期货研究报告 商品研究 [Table_ReportType] 聚丙烯早报 走势评级： 聚丙烯——震荡 张秀峰—化工研究员 从业资格证号：Z0011152 投资咨询证号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com [Table_Summary] 资讯：昨日受美伊有望达成和平协议、霍尔木兹海峡或逐步恢复通行预 期影响，国际油价持续下跌，随后美伊再度爆发敌对行动，布伦特原油 07 合约先跌后涨，收于 103.37 美元/桶，成本端反复。4 月沙特 CP 丙烷维持 595 美元/吨，PDH 工艺持续深度亏损，企业降负停车意愿强烈，丙烷库存 仅能维持至 5 月底。国内 PP 春检进入尾声，泉州国亨、山东京博等多套装 置重启延后，市场观望情绪较浓，下游企业按需采购、补库意愿低迷。 盘面：PP2609 合约 5 月 7 日开盘价为 8800 元/吨，最高价 8816 元/ 吨，最低价 8555 元/吨，收盘价为 8589 元/吨，较前一交易日下跌 371 元/ 吨，较上一日跌幅 4.14%；持仓量为 47.2 万手，较前一交易日减少 8169 手。 供给： ...

免责声明: LPG早报 研究中心能化团队 2026/05/08 L P G 日期 华南液化气 华东液化气 山东液化气 丙烷CFR华南 丙烷CIF 日本 CP预测合同 价 山东醚后碳四 山东烷基 化油 纸面进口利润 主力基差 2026/04/28 6710 6471 6480 940 891 738 5700 8400 -564 127 2026/04/29 6725 6502 6460 964 923 742 5710 8500 -727 172 2026/04/30 6815 6611 6460 980 922 700 5770 8600 -758 206 2026/05/06 7095 6913 6410 940 807 676 5730 8600 - 70 2026/05/07 7105 6913 6430 915 771 665 5610 8500 - 319 日度变化 10 0 20 -25 -36 -11 -120 -100 - 249 日度新闻 隆众资讯5月7日报道：山东民用今日主流走稳运行，主流成交6400-6480元/吨，受原油消息面大跌打压市场观望情绪升温， 整体成交氛围有明显转淡，预计短 ...

UGI (NYSE:UGI) Q2 2026 Earnings call May 07, 2026 09:00 AM ET Company Participants Bob Flexon - President and CEO Sean O'Brien - CFO Tameka Morris - VP of Investor Relations and ESG Conference Call Participants Gabriel Moreen - Analyst Paul Zimbardo - Analyst Operator day, and thank you for standing by. Welcome to UGI Corporation Q2 2026 earnings conference call. At this time, all participants are in listen-only mode. After the speaker's presentation, there will be a question-and- answer session. To ask a q ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供LPG相关价格数据及日度变化,对山东民用和醚后市场行情做出预测,还提及丙烷市场情况及国际局势动态 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2026年4月27日至5月6日记录华南液化气、华东液化气、山东液化气、丙烷CFR华南等多项价格数据,5月6日较4月30日,华南液化气涨280、华东液化气涨302、山东液化气降50、丙烷CFR华南降40等 [1] 日度行情 - 5月7日消息,山东民用市场主流走稳,刚需偏强有溢价,但受原油消息面打压,预计短线暂稳观望;醚后市场大面持稳,交投平淡,因下游检修计划和原油收盘回落,预计今日稳中偏弱运行 [1] 丙烷市场 - 5月7日消息,在丙烷过山车市场行情前,未听到报价、要约或交易信息,市场评估依据是交易商情绪 [1] 国际局势 - 5月7日消息,美媒称美伊接近达成单页备忘录,伊朗指认部分报道失实;伊朗将在周四回应美方提议,特朗普对达成协议乐观;法国“戴高乐”号航母驶向红海准备护航;霍尔木兹海峡一艘船只遭导弹袭击,伊朗称唯一可行方案是结束战争、解除封锁、恢复通航 [1]

报告行业投资评级 - 单边中性，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 报告的核心观点 - 美伊缓和预期增加，地缘溢价回落，原油价格大幅回撤带动LPG在内的下游能化品价格下跌，局势尚未真正解决需持续关注 [1] 市场分析 - 5月6日各地区价格：山东市场6370 - 6510；华北市场6300 - 6630；华东市场6700 - 7200；沿江市场6550 - 6760；西北市场5950 - 6100；华南市场7000 - 7150 [1] - 2026年6月上半月中国华东、华南冷冻货到岸价格，丙烷1017美元/吨涨10美元/吨，丁烷1067美元/吨涨10美元/吨，折合人民币丙烷7676元/吨涨70元/吨，丁烷8054元/吨涨70元/吨 [1] 图表信息 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价，PG期货近月月差，PG期货主力合约、总成交持仓量等图表 [3]

报告行业投资评级 - 聚丙烯走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 中东地缘冲突缓和，油价高位回落，成本端有所松动但整体维持高位；国内检修高峰延续，开工率低位，库存持续去化且处同期低位，现货基本面偏强；下游刚需平稳但高价抵触，补库乏力；短期PP高位震荡，走势跟随原油价格波动；操作上PP2609合约以观望为主，前期多单止盈离场 [3] 根据相关目录分别进行总结 资讯 - 美媒称美伊双方接近达成协议以结束战争，美伊局势释放缓和信号，EIA原油库存持续低位，布伦特原油07合约受和谈消息先跌后反弹至101美元/桶附近，成本端支撑有所松动 [1] - 4月沙特CP丙烷维持595美元/吨，PDH工艺持续深度亏损，企业降负停车意愿强烈，丙烷库存仅能维持至5月底 [1] - 国内PP春检进入尾声，泉州国亨、山东京博等多套装置重启延后，华东拉丝主流报价9450 - 9550元/吨，现货偏紧、石化挺价控货心态坚决 [1] - 下游塑编、BOPP刚需平稳，高价抵触仍存，补库以小单刚需为主，观望情绪浓厚 [1] 盘面 - PP2609合约5月6日开盘价为8812元/吨，最高价8986元/吨，最低价8801元/吨，收盘价为8960元/吨，较前一交易日上涨138元/吨，较上一日涨幅1.56%；持仓量为48.0万手，较前一交易日增加36912手 [2] 供给 - 国内PP春季检修收尾但供应收缩延续，行业开工率65.8%，环比微升仍处年内低位，4 - 5月检修损失量累计超130万吨 [2] - 多套主力装置维持低负荷或停车，重启时间集中在5月中下旬，拉丝标品流通量持续偏紧 [2] - PDH开工率47.55%，油制利润小幅倒挂，企业挺价控货支撑现货价格，5月中下旬前供应难有明显增量 [2] 需求 - 下游塑编、BOPP、注塑开工率分别为42.48%、59.4%、53.12%，刚需平稳无增量 [2] - 塑编春耕尾声刚需仍存，BOPP食品包装订单小幅回暖，快递物流需求稳定 [2] - 原料高价持续挤压下游利润，企业采购坚持“随用随采”，补库意愿不足，高价传导不畅，需求对价格拉动力有限，高价抵触限制上行空间 [2] 库存与结构 - 国内PP生产企业库存50.47万吨，环比下降8.77%，社库同步去化，港口库存6.33万吨维持低位，总库存处近五年同期低位 [3] - 库存结构健康，现货偏紧格局未变，低库存对价格形成坚实底部支撑，5月上中旬无明显累库压力，挺价基础牢固 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前盘面由醚后定价，山东醚后市场节日期间先跌后涨，成交重心较节前小幅下移，节后下游存补库需求，近日预计回暖；地缘方面，假期美伊海上交火、双方喊话强硬，5月6日伊朗军方否认袭击阿联酋并警告，特朗普称与伊朗取得进展，“自由计划”短期内暂停 [1] 根据相关目录分别进行总结 LPG价格数据 - 2026年4月24 - 30日，华南液化气从6900涨至6815，华东液化气从6388涨至6611，山东液化气维持6460，丙烷CFR华南从900涨至980，丙烷CIF日本从812涨至922，CP预测合同价从736降至700，山东醚后碳四从5470涨至5770，山东烷基化油从8100涨至8600，纸面进口利润从 -71降至 -758，主力基差从370涨至206 [1] - 日度变化方面，华南液化气涨90，华东液化气涨109，山东液化气无变化，丙烷CFR华南涨16，丙烷CIF日本降1，CP预测合同价降42，山东醚后碳四涨60，山东烷基化油涨100，纸面进口利润降31，主力基差涨34 [1] 日度新闻 - 盘面由醚后定价，山东醚后市场节日先跌后涨，成交重心下移，节后下游补库需求使市场预计回暖 [1] - 地缘上，假期美伊海上交火、喊话强硬，5月6日伊朗军方否认袭击阿联酋并警告，特朗普称与伊朗取得进展，“自由计划”短期暂停 [1]

金宏气体电话会议纪要关键要点 一、 纪要涉及的公司与行业 * 公司：金宏气体，一家综合性工业气体服务商，业务涵盖大宗气体、电子特气、现场制气及氦气等特种气体[1] * 行业：工业气体行业，具体涉及半导体、光伏、面板、医疗、商业航天等下游应用领域[6][10][14] 二、 氦气业务：供应危机与应对策略 1. 供应冲击与价格波动 * 俄罗斯氦气出口限令导致中国市场约80%的供应量出现短缺[4] * 氦气价格自4月14、15日开始急剧上涨[4] * 在限令前，中国市场氦气供应结构为：卡塔尔气源和俄罗斯气源各占约40%出头，国产气源占比不到20%，另有少量美国气源[6] 2. 公司订单执行策略 * 对零散订单，价格随行就市[4] * 对半导体行业长协客户，优先保障供应，并遵守既有合约，与客户进行友好协商[4] * 对于寻求合作的新半导体客户，根据客户需求（应急或长期）采取零单或长协等不同合作模式[4] 3. 中长期供需格局展望 * 预计俄罗斯出口禁令在未来三到四个月内可能有所松动，但开放程度无法预测[7] * 市场整体可能仍将处于供应偏紧的状态[7] * 中国市场年需求增长约5%，主要由半导体、医疗和商业航天发射驱动[6] 4. 公司应对措施与备选方案 * 库存主要用于保障以集成电路为主的核心客户，但库存支撑时间取决于保供客户范围和消耗速度[7] * 备选氦气来源包括：美国气源（每月一部分）、国内采购、新疆自产氦气项目（原计划2026年第三季度投产）、其他国外渠道[7] * 公司及核心客户已向国家层面反映情况，正配合相关部委处理[5] 5. 储罐配置与采购 * 未来将根据业务发展有节奏地增加储罐配置，目标是在满足运营需求基础上稍显冗余[8] * 国内储罐供应商主要为中集安瑞科（中集圣达因），海外储罐以林德为主[8] * 根据部分半导体客户需求，也会选择性购买查特（Chart/Galleon）的储罐[8] 6. 长协价格调整与成本 * 长协价格调整需与客户友好协商，是商业行为，非单方面决定[11] * 限令前与俄气签订的年度长协，在约定采购量和价格范围内不变，超量部分价格可能调整[5] * 若俄方申请不可抗力，合同执行存在变数[5] 7. 其他地区气源补充 * 俄罗斯管制生效后（约半个月），从其他地区新进入市场的货源极少[12] * 新启动的采购谈判到货物运抵中国，预计最少需要30天左右[12] 8. 产品包装规格 * 主要包装形式包括：40英尺ISO罐（气态约25，000立方米）、管束式集装箱（气态约4，000至6，000余立方米）、液体杜瓦瓶（约500升液体）、钢瓶（50升，约10立方米气体）[11] 三、 财务与经营表现 1. 2026年第一季度业绩 * 营业收入6 63亿元，同比增长6 5%[3] * 归属上市公司股东的净利润及扣非净利润均同比下滑[3] 2. 利润下滑原因 * 前期布局项目逐步完工，折旧费用增加[3] * 新增并购主体及引进核心战略人才，职工薪酬总额同比增加[3] * 逆势布局增加资本性支出，财务费用同比增加[3] * 包括政府补助在内的其他收益较2025年同期下降[3] 四、 现场制气业务 1. 业务现状与增长 * 现场制气业务（包括电子大宗、大工业、SOS等）营收占比从2025年底的13%提升至2026年第一季度的16%[14] * 2026年第一季度现场制气业务营收约1亿元，同比增长2，500万元[14] * 增长主要由新力时代、3D新力、蓝宝等项目的投产贡献[14] 2. 2026年展望与项目管线 * 2026年增长主要来自存量项目（如信利、百维、北京二期、来宝、新业时代等）的用气量爬坡[10] * 宁可项目预计2026年10月之后投产[14] * “波波之火”项目预计在2027年才能产生大规模的营收增长[14] * 2026年是项目积累和建设阶段，预计2027年现场制气业务收入规模将迈上新台阶[14] 3. 新订单情况 * 2026年第一季度电子大宗气体有一个已签署并执行的项目，投资额为数千万元（低于一亿元）[12] * 2026年第一季度工业领域大型现场制气没有新增订单[12] * 预计2026年内会有体量可观的工业现场制气项目落地[13] 4. 存储芯片领域布局 * 公司暂未向长鑫存储、长江存储、晋华集成这三家主要存储芯片制造商提供电子大宗气体业务[10] * 正积极与长鑫存储接洽，并密切关注长江存储和晋华的动态[10] * 将全力争取存储厂商扩产过程中的电子大宗载气业务份额[10] 五、 其他气体业务 1. 大宗气体价格与毛利率 * 2026年第一季度，氮气、二氧化碳、丙烷和氩气等主要大宗气体产品毛利率较2025年同期有所下降[9] * 氩气毛利率下降尤为明显，主因是个别客户采取低价倾销策略导致价格大幅下滑[9] * 预计从第二季度开始，大宗气体毛利率将环比回升[9] 2. 电子特气业务进展 * 特气业务之前光伏领域占比较大，随着光伏市场疲软，已将主要精力转向集成电路和液晶面板行业客户[14] * 2025年是该业务低谷期[14] * 近期已签订了高纯二氧化碳和氧化亚氮的相关订单[14]