报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，但因缅甸佤邦和刚果金锡矿复产预期，国内精炼锡产能开工率连续升高，或使沪锡价格上涨空间有限，建议投资者暂时观望，关注248000 - 258000附近支撑位及274000 - 283000附近压力位，伦敦锡30000 - 32000附近支撑位及34000 - 36000附近压力位 [2] 根据相关目录分别进行总结 沪锡市场表现 - 2025年8月13日沪锡收盘价267940，较8月12日降380；成交量44115手，较8月7日降37387手；持仓量24776手，较8月7日降1155手；库存7332吨，较8月7日增33吨；沪锡基差（现货与期货）降400；沪锡县差降20；沪锡近月 - 沪锡连一降1030；沪锡连一 - 沪锡连二降30；沪锡连二 - 沪锡连三降40 [2] LME锡市场表现 - 2025年8月13日LME3个月锡期货收盘价（电子盘）33700，较8月12日降70；LME锡期货0 - 3个月合约价差降13；LME锡期货3 - 15个月合约价差降6；伦敦锡LME锡全球库存量1780吨，较8月5日增25吨；LME锡注册仓单1490吨，较8月5日增100吨；LME锡注销仓单290吨，较8月5日降75吨；沪伦锡价比值8.01，较8月12日增0.01 [2] 印尼锡出口情况 - 印尼6月锡锭出口总量下滑18.2%至4465吨，同比增0.1%；对新加坡出口环比增15.1%至1063.95吨；对中国出口月环比下滑35.7%至953.85吨 [2] 项目进展 - Stellar Resources与澳大利亚华龙公司签署谅解备忘录（MOU）延期协议，将Comstock矿区基础设施使用独占期延长6个月；公司正评估三种开发方案，重点研究尾矿储存方案；Heemskirk计划采用地下开采模式，力争投产后前6 - 10年实现3000 - 3500吨/年锡产量；项目拥有全球第三大未开发高品位锡资源，总量747万吨，锡品位1.04%，含锡金属量7.79万吨 [2] 市场供需情况 - 供给端：缅甸佤邦7月11日确定第一批40 - 50个矿口缴费复采；Alphanin Resources宣布刚果金Bisie锡矿分阶段复产；国内锡矿8月生产量（进口量）或环比增加，国内锡精矿加工费震荡趋降；中国再生锡8月生产量环比增加；江西及中国（云南）精炼锡产能开工率较上周升高；中国精炼锡8月生产（库存）量环比增加；印尼国有锡矿公司PT Tinah计划提升产量和销量，8月出口量或环比增加；进出口仍处亏损状态，中国精炼锡8月进口（出口）量环比减少；上期所精炼锡库存量较上周增加；中国锡锭社会库存量较上周减少；伦金所精炼锡库存量较上周减少；国内外精炼锡总库存量较上周减少 [2] - 需求端：光伏焊带日度加工费环比下降，中国锡焊料8月产能开工率（库存量）环比下降（增加）；中国焊带8月进口（出口）量或环比减少（增加）；中国镀锡板8月生产量（进口量、出口量）或环比增加（减少、增加）；中国铅蓄电池产能开工率较上周下降 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡价周中小幅下跌符合预期，宏观影响有限，缅甸锡矿预计8月下旬复工，对基本面影响大但短期供需影响小，若复工不及预期此前利空或转短期利多，未来一周锡价或震荡，供给端有炒作空间 [3] - 利多因素为中美关税政策缓和、半导体板块扩张、缅甸复产不及预期 [4] - 利空因素为关税政策反复、缅甸锡矿流入中国、半导体扩张减缓走向收缩周期 [5] 根据相关目录分别进行总结 锡价格波动率与风险管理建议 - 最新收盘价264950元/吨，月度价格区间预测245000 - 263000元/吨，当前波动率14.36%，历史百分位26.1% [2] - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，现货多，策略为75%卖出沪锡主力期货合约（275000附近入场），25%卖出看涨期权（SN2509C275000，波动率合适时入场） [2] - 原料管理方面，原料库存低担心价格上涨，现货空，策略为50%买入沪锡主力期货合约（230000附近入场），25%卖出看跌期权（SN2509P245000，波动率合适时入场） [2] 锡期货盘面数据 | 期货品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锡主力 | 元/吨 | 264950 | 0 | 0% | | 沪锡连一 | 元/吨 | 264950 | 0 | 0% | | 沪锡连三 | 元/吨 | 265220 | 0 | 0% | | 伦锡3M | 美元/吨 | 33215 | 530 | 1.62% | | 沪伦比 | 比值 | 8.12 | 0.1 | 1.25% | [6] 锡现货数据 | 现货品种 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色锡锭 | 元/吨 | 264600 | -6500 | -2.4% | | 1锡升贴水 | 元/吨 | 500 | -200 | -28.57% | | 40%锡精矿 | 元/吨 | 252600 | -6500 | -2.51% | | 60%锡精矿 | 元/吨 | 256600 | -6500 | -2.47% | | 焊锡条（60A）上海有色 | 元/吨 | 172250 | -3500 | -1.99% | | 焊锡条（63A）上海有色 | 元/吨 | 179750 | -3500 | -1.91% | | 无铅焊锡 | 元/吨 | 270750 | -6500 | -2.34% | [11] 锡库存数据 | 库存类型 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 仓单数量：锡：合计 | 吨 | 7286 | -143 | -1.92% | | 仓单数量：锡：广东 | 吨 | 4853 | 22 | 0.46% | | 仓单数量：锡：上海 | 吨 | 1562 | -165 | -9.55% | | LME锡库存：合计 | 吨 | 1855 | 35 | 1.92% | [19] 锡进口盈亏及加工数据 - 锡进口盈亏 -14300.05元/吨，日涨跌1473.25元，日涨跌幅 -9.34% - 40%锡矿加工费12200元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0% - 60%锡矿加工费10050元/吨，日涨跌 -500元，日涨跌幅 -4.74% [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周锡价震荡下跌，供给方面，缅甸佤邦地区预计四季度锡矿供应显著恢复，但短期云南原料短缺严峻，部分企业准备停产检修，江西再生锡企业产量回升但废锡流通量少后续难增长；需求方面，国内淡季消费欠佳，下游订单低迷补库谨慎，海外受AI算力带动需求偏强；库存方面，本周锡锭社会库存小幅增加；综上，短期供需双弱，因缅甸复产持续推进，预计短期锡价震荡偏弱运行，国内锡价短期运行区间参考250000 - 270000元/吨，LME锡价运行区间参考31000 - 33000美元/吨 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 供给端：缅甸佤邦地区预计四季度锡矿供应显著恢复，短期云南原料短缺严峻，冶炼厂原料库存普遍低于30天，部分企业准备停产检修，江西部分再生锡企业检修结束产量回升，但废锡流通量少后续难增长 [11] - 进出口：缅甸锡矿复产缓慢，其他地区补充有限，中国锡矿进口维持低位，2025年6月中国锡精矿进口量11910吨，环比减11.44%，同比减7.08%，1 - 6月进口总量62130吨，同比减32.41% [11] - 需求端：淡季消费欠佳，下游订单低迷，补库谨慎，光伏抢装机结束后华东光伏锡条订单下滑，家电企业7月排产下滑，2025年7月空冰洗排产合计2960万台，较去年同期下降2.6%，消费电子、汽车电子订单增长乏力，镀锡板、化工等领域需求相对平稳 [11] - 小结：本周锡价震荡下跌，供需双弱，因缅甸复产持续推进，预计短期锡价震荡偏弱运行，国内锡价运行区间250000 - 270000元/吨，LME锡价运行区间31000 - 33000美元/吨 [11][12] 期现市场 - 展示沪锡主连基差和LME锡升贴水的相关图表 [18][20] 利润库存 - 利润：展示锡进出口利润的相关图表 [24][25] - 库存：展示中国社会库存和LME库存的相关图表，本周锡锭社会库存小幅增加，截至2025年8月1日全国主要市场锡锭社会库存10661吨，较上周五增加272吨 [11][12][27] 成本端 - 展示锡精矿价格和加工费的相关图表，锡矿供应整体偏紧，加工费维持低位 [32][33] 供给端 - 国内产量：5月受原料紧张和加工费低位影响，精炼锡产量14670吨，环比减0.3%，同比减8.3% [38] - 进出口：5月未锻轧的非合金锡出口1770吨，同比增18.01%，环比增8.12%，1 - 5月累计出口9584吨，累计同比增38.48%；进口2076吨，同比增226.14%，环比增84.07%，1 - 5月累计进口9508吨，累计同比增30.91% [41] - 展示国内精炼锡产量、进口量、印尼精炼锡进出口等相关图表 [37][40] 需求端 - 消费构成：2024年消费稳步增长，中国消费以焊料为主，增量来自光伏和半导体消费复苏，海外半导体消费带动增长，但整体增速不及中国，全球消费内强外弱 [51] - 半导体：中国半导体销售额同比增速小幅回升，全球半导体销售额维持高增长 [56] - 光伏：2025年前4月国内光伏阶段性抢装机，产量增长明显，6月组件排产环比下滑 [62] - 电子家电：电脑、智能手机产量相关图表展示，2025年7月空冰洗排产合计2960万台，较去年同期下降2.6%，其中空调排产1580万台，较去年同期下降1.9%，冰箱排产735万台，较去年同期下降2.4%，洗衣机排产644.5万台，同比下滑4.2% [64][66][70] - 其他：展示PVC产量相关图表 [74]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面美国6月核心CPI同比上涨2.9%环比0.2%连续5个月低于预期，美财长称无需担忧美中暂停加征部分关税截止日期且谈判态势良好；基本面缅甸佤邦锡矿复产进度不确定、泰国禁止缅甸借道运输锡矿限制进口供应，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，锡矿加工费维持历史低位，冶炼端云南产区原料短缺与成本压力交织、江西产区废料回收体系承压开工率低，需求端光伏行业抢装机结束后部分生产商开工率下降、电子行业进入淡季观望情绪重，近日锡价宽幅调整，下游逢低采买，国内库存小幅下降，LME去库放缓升水下降，技术面持仓低位多空分歧，三角震荡收敛，关注MA60支撑，操作上建议暂时观望，参考26.2 - 27.6 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价263960元/吨，环比涨720；LME3个月锡收盘价33260美元/吨，环比跌300 [3] - 8 - 9月合约收盘价 - 170元/吨，环比跌40；主力合约持仓量22748手，环比减1702 [3] - 期货前20名净持仓610手，环比增261；LME锡总库存1980吨，环比减115 [3] - 上期所库存7097吨，环比减101；上期所仓单6777吨，环比减70；LME锡注销仓单420吨，环比减150 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格263600元/吨，环比跌1000；长江有色市场1锡现货价263570元/吨，环比跌970 [3] - 沪锡主力合约基差 - 360元/吨，环比跌1720；LME锡升贴水(0 - 3) - 115美元/吨，环比跌6 [3] - 进口数量锡矿砂及精矿1.21万吨，环比减0.29 [3] 上游情况 - 平均价锡精矿(40%)加工费10500元/吨，环比持平；平均价锡精矿(40%)254700元/吨，环比跌600 [3] - 平均价锡精矿(60%)258700元/吨，环比跌600；平均价锡精矿(60%)加工费6500元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 精炼锡产量当月值1.4万吨，环比减0.16；进口数量精炼锡3762.32吨，环比增143.24 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格171130元/吨，环比跌1040；产量镀锡板(带)累计值160.14万吨，环比增14.45 [3] - 出口数量镀锡板14.07万吨，环比减3.39 [3] 行业消息 - 美国6月CPI同比上涨2.7%为2月以来最高纪录，略超预期2.6%，前值2.4%；环比0.3%符合预期，前值0.1%，涨幅扩大受能源价格上涨影响 [3] - 欧盟贸易专员称双方谈判在原则文本上接近，但关键领域存在巨大分歧 [3] - 中央城市工作会议指出我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展从大规模增量扩张转向存量提质增效为主阶段 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 缅甸佤邦和刚果金锡矿复产预期，国内精炼锡产能开工率趋升，但国内外精炼锡库存量较上周下降，或使沪锡价格有所调整，建议投资者前期空单谨慎持有，关注248000 - 260000附近支撑位及274000 - 280000附近压力位，伦敦锡30000 - 32000附近支撑位及34000 - 36000附近压力位；沪锡基差为正且基本处于合理区间，月差为负且基本处于合理区间，建议投资者暂时观望套利机会；LME锡(0 - 3)合约价差为负且基本处于合理区间，(3 - 15)合约价差为正且基本处于合理区间，沪伦锡价比值低于近五年50%分位数，建议暂时观望LME锡(0 - 3)和(3 - 15)合约价差的套利机会 [3][6][11] 各部分总结 供给端 - 缅甸佤邦7月11日确定第一批40 - 50个硐口缴费复采，初期增量不超1万金属吨且需2 - 3个月传导期，共计108个硐口；刚果金北基伍省Bisie锡矿分阶段复产，24和25年生产量为1.73与2万吨；泰国6月4日暂停缅甸锡矿借道出口至中国或影响500 - 1000金属吨，或使国内锡矿7月生产量环比减少、进口量环比增加 [22] - 中国再生锡7月生产量环比增加 [23][25] - 江西及中国（云南）精炼锡产能开工率较上周升高（持平），中国精炼锡7月生产量环比增加、库存量环比减少 [29] - 印尼财政部对采矿许可证审批受腐败调查影响且或压缩中长期出口配额，使7月出口量或环比减少，中国精炼锡7月进口量环比增加、出口量环比减少 [33] - 国内锡精矿加工费震荡趋降，或预示国内锡矿供给预期偏紧 [18] 需求端 - 中国锡焊料7月产能开工率环比升高、库存量环比增加 [34][36] - 中国焊带7月进口量和出口量或环比增加 [38][40] - 中国镀锡板7月生产量环比增加、进口量和出口量环比减少 [42][44] - 中国铅蓄电池产能开工率较上周下降，锡是铅酸蓄电池重要添加元素 [46][48][49] 价格相关 - 沪锡基差为正和月差为负，源于缅甸佤邦和刚果金锡矿逐步复产预期，国内精炼锡周度运行产能趋增但社会库存量环降，传统消费淡季抑制下游需求预期 [4][6] - LME锡(0 - 3)和(3 - 15)合约价差分别为负及正，沪伦锡价比值低于近五年50%分位数，源于美联储9/12月降息概率有所下降，特朗普政府对多国加征进口关税，伦金所LME精炼锡库存量震荡趋降 [9][11] 库存情况 - 上期所精炼锡库存量、中国锡锭社会库存量、伦金所精炼锡库存量较上周均减少 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 缅甸佤邦锡矿复产进度存较大不确定性，泰国禁止缅甸借道运输锡矿限制锡矿进口供应，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，目前锡矿加工费维持历史低位；冶炼端云南产区原料短缺与成本压力交织，江西产区废料回收体系承压，开工率保持在较低水平；需求端光伏行业抢装机结束后部分生产商开工率下降，电子行业进入淡季，观望情绪较重；近日锡价宽幅调整，下游逢低采买为主，现货升水上调，国内库存小幅下降，海外延续去库，LME注销仓单增加；技术面持仓低位多空分歧，区间宽幅调整，关注270000关口阻力；操作上建议暂时观望，参考26.2 - 27.0 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价266740元/吨，环比涨3850；LME3个月锡收盘价33250美元/吨，环比降70 [3] - 沪锡8 - 9月合约收盘价 - 20元/吨，环比涨10；主力合约持仓量26471手，环比降162 [3] - 沪锡期货前20名净持仓1701手，环比涨611；LME锡总库存2060吨，环比涨75 [3] - 上期所锡库存7198吨，环比涨243；LME锡注销仓单615吨，环比涨50 [3] 现货市场 - 上期所锡仓单6685吨，环比降53 [3] - SMM1锡现货价格265000元/吨，环比持平；长江有色市场1锡现货价264930元/吨，环比降500 [3] - 沪锡主力合约基差 - 1740元/吨，环比降3850；LME锡升贴水(0 - 3)12美元/吨，环比涨32 [3] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口数量1.21万吨，环比降0.29 [3] - 锡精矿(40%)平均价加工费10500元/吨，环比持平；锡精矿(40%)平均价255300元/吨，环比降1700 [3] - 锡精矿(60%)平均价259300元/吨，环比降1700；锡精矿(60%)加工费6500元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比降0.16 [3] - 精炼锡进口数量3762.32吨，环比涨143.24 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格172130元/吨，环比持平 [3] - 镀锡板(带)累计产量160.14万吨，环比涨14.45 [3] - 镀锡板出口数量14.07万吨，环比降3.39 [3] 行业消息 - 中国6月CPI同比涨0.1%，核心CPI涨幅创14个月新高，PPI同比降幅扩大至3.6%，6月CPI同比连续下降4个月后转涨，受工业消费品价格回升影响，PPI环比降幅与上月相同，部分行业价格呈企稳回升态势 [3] - 特朗普公布信函通知，自8月1日起，美国将对菲律宾产品征收20%的关税，对文莱和摩尔多瓦征25%关税，对阿尔及利亚、伊拉克、利比亚和斯里兰卡征30%关税，对巴西新征关税远超此前对等关税10% [3] - 中汽协称中国6月份新能源汽车销量同比增长26.7% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 缅甸佤邦锡矿复产进度存较大不确定性，泰国禁止缅甸借道运输锡矿限制进口供应，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，目前锡矿加工费维持历史低位；冶炼端云南产区原料短缺与成本压力交织，江西产区废料回收体系承压，开工率低；需求端光伏行业抢装机结束后部分生产商开工率下降，电子行业进入淡季观望情绪重；近日锡价回调，现货升水下调，成交冷清，国内库存小幅回升，但海外延续去库，LME注销仓单增加，升贴水上升，LME锡强势带动国内价格；技术面持仓持稳多空谨慎，关注27万关口调整；操作上建议暂时观望，参考26.6 - 27.2 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价268520元/吨，环比-1320；LME3个月锡收盘价33625美元/吨，环比-125 [3] - 8月 - 9月合约收盘价-130元/吨，环比-160；主力合约持仓量31365手，环比-129 [3] - 期货前20名净持仓-658手，环比-733；LME锡总库存2220吨，环比45 [3] - 上期所库存6955吨，环比-10；LME锡注销仓单735吨，环比85 [3] - 上期所仓单6888吨，环比122 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格268500元/吨，环比2000；长江有色市场1锡现货价268890元/吨，环比2100 [3] - 沪锡主力合约基差-20元/吨，环比3320；LME锡升贴水(0 - 3)-48.99美元/吨，环比-176.49 [3] 上游情况 - 进口数量锡矿砂及精矿1.21万吨，环比-0.29 [3] - 平均价锡精矿(40%)257000元/吨，环比5700；加工费10500元/吨，环比0 [3] - 平均价锡精矿(60%)261000元/吨，环比5700；加工费6500元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 精炼锡产量当月值1.4万吨，环比-0.16 [3] - 进口数量精炼锡3762.32吨，环比143.24 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧174350元/吨，环比1150 [3] - 产量镀锡板(带)累计值160.14万吨，环比14.45 [3] - 出口数量镀锡板14.07万吨，环比-3.39 [3] 行业消息 - 鲍威尔未排除7月降息可能，称若非关税已降息，关税料将对通胀有影响 [3] - 美国6月ISM制造业PMI为49，预期48.8，前值48.5，原材料支付价格指标显示通胀略有加速，进口和出口指标仍收缩但下降速度放缓，订单积压指数创一年来最大跌幅 [3] - 欧元区制造业6月显现企稳迹象，PMI升至49.5，创2022年8月以来最高水平，连续四个月产出增长，新订单稳定，结束长达37个月下滑周期，出口订单止跌企稳 [3] - 面临7月9日关税重启最后期限，特朗普政府调整贸易谈判策略，从寻求全面互惠协议转向更有限的分阶段协议，以避免对部分国家重新征收严厉关税 [3]

锡价走势 - 隔夜沪锡大幅下挫，跌破近期盘整区间，今日白盘冲高回落，主力合约收跌1.2%，报收260560元/吨 [1] - 缅甸佤邦锡矿复产预期反复导致锡价先抑后扬，随后维持窄幅震荡状态 [1] - 远期供应恢复较为明确，叠加下游需求疲软，锡价上行阻力较大 [1] 供应端情况 - 缅甸锡矿生产暂未恢复，国内锡矿供应持续偏紧，云南、江西等地冶炼厂因原料短缺持续低负荷运行 [1] - 云南40%品位锡精矿加工费跌至历史低位，部分企业进入检修或梯度减产，精炼锡供应进一步收紧 [1] - 缅甸佤邦锡矿复产进度缓慢，仅达计划产能的50%，泰国禁止缅甸借道运输锡矿，进口通道受阻 [1] 需求端情况 - 下游对高价接受度有限，成交以刚需为主，冶炼厂多持挺价情绪 [1] - 汽车电子受益于新能源车渗透率提升，但采购以"小批量、多批次"为主，高价抑制补库意愿 [1] - 终端光伏组件排产环比下降、消费电子订单萎缩等淡季特征显著 [1] 后市展望 - 短期供需双弱状态延续，消费总体延续弱势，淡季终端市场订单下降 [2] - 供应呈下降态势，国内冶炼厂原材料短缺情况逐步显现，锡精矿加工费跌至低位，冶炼厂开工率下降 [2] - 当前显现库存处于较低水平，对价格有一定支撑 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周沪锡主力震荡下跌，周线涨跌幅为 -1.19%，振幅 2.72%，截止本周主力合约收盘报价 260560 元/吨；宏观面美联储维持基准利率不变，基本面缅甸锡矿复产进度或不及预期、刚果矿山预计 6 月下旬供应释放、6 月初锡矿加工费下调，冶炼端云南原料短缺与成本压力交织、江西废料回收体系承压，需求端消费电子进入淡季但部分下游企业补库，技术面持仓低位多空谨慎、面临 MA60 阻力，关注 257000 支撑；操作上建议暂时观望，参考 25.7 - 26.4 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周沪锡主力震荡下跌，周线涨跌幅 -1.19%，振幅 2.72%，截止本周主力合约收盘报价 260560 元/吨 [5] - 行情展望：宏观上美联储维持基准利率不变；基本面上缅甸锡矿复产进度或不及预期、刚果矿山预计 6 月下旬供应释放、6 月初锡矿加工费下调，冶炼端云南原料短缺与成本压力交织、江西废料回收体系承压，需求端消费电子进入淡季但部分下游企业补库，技术上面临 MA60 阻力，关注 257000 支撑 [5] - 策略建议：操作上建议暂时观望，参考 25.7 - 26.4 [5] 期现市场情况 - 期货价格与升水：本周期货价格震荡，现货升水下调；截至 2025 年 6 月 20 日，沪锡收盘价 260560 元/吨，较 6 月 13 日下跌 2740 元/吨，跌幅 1.04%；截至 6 月 19 日，伦锡收盘价 32100 美元/吨，较 6 月 13 日下跌 600 美元/吨，跌幅 1.83% [7][8] - 比值情况：截至 2025 年 6 月 20 日，上期所锡镍价格当前比值为 2.2，较 6 月 13 日增加 0.01；截至 6 月 19 日，锡沪伦比值为 8.2，较 6 月 12 日上涨 0.09 [15] - 持仓情况：截至 2025 年 6 月 20 日，沪锡持仓量为 47762 手，较 6 月 13 日减少 3729 手，降幅 7.24%；沪锡前 20 名净持仓为 3887 手，较 6 月 16 日减少 610 手 [16][17] 产业链情况 供应端 - 锡矿进口与精锡产量：2025 年 4 月，当月进口锡矿砂及精矿 9861.25 吨，环比增加 18.45%，同比下降 3.93%；1 - 4 月，进口锡矿砂及精矿 36773.07 吨，同比减少 47.92%；4 月，精炼锡产量为 -0.01 万吨，环比 -0.01%；1 - 4 月，精炼锡累计产量 5.98 万吨，同比增加 1.7% [22][23] - 锡矿加工费：2025 年 6 月 13 日，锡精矿(60%)加工费为 6500 元/吨，较 6 月 6 日下跌 2000 元/吨，跌幅 23.53%；锡精矿(40%)加工费为 10500 元/吨，较 6 月 6 日下跌 2000 元/吨，跌幅 16% [27] - 精锡进出口：截至 2025 年 6 月 20 日，锡进口盈亏为 1416.37 元/吨，较 6 月 13 日上涨 1696.89 元/吨；2025 年 5 月精炼锡进口量为 2076.34 万吨，环比增加 84.07%，同比增加 226.14%；1 - 4 月精炼锡累计进口 8582.51 万吨，同比增加 14.5%；5 月精炼锡出口量为 1769.65 万吨，环比增加 8.12%，同比增加 18.01%；1 - 4 月精炼锡累计出口 7918.17 万吨，同比增加 45.22% [31][32] - 库存情况：截至 2025 年 6 月 20 日，LME 锡总库存为 2175 吨，较 6 月 13 日减少 85 吨，降幅 3.76%；锡库存小计为 6965 吨，较上周减少 142 吨，降幅 2%；锡库存期货为 6502 吨，较 6 月 13 日减少 272 吨，降幅 4.02% [39] 需求端 - 费城半导体指数：2025 年 6 月 18 日，费城半导体指数为 5251.02，较 6 月 11 日上涨 18.49，涨幅 0.35%；2025 年 1 - 5 月，集成电路产量为 19346000 万块，较去年同期增加 2318000 万块，增幅 13.61% [42][43] - 镀锡板情况：截至 2025 年 4 月，镀锡板产量为 10 万吨，较 3 月下跌 1 万吨，跌幅 9.09%；截至 5 月，镀锡板出口数量为 173578.75 吨，较 4 月增加 27066.23 吨，增幅 18.47% [49]

热点资讯 - 商务部支持非洲33个最不发达国家用足用好100%税目产品零关税政策，自去年12月1日至今年3月，中国自非洲最不发达国家进口额达214.2亿美元，同比增长15.2% [2] - 缅甸佤邦4月下旬正式获准全面恢复锡矿生产，目前正在逐步复产 [2] - 大商所发布2025年端午节期间交易时间安排，5月31日至6月2日休市，6月3日起照常开市，5月30日晚不进行夜盘交易，6月3日所有合约集合竞价时间为上午08:55 - 09:00，当晚恢复夜盘交易 [2] - 5月20日，中国 - 东盟经贸部长特别会议宣布全面完成中国 - 东盟自贸区3.0版谈判，谈判于2022年11月启动，历经近两年9轮正式谈判，2024年10月实质性结束 [2] - 美国至5月16日当周EIA战略石油储备库存为2022年10月21日当周以来最高，汽油库存增幅为2025年1月31日当周以来最大，除却战略储备的商业原油库存为2024年7月5日当周以来最高，当周战略石油储备库存增加84.3万桶至4.005亿桶，增幅0.21% [3] 重点关注 - 重点关注尿素、碳酸锂、沪铜、原油、螺纹钢 [4] 夜盘表现 - 非金属建材板块涨幅2.65%，贵金属板块涨幅30.91%，油脂油料板块涨幅11.98%，软商品板块涨幅2.46%，有色板块涨幅18.92%，煤焦钢矿板块涨幅13.15%，能源板块涨幅2.58%，化工板块涨幅12.97%，谷物板块涨幅1.61%，农副产品板块涨幅2.77% [4] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动情况，涉及农副产品、谷物、化工、能源、煤焦钢矿、有色、商品指数、软商品、油脂油料、贵金属、非金属建材等板块 [6] 大类资产表现 - 上证指数日涨跌幅0.21%，月内涨跌幅3.31%，年内涨跌幅1.07%；上证50日涨跌幅0.43%，月内涨跌幅3.62%，年内涨跌幅1.63%；沪深300日涨跌幅0.47%，月内涨跌幅3.87%，年内涨跌幅 - 0.47%；中证500日涨跌幅0.18%，月内涨跌幅2.24%，年内涨跌幅0.56%；标普500日涨跌幅 - 1.61%，月内涨跌幅4.95%，年内涨跌幅 - 0.63%；恒生指数日涨跌幅0.62%，月内涨跌幅7.72%，年内涨跌幅18.78%；德国DAX日涨跌幅0.36%，月内涨跌幅7.23%，年内涨跌幅21.16%；日经225日涨跌幅 - 0.61%，月内涨跌幅3.48%，年内涨跌幅 - 6.51%；英国富时100日涨跌幅0.06%，月内涨跌幅3.43%，年内涨跌幅7.51% [7] - 10年期国债期货日涨跌幅0.00%，月内涨跌幅 - 0.15%，年内涨跌幅 - 0.08%；5年期国债期货日涨跌幅0.03%，月内涨跌幅 - 0.08%，年内涨跌幅 - 0.50%；2年期国债期货日涨跌幅0.02%，月内涨跌幅0.01%，年内涨跌幅 - 0.58% [7] - CRB商品指数日涨跌幅0.13%，月内涨跌幅3.39%，年内涨跌幅0.62%；WTI原油日涨跌幅 - 1.13%，月内涨跌幅5.40%，年内涨跌幅 - 14.72%；伦敦现货金日涨跌幅0.76%，月内涨跌幅0.79%，年内涨跌幅26.30%；LME铜日涨跌幅 - 0.34%，月内涨跌幅3.97%，年内涨跌幅8.03%；Wind商品指数日涨跌幅3.14%，月内涨跌幅1.36%，年内涨跌幅17.82% [7] - 美元指数日涨跌幅 - 0.42%，月内涨跌幅 - 0.04%，年内涨跌幅 - 8.19%；CBOE波动率日涨跌幅0.00%，月内涨跌幅 - 26.76%，年内涨跌幅4.27% [7] 主要大宗商品走势 - 展示股市风险偏好、主要大宗商品如原油、黄金、白银、铜、大豆、玉米等走势及相关风险溢价情况 [9]