公司：携程集团 行业：在线旅游 一、2025年第四季度财务业绩 * 总收入154.29亿元，超过指引148.70亿元，同比增长20.84%[1] * 分业务收入均超指引： * 交通票务收入53.68亿元，超指引53.50亿元，同比增长12.30%[1] * 酒店预订收入62.87亿元，超指引61.50亿元，同比增长21.42%[1] * 旅游度假收入10.56亿元，超指引9.80亿元，同比增长21.38%[1] * 商旅收入8.08亿元，超指引7.30亿元，同比增长15.10%[1] * 其他业务收入19.10亿元，超指引16.60亿元，同比增长12.38%[1] * 毛利率78.96%，超过指引78.50%[2] * 运营利润率16.46%，低于指引17.30%[2] * 非通用会计准则运营利润率20.77%，略低于指引21%[2] * 股权激励费用6.64亿元，高于指引5.5亿元[2] * 非通用会计准则净利润34.84亿元，去年同期为30.38亿元[2] 二、2026年第一季度业绩展望 * 总收入指引中值158.70亿元，同比增长约14.58%[2] * 分业务收入增长指引： * 交通票务收入约59.90亿元，同比增长约10.56%[2] * 酒店预订收入约64.90亿元，同比增长17.13%[2] * 旅游度假收入约11.10亿元，同比增长17.21%[2] * 商旅收入约6.60亿元，同比增长15.18%[2] * 其他业务收入约16.20亿元，同比增长18.16%[2] * 毛利率指引约80.5%，同比基本持平[2] * 非通用会计准则运营利润率指引约28%，低于上年同期的29.23%[2] * 隐含股权激励费用预计约6.5亿元[2] 三、2026年全年展望与关注点 * 监管和AI智能体对公司的正常经营影响预计有限[3] * 公司运营利润率仍有可能实现持平[3] * 利润端有望回归正常增速水平（不考虑MakeMyTrip的基数影响）[3] * 需关注监管处罚落地进度、海外业务进展以及公司利润释放节奏[3]