公司策略与运营 - 某白糖贸易商（T企业）月购销贸易量约5000吨，日常开展基差贸易并常进行白糖期货套保操作，其对期货行情判断较有经验 [1] - 公司长期利用白糖期权进行套保，期现结合能力成熟，遵循严谨的策略流程 [1] - 公司采用白糖期权的双卖策略，本质是获取波动率下行和时间价值衰减的收益 [4] - 公司通过卖出SR2507MSP5500和卖出SR2507MSC6500构建白糖系列期权双卖策略，判断未来14个交易日内白糖SR2507合约价格运行区间不会超出5500~6500元/吨 [10] - 公司愿意承担极端行情出现后的期货持仓，5500元/吨为认可的采买价，6500元/吨为认可的销售价 [10] 期权市场分析 - 白糖VIX指数波动幅度处于较低水平，高值为25.11，低值为7.98，波动幅度为17.13 [2] - 白糖VIX指数波动幅度较小，长期在较窄区间波动，无明显起伏，说明市场正有效发挥价格发现和风险管理功能 [2] - 白糖衍生品价格通过公开、连续、集中的交易迅速吸收市场信息，形成被市场广泛接受的"公允价格"或"合理区间" [2] - 白糖系列期权上市后，策略实施机会从每年6次提升至12次，实现月度滚动操作 [14] - 系列期权较常规期权时间价值衰减速度更快，使组合在更短周期内实现收益加速兑现 [14] 策略实施与收益 - 公司选择5500P+6500C两腿行权价，组合Delta值相对中性 [8] - 2025年4月21日波动率处于较高分位，适合布局卖方策略 [8] - 通过卖出1手SR2507MSP5500（权利金收入10元）和1手SR2507MSC6500（权利金收入30元），双卖策略1手的收益为40元 [11] - 按保证金占用4265元、周期23个自然日计算，年化收益率达14.88%，显著高于资金获得成本2.5% [11][12] 策略优势 - 市场稳定性优势：白糖期货价格长期维持窄幅波动（VIX指数波动幅度仅17.13），成为理想的期权卖方标的 [13] - 操作连续性优势：系列期权上市后实现月度滚动操作，保障年化收益持续高于10% [14] - 时间价值优势：系列期权在双卖策略中具有核心竞争力 [14]