报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 节前一周盘面上行为主，月差受资金行为影响波动大，节中外盘价格因地缘升温跟随油价提升，PDI利润小幅走高但仍较差，开工短期具韧性，内盘基差较弱，节后下游可能补库，化工需求有支撑，现货存反弹空间，04合约基于外盘定价，估值合理，4 - 5月差估值中性，外盘短期偏紧，二季度存转弱预期，地缘是关键因素需持续关注 [4] 根据相关目录分别进行总结 日度行情 - 2月25日主力合约PG2604日盘收涨于4510（-78），4 - 5月差66（-13），夜盘受沙特消息大幅上行，04合约夜盘收涨于4588（+64），4 - 5月差84（+18） [4] - 国内现货方面，最便宜交割品为上海民用4150，山东民用主流成交零星走低，炼厂库存略加大，预期企稳或承压运行，山东醚后碳四大面维稳，下游利润平稳，油价回落、消息面空好消息均存，华东大面走稳，需求缓慢提升，月底炼厂调价意愿低，预期平稳运行，等待CP价格指引 [4] 周度观点 - 节前基差 - 102（-31），3 - 4月差 - 164（+139），4 - 5月差81（-10），当前最便宜交割品是上海民用气41.50（+0） [4]