][7] - 国际铜主力合约涨幅超过1% [3][7] - 20号胶主力合约涨幅超过1% [3][7] 跌幅明显的期货品种 - 多晶硅主力合约跌幅超过1% [3][7] - 苯乙烯主力合约跌幅超过1% [3][7] - 焦煤主力合约跌幅超过1% [3][7] - 纸浆主力合约跌幅接近1% [3][7] - 纯苯主力合约跌幅接近1% [3][7] - 液化石油气（LPG）主力合约跌幅接近1% [3][7] 部分主力合约具体交易数据 - 沪银2604合约最新价20602，涨幅3.57% [8] - 沪锡2603合约最新价382400，涨幅3.44% [8] - 烧碱2603合约最新价1947，涨幅2.42% [8] - 丁二烯橡胶2603合约最新价12975，涨幅1.72% [8] - 原油2604合约最新价474.0，涨幅1.72% [8] - 豆一2605合约最新价4461，涨幅1.57% [8] - 燃料油2605合约最新价2828，涨幅1.54% [8] - 20号胶2604合约最新价13250，涨幅1.03% [8] - 多晶硅2605合约最新价48815，跌幅1.50% [8] - 苯乙烯2603合约最新价7461，跌幅1.14% [8] - 焦煤2608合约最新价1126.5，跌幅1.01% [8] - 纸浆2605合约最新价5180，跌幅0.77% [8]

上期所基本金属期货夜盘市场表现 - 2024年2月10日夜盘收盘，上海期货交易所基本金属期货价格呈现分化走势，涨跌不一 [1] - 沪锡期货价格涨幅最为显著，夜盘收盘上涨4.18% [1] - 沪铜期货价格上涨0.93%，沪镍期货价格上涨0.91% [1] - 沪铅期货价格上涨0.60%，氧化铝期货价格上涨0.46% [1] - 不锈钢期货价格上涨0.40%，沪铝期货价格上涨0.17% [1] - 沪锌是夜盘唯一收跌的基本金属品种，价格下跌0.39% [1]