全球白银市场行情与投资产品表现 - 2026年开年以来全球白银市场延续“狂飙”行情 带动相关投资产品热度飙升 [1] - 境内唯一主打白银期货投资的基金国投白银LOF（161226 SZ）于1月29日再度封死涨停 场内价格报5 247元/股 单日成交额逾28亿元 实现连续两日涨停 当前基金溢价率高达64 26% [1] - 1月29日 COMEX白银与伦敦银现均向上突破120美元/盎司 再创历史新高 年内涨幅均超65% 分别报120 205美元/盎司和119 107美元/盎司 [1] - 上期所沪银主力合约同步大涨 截至1月19日收盘报30891元/千克 涨幅超8 5% 盘中最高触及31488元/千克创历史峰值 2026年开年以来不到一个月累计涨幅已超70% [1] 白银价格上涨的核心驱动因素 - 流动性环境提供支撑 2025年四季度美联储在9月降息后再次实施两次降息 累计降息50个基点 [2] - 供应端出现阶段性紧张 伦敦白银现货出现阶段性紧张 且白银被美国纳入“关键矿产清单” [2] - 供需基本面失衡是核心支撑 白银供应端增长显著乏力 而需求端呈现明显增量 [2] - 光伏 新能源汽车 AI数据中心等新兴产业的快速发展对白银需求构成刚性支撑 使白银市场连续第五年处于供应短缺状态 [2] - 根据世界白银协会《2025年世界白银调查》数据 2025年全球光伏用银量预计达7560吨 同比增长23% 约占全球白银总需求的四分之一 占工业用银需求的33%—35% [2] - 2021年至2025年全球白银市场已连续五年供不应求 2025年缺口约3660吨（9500万盎司） 五年累计缺口接近全球一年的矿山产量 [2] 白银的长期需求与战略地位展望 - 以光伏 新能源汽车 AI服务器为代表的新兴产业创造了结构性 持续增长的白银需求 [3] - 美国地质勘探局首次将白银纳入关键矿物清单 或使其从普通商品升级为战略资产 [3] - 2024年9月俄罗斯将白银列为外汇储备资产 [3] - 2026年4月印度储备银行执行新规 允许白银成为银行与非银行金融机构的抵押物 [3] - 部分经济体或增加对白银的储备 有望对银价形成长期支撑 [3] 市场过热信号与监管风险控制 - 从金银比来看 白银前期的补涨行情或已演绎成短期超涨 后续需警惕银价回调风险 [3] - 国投白银LOF的持续火爆引发基金管理人高度警惕 为保护基金份额持有人利益 自1月28日起暂停该基金A类份额的申购业务（含定期定额投资） [3] - 截至1月29日 该基金2026年以来累计发布19次溢价风险提示 [3] - 交易所同步收紧风控 上海期货交易所于1月26日晚间调整白银 锡期货相关合约交易限额 这是自去年12月以来上期所连续第四次收紧白银期货交易限额 [3]