白酒市场整体价格走势 - 中国白酒市场十大单品的终端零售总均价在2月28日延续调整态势，今日总售价为9166元，较昨日下滑10元，降至2月初以来新低 [1] - 春节假期后单品间分化格局依旧，但阶段性价格重心承压下移 [1] - 今日市场十大单品呈现四涨五跌一平的格局，核心产品韧性尚存，市场仍以结构性调整为主 [1] 主要产品价格变动详情 - **价格上涨产品**：飞天茅台上涨6元至1768元/瓶，需求基础扎实、流通端货源偏紧，对整体价格形成主要支撑 [1][3]；古井贡古20上涨3元至524元/瓶 [1][4]；五粮液普五八代上涨1元至814元/瓶 [1][3]；水晶剑南春上涨1元至405元/瓶 [1][4] - **价格下跌产品**：青花郎回落10元至736元/瓶，调整幅度相对突出 [1][4]；洋河梦之蓝M6+下调5元至593元/瓶 [1][4]；青花汾20、国窖1573及习酒君品均小幅回落2元/瓶 [1] - **价格持平产品**：精品茅台报价2419元/瓶，价格与昨日持平，走势稳健 [1][3] 数据来源与统计方法 - 数据来源于全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、主流电商平台和零售网点等 [4] - 原始数据为过去24个小时中各点位经手的真实成交终端零售价 [4]

白酒市场整体价格走势 - 2月27日，中国白酒市场十大单品终端零售打包总售价为9176元，较昨日下跌19元，创近12天以来新低，整体延续调整态势，价格重心继续下探 [1] - 市场呈现分化格局，十大单品中七跌三涨，价格波动以单品层面为主 [1] 主要白酒单品价格变动详情 - **青花郎**：终端零售价为746元/瓶，环比上涨11元/瓶，在库存消化推进下逆势上行 [1][5] - **洋河梦之蓝M6+**：终端零售价为598元/瓶，环比小幅上涨2元/瓶，延续窄幅波动态势 [1][5] - **精品茅台**：环比微涨1元/瓶，实现四连阳 [1] - **青花汾20**：终端零售价为380元/瓶，环比下跌9元/瓶，因前期价格连续抬升后回调压力显现 [1][5] - **五粮液普五八代**：环比下跌7元/瓶 [1] - **古井贡古20**：终端零售价为521元/瓶，环比下跌6元/瓶，已连续第五日回落 [1][5] - **飞天茅台**与**习酒君品**：均环比下跌4元/瓶，习酒君品终端零售价为639元/瓶 [1][5] - **国窖1573**：终端零售价为894元/瓶，环比下跌2元/瓶 [1][5] - **水晶剑南春**：终端零售价为404元/瓶，环比微跌1元/瓶 [1][5] 数据来源与行业动态 - “酒价内参”数据源自全国约200个合理分布的采集点，包括指定经销商、社会经销商、电商平台和零售网点，采集过去24小时的真实成交终端零售价格 [2] - 该数据采用对真实成交量加权的计算规则，并已将可确量的价格引入飞天茅台和精品茅台终端零售价的计算中 [2] - 官方i茅台平台自元旦起出售1499元/瓶的飞天茅台，自1月9日起出售2299元/瓶的精品茅台，这一新渠道对两款产品的市场终端零售均价产生了“磁吸式”影响力 [2] - 贵州茅台宣布，自2026年2月26日起，在i茅台APP购买丙午马年茅台酒时，可在自选生产日期中增加选择农历生产日期，该变更适用于自2026年2月17日起生产的产品 [2]

市场传闻与公司回应 - 有市场传闻称飞天茅台出厂价将由每瓶1169元上调至1299元 [1] - 公司官方回应称，价格调整属于需披露的重大事项，建议投资者以公司公告为准，并指出网上经常有此类不实信息 [1] - 公司最近一次出厂价调整是在2023年11月1日，将53度飞天茅台出厂价从每瓶969元上调至1169元，涨幅约20%，但市场指导价保持每瓶1499元不变 [1] 当日股价与市场表现 - 2月25日，贵州茅台股价震荡走高，截至13:35左右上涨1.73%，报1492元/股 [2] - 公司总市值为18686亿元 [2] - 当日股价振幅为2.85%，最高价为1509.66元，最低价为1467.88元 [3] - 当日成交总额为41.00亿元，外盘成交1.56万手，内盘成交1.20万手 [3] 近期财务与估值指标 - 根据Wind数据，公司2024年预计营业总收入为1741亿元，同比增长15.7%；预计净利润为862亿元，同比增长15.4% [3] - 2025年预计营业总收入为1834亿元，同比增长5.29%；预计净利润为908亿元，同比增长5.25% [3] - 公司2024年毛利率为91.93%，净利率为52.27%，净资产收益率为36.02% [3] - 公司市盈率为20.8倍，股息率为3.46% [3] - 公司52周股价最高为1598.89元，最低为1322.01元 [3]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：白酒行业 [1] * 公司：贵州茅台（飞天茅台、精品茅台、15年、生肖酒、公斤装、茅台1935等）、五粮液、国窖1573、贵州珍酒（大珍）、青花郎、君品习酒等 [2][52][53] 核心观点和论据 **1 贵州茅台整体动销与价格** * 销量与配额：公司2025年与2024年销量基本持平，主要因经销商配额固定 [2][4] 河南经销商2025年执行茅台体系产品160多吨，其中飞天茅台120吨配额，非标产品40多吨 [52] * 动销变化：价格下跌后，真实开瓶率提高，动销增加 [2] 大客户（如房地产客户）减少，小批量购买（几箱至十几二十箱）和品饮需求增多 [2] 经销商普遍来货即出，不留库存，2月货已基本出清，并开始执行3月配额 [3] 河南市场春节动销启动时间比去年提前约一个月，因爱茅台上线1499元飞天茅台增强了消费者价格触底预期，促使刚需提前释放 [57] * 价格体系：飞天茅台批价从前期高点约2750-2780元回落 [9] 当前批价约2650-2670元 [10] 经销商给团购客户通常加价50-100元 [11] 非标产品价格下调以实现顺价销售，例如15年出厂价从约5000元下调至3409元，当前批价约4180-4220元 [4][16] 精品茅台去年出厂价2969元，市场传言今年将下调至约1900元，当前市场批价约2300-2350元 [18][20] 生肖马年传言出厂价约1899元，市场批价被炒高至3000多元 [21][24] * 渠道与政策：公司取消了分销商体系 [4][6] 非标产品（如精品、生肖）可能采取与部分经销商单独签约的模式投放，以稳定价格 [20][44] **2 爱茅台平台的影响** * 销售与引流：爱茅台上线1499元飞天茅台后，成交订单活跃（1月超212万笔），注册用户新增超1000万 [33] 平台起到了价格“锚定”作用，稳定了市场批价，减少了价格波动 [9][38] 平台吸引了大量原拼多多等电商平台的消费者，特别是年轻客群和非刚需消费者（占比估计超60%），扩大了消费人群 [34][59][60] 平台也间接为线下经销商带来了客流和咨询量 [38][56] * 货源与结构：爱茅台货源可能来自经销商、直营店和国资系统各约三分之一 [36] 平台上飞天茅台以成箱销售为主，但个人消费者抢购多为2瓶 [33] 非标产品（精品、15年等）主要在爱茅台平台销售，线下经销商近期无投放 [66][76][78] * 经销商评价：初期担忧渠道冲突，实际效果显示平台刺激并扩大了品牌影响力，通过官方渠道打击假酒问题，与线下渠道形成双赢 [38] **3 其他核心产品表现** * 茅台1935：动销势头良好，仅次于飞天茅台 [75] 价格降至600多元后性价比凸显，开瓶率增加，主要抢占国窖、舍得高端、汾酒等次高端价格带份额 [42][46] 河南经销商去年销量36吨 [52] * 精品茅台：市场处于缺货状态，价格从低点1800多元回升至2300多元，已超过公司2299元指导价 [76] 其与飞天茅台、1935分属不同价格带（约2000多元、1000多元、600多元），产品定位清晰，预计公司会科学控制投放以维持价格动态平衡 [42][45] * 系列酒：公司调整策略，未强制要求开门红回款，经销商压力减轻，除1935外其他系列酒动销基本与去年同期持平 [75] * 五粮液：河南市场动销情况与去年同期基本持平，未因价格下行出现明显增量 [69] 经销商成本价因规模差异在800-850元区间，当前批价约780元，大经销商算上年终返利后基本能做到不亏损 [70][71][72][73] 新年度合同量原则上要求增长10%，但多数经销商实际签约量与去年持平 [74] * 国窖1573：河南市场2025年销量下滑至少30%，2026年厂商策略预计延续，坚持高价以维护品牌价值，目前经销商库存约一个多月 [80][82][83] * 珍酒（大珍）：推出“万商联盟”模式进行渠道创新，特点包括：招商对象侧重小商和C端消费者，更加扁平化；签约门槛低（如年任务100箱起步），降低经销商压力；经销商除卖酒收益外，还可能获得平台公司股权分红激励 [84][85][86] 但股权激励的具体方案（如享受年限）存在不确定性且多次变化 [88][89] 其他重要内容 * 行业背景：白酒行业处于调整期 [1] 茅台新董事长上任后有一系列动作，包括催回款、清查21-23年茅台酒、减量以及爱茅台热销等 [1] * 产品细节：公司向经销商提前发放3月配额，其中包含1×4规格（4瓶/箱）的飞天茅台，该规格因不符合传统送礼习惯而相对不易销售，其投放有助于在淡季平抑价格波动 [12][13][14] * 市场对比：在600-700元价格带，当前主要有茅台1935（成交价约650元或以上）、青花郎（近650元）和君品习酒（低于650元） [79] 浓香型白酒在该价格带产品体量较小 [80] * 后续安排：会议为春节白酒动销系列电话会的一部分，后续将安排汾酒和次高端专场 [91]

行业价格动态 - 2025年1月29日，中国白酒市场十大单品终端零售均价继续下行，十大单品打包总售价为8851元，较昨日下跌15元，创下近两个月以来新低[1][6] - 市场价格中枢持续下移，部分酒品下跌量能放大，短期调整压力仍未明显缓解[1][6] - 当日市场呈现“六跌四涨”格局，价格压力主要集中于高端单品[3][10] 具体产品价格变动 - **下跌产品**：国窖1573跌幅居前，环比下跌14元/瓶；精品茅台下降7元/瓶；飞天茅台下降4元/瓶；洋河梦之蓝M6+回落2元/瓶；青花汾20与水晶剑南春均小幅下跌1元/瓶[3][8][10] - **上涨产品**：古井贡古20表现突出，环比上涨7元/瓶；习酒君品上涨5元/瓶；五粮液普五八代与青花郎均微幅上行1元/瓶[3][8][10] - **官方平台价格**：i茅台平台飞天茅台售价1499元/瓶，精品茅台售价2299元/瓶[4][8][11] 价格数据来源与影响因素 - 价格数据源自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、电商平台和零售网点，采集过去24小时真实成交终端零售价格[4][9][11] - 价格计算遵循真实成交量加权规则，并已将可确量的价格引入飞天茅台和精品茅台终端零售价的计算中[4][11] - i茅台平台自元旦起出售平价飞天茅台和精品茅台，这一新渠道对终端零售均价产生“磁吸式”影响，形成“定价锚”约束，导致渠道成交价承压[3][4][10][11] 公司动态与战略 - 古井贡酒于1月29日晚与新浪财经、第一财经共同主办2025“为中国经济点赞——企业家之夜”盛典[4][11] - 公司发展路径强调传承千年传统酿造技艺与创新驱动转型，前端坚守古法工艺，后端打造智能工厂，实现传统酿造与数字化管理的深度融合[4][11] - 公司在产品与市场层面推出年份原浆系列新品及创新消费场景，积极引领白酒行业健康化、年轻化趋势，并以“品质求真、品行求善、品牌求美”的“三品工程”践行社会责任[4][11]

白酒市场价格动态 - 2025年1月29日，中国白酒市场十大单品的终端零售均价继续呈下行态势，十大单品打包总售价为8851元，较昨日下跌15元，创下近两个月以来新低[1][6] - 市场价格中枢持续下移，部分酒品下跌量能放大，短期调整压力仍未明显缓解[1][6] - 当日市场呈现“六跌四涨”格局，价格压力主要集中于高端单品[3][10] 主要产品价格变动详情 - **下跌产品**：国窖1573跌幅居前，环比下跌14元/瓶；精品茅台下降7元/瓶；飞天茅台下降4元/瓶；洋河梦之蓝M6+回落2元/瓶；青花汾20与水晶剑南春均小幅下跌1元/瓶[3][8][10] - **上涨产品**：古井贡古20表现相对突出，环比上涨7元/瓶；习酒君品上涨5元/瓶；五粮液普五八代与青花郎均微幅上行1元/瓶[3][8][10] - **具体价格**：飞天茅台1627元/瓶，精品茅台2351元/瓶，五粮液普五八代797元/瓶，青花汾20 371元/瓶，国窖1573 860元/瓶，洋河梦之蓝M6+ 579元/瓶，古井贡古20 511元/瓶，习酒君品 644元/瓶，青花郎721元/瓶，水晶剑南春390元/瓶[2][8][9] 价格影响因素与数据来源 - 官方i茅台平台持续投放平价货源，对终端价格形成“定价锚”约束，元旦起以1499元/瓶出售飞天茅台，1月9日起以2299元/瓶出售精品茅台，其磁吸式影响力已逐步显现[4][11] - “酒价内参”数据源自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、电商平台和零售网点，采集过去24小时的真实成交终端零售价格[4][9][11] - 价格计算遵循对真实成交量加权的规则，并已将可确量的价格引入飞天茅台和精品茅台终端零售价的计算中[4][11] 行业与企业动态 - 古井贡酒于1月29日晚与新浪财经、第一财经共同主办2025“为中国经济点赞——企业家之夜”盛典，活动主题为“致敬新时代驱动力”[4][11] - 古井贡酒坚持传承传统酿造技艺，同时以创新驱动转型，通过前端古法工艺与后端智能工厂结合，实现传统酿造与数字化管理的深度融合[4][11] - 公司在产品与市场层面推出年份原浆系列新品及创新消费场景，积极引领白酒行业健康化、年轻化趋势，并以“品质求真、品行求善、品牌求美”的“三品工程”践行社会责任[4][11]

白酒市场价格动态 - 1月21日，中国白酒市场十大单品终端零售均价普遍下跌，十大单品打包总售价为8866元，较昨日下跌49元，市场价格第四次创下近两个月新低，高端酒价格支撑力度减弱，行业下行调整节奏加快 [1] - 市场呈普跌态势，十大单品中八跌两涨，下跌产品中，精品茅台领跌，环比降低13元/瓶，青花郎与习酒君品紧随其后，分别环比下跌11元/瓶与9元/瓶，飞天茅台环比下跌8元/瓶，古井贡古20与五粮液普五八代同步下跌4元/瓶，国窖1573与水晶剑南春微跌1元/瓶 [1] - 上涨产品中，仅洋河梦之蓝M6+与青花汾20微弱上涨，均环比上升1元/瓶 [1] 核心产品价格详情 - 贵州茅台酒(飞天) 53度/500ml今日价格为1664元/瓶，较昨日下跌8元 [4] - 贵州茅台酒(精品) 53度/500ml今日价格为2326元/瓶，较昨日下跌13元 [4] - 五粮液普五八代 52度/500ml今日价格为799元/瓶，较昨日下跌4元 [5] - 国窖1573 52度/500ml今日价格为880元/瓶，较昨日下跌1元 [5] - 水晶剑南春 52度/500ml今日价格为387元/瓶，较昨日下跌1元 [5] - 青花汾20 53度/500ml今日价格为376元/瓶，较昨日上涨1元 [5] - 洋河梦之蓝M6+ 52度/550ml今日价格为583元/瓶，较昨日上涨1元 [5] - 古井贡古20 52度/500ml今日价格为507元/瓶，较昨日下跌4元 [5] - 习酒君品 53度/500ml今日价格为647元/瓶，较昨日下跌9元 [5] - 青花郎 53度/500ml今日价格为697元/瓶，较昨日下跌11元 [5] 价格数据来源与影响因素 - 价格数据源自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、电商平台和零售网点，采集过去24小时的真实成交终端零售价格 [2][5] - 飞天茅台与精品茅台终端零售价承压，部分原因系官方“i茅台”平台持续以平价（飞天1499元/瓶，精品2299元/瓶）开售，新渠道对市场终端零售均价产生磁吸式影响，数据计算已逐渐引入可确量的平台价格 [2] - 精品茅台价格下跌主因系终端货源补给增加，经销商适度让利促流通，而飞天茅台则受“i茅台”平台平价货源入市分流需求影响 [1] 行业渠道与市场秩序 - 剑南春近日发布告知书，称核查发现电商平台有店铺使用伪造授权书销售52度水晶剑南春，提示消费者选购时索取并核实授权书及发票 [3] - 记者实测发现，包括剑南春官方旗舰店在内的多数店铺拒绝向消费者出示授权书，部分酒企授权查询通道不畅，剑南春官方核实授权书需2至3个工作日 [3] - 业内人士指出，白酒线上低价销售现象或源于经销商借电商渠道去库存，此举易破坏品牌价格体系，剑南春此举意在维护自身销售渠道与价格秩序 [3]

新浪财经“酒价内参”上线与数据发布 - 新浪财经“酒价内参”正式上线，旨在提供知名白酒真实市场价 [1] - 数据源自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括指定经销商、社会经销商、电商平台和零售网点 [2][8] - 数据基于过去24小时的真实成交终端零售价格，采用成交量加权计算规则，力求客观、真实、科学、可追溯 [2][8] 白酒市场价格整体走势 - 1月21日，中国白酒市场十大单品终端零售均价普遍下跌，十大单品打包总售价为8866元，较昨日下跌49元 [1][6] - 市场价格第四次创下近两个月新低，高端酒价格支撑力度减弱，行业下行调整节奏加快 [1][6] - 市场呈普跌态势，十大单品中八跌两涨，行业短期调整压力凸显 [1][7] 各品牌白酒价格具体变动 - **下跌产品**： - 精品茅台领跌，环比降低13元/瓶，今日价格2326元/瓶 [1][4][7] - 青花郎环比下跌11元/瓶，今日价格697元/瓶 [1][5][7] - 习酒君品环比下跌9元/瓶，今日价格647元/瓶 [1][5][7] - 飞天茅台环比下跌8元/瓶，今日价格1664元/瓶 [1][4][7] - 古井贡古20与五粮液普五八代同步下跌4元/瓶，今日价格分别为507元/瓶和799元/瓶 [1][5][7] - 国窖1573与水晶剑南春微跌1元/瓶，今日价格分别为880元/瓶和387元/瓶 [1][5][7] - **上涨产品**： - 洋河梦之蓝M6+与青花汾20均环比上升1元/瓶，今日价格分别为583元/瓶和376元/瓶 [1][5][7] 价格变动原因分析 - 精品茅台价格下跌主因系终端货源补给增加，经销商适度让利促流通 [1][7] - 飞天茅台价格下跌因“i茅台”平台持续以1499元/瓶的平价货源入市，分流需求，导致终端零售价承压下行 [1][2][7] - 官方“i茅台”平台开售1499元/瓶的飞天茅台和2299元/瓶的精品茅台，新渠道对两款产品市场终端零售均价产生磁吸式影响 [2][8] 行业相关动态：剑南春打假与渠道管理 - 剑南春发布告知书，称核查发现电商平台有店铺使用伪造授权书销售产品，提示消费者核实授权书并索要发票 [3][8] - 记者实测发现，包括剑南春官方旗舰店在内的多数店铺拒绝向消费者出示授权书，部分酒企授权查询通道不畅 [3][8] - 业内人士指出，白酒线上低价销售或源于经销商借电商去库存，易破坏品牌价格体系，剑南春此举意在维护自身销售渠道与价格秩序 [3][8]

新浪财经“酒价内参”上线与白酒市场价格动态 - 新浪财经“酒价内参”正式上线，旨在通过覆盖全国的约200个数据采集点，提供知名白酒市场真实成交终端价格的客观、科学、可追溯数据 [1][2][8] - 数据采集点包括酒企指定经销商、社会经销商、电商平台及零售网点，原始数据为过去24小时的真实成交价 [2][8] - 价格计算遵循真实成交量加权规则，并已将官方平台（如“i茅台”）的可确量价格引入飞天茅台和精品茅台终端零售价的计算中 [2][8] 2024年1月21日白酒市场价格总体表现 - 1月21日，中国白酒市场十大单品终端零售均价普遍下跌，十大单品打包总售价为8866元，较昨日下跌49元 [1][6] - 市场价格第四次创下近两个月新低，高端酒价格支撑力度减弱，行业下行调整节奏加快 [1][6] - 市场呈普跌态势，十大单品中八跌两涨，行业短期调整压力凸显 [1][7] 主要白酒单品价格变动详情 - **价格下跌产品**：精品茅台领跌，环比下跌13元/瓶至2326元/瓶，主因终端货源补给增加，经销商让利促流通 [1][4][7][10]；青花郎下跌11元/瓶至697元/瓶 [1][7][11]；习酒君品下跌9元/瓶至647元/瓶 [1][7][11]；飞天茅台下跌8元/瓶至1664元/瓶，主因“i茅台”平台持续以1499元/瓶的平价货源入市分流需求 [1][4][7][10]；古井贡古20与五粮液普五八代均下跌4元/瓶，分别至507元/瓶和799元/瓶 [1][5][7][10]；国窖1573与水晶剑南春均微跌1元/瓶，分别至880元/瓶和387元/瓶 [1][5][7][11] - **价格上涨产品**：洋河梦之蓝M6+与青花汾20均环比微涨1元/瓶，分别至583元/瓶和376元/瓶 [1][5][7][10] 行业相关动态：剑南春打击线上渠道乱象 - 剑南春发布告知书，称核查发现电商平台有店铺使用伪造的剑南春授权书销售产品，提示消费者选购时索取并核实授权书及发票 [3][8] - 记者实测发现，包括剑南春官方旗舰店在内的多数店铺拒绝向消费者出示授权书，且部分酒企授权查询通道不畅，剑南春官方核实授权书需2至3个工作日 [3][8] - 业内人士指出，白酒线上低价销售现象或源于经销商借电商去库存，易破坏品牌价格体系，剑南春此举意在维护自身销售渠道与价格秩序 [3][8]

行业价格动态 - 中国白酒市场十大单品终端零售均价在1月17日普遍回落，十大单品打包总售价为8875元，较昨日下跌20元 [1][6] - 市场价格跌至近两月最低位，叠加渠道去库存进程推进，行业价格回归进程持续深化，市场调整特征显现 [1][6] - 市场呈现分化格局，十大单品五跌四涨一平，核心产品显著下探拖累整体均价续跌 [4][9] 核心产品价格变动详情 - **下跌产品**：青花郎领跌，环比下跌16元/瓶；习酒君品下跌14元/瓶；飞天茅台下跌10元/瓶；青花汾20下跌8元/瓶；水晶剑南春微跌1元/瓶 [4][7][8][9] - **上涨产品**：五粮液普五八代环比上涨10元/瓶；精品茅台上涨9元/瓶；国窖1573上涨7元/瓶；古井贡古20小幅上行3元/瓶 [4][7][9] - **持平产品**：洋河梦之蓝M6+价格与昨日持平 [4][7][9] 价格数据来源与方法 - 数据源自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、电商平台和零售网点 [5][8][10] - 原始取样数据为过去24小时内各点位的真实成交终端零售价格，采用真实成交量加权计算规则 [5][8][10] - 官方i茅台平台开售1499元/瓶的飞天茅台和2299元/瓶的精品茅台，新渠道对市场终端零售均价的磁吸式影响力逐步显现 [5][10] 相关行业新闻 - 1月16日有消息称，近期部分茅台省区直营店面向纳税达标企业，开放1499元/瓶飞天茅台申购，且无需搭配购买其他非标产品 [5][10] - 茅台酒销售公司表示，自营店正与原有企业团购客户签订2026年销售合同，所售产品根据客户需要选定，目前仅针对原有客户，未对新增客户开放 [5][10]