部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输 或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我们均不承担任何责任。 台H 研究中心能化团队 2025/12/19 LP G 内院CFR华 CP预测合 山东烷基 丙烷CIF日本 山东液化气 山东醚后碳四 纸面进口利润 日期 华南液化气 |华东液化气 主力基差 同价 化油 E 2025/12/12 4420 4419 4430 550 -440 600 215 4560 7130 350 2025/12/15 4413 4460 4550 7130 4460 595 546 510 -357 279 2025/12/16 4408 4440 4570 7130 -276 4460 ୧୫୧ 520 203 240 2025/12/17 4398 4410 4600 -254 4490 586 523 504 7110 282 2025/12/18 4380 4610 4500 4398 576 208 500 7130 389 I -30 -4 日度变化 -10 -15 10 2 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中东货源紧张，冬季价格难大幅回落；内盘预计短期震荡偏弱，需关注高成本下PDH后续开工以及厂库仓单情况 [4] 相关目录总结 价格数据 - 2025年12月11 - 17日，华南液化气价格在4415 - 4490之间波动，华东液化气价格在4398 - 4420之间波动，山东液化气价格在4410 - 4420之间波动等 [4] - 日度变化方面，民用气华东4398（-10），山东4410（-30），华南4490（+30）；醚后碳四4600（+30）；最低交割地为华东，基差日度变化84（-6），01 - 02月差124（+0），03 - 04月差 - 208（-2）；截至22:00，FEI为509（+1）、CP为501（-2）美元/吨 [4] 市场情况 - LPG盘面下跌，原因是油价下跌、PDH停工消息、仓单增加；基差265（+122），01 - 02月差84（+5），03 - 04月差 - 223（-12）；仓单5476手（+865）；国内民用气价格下跌；最便宜交割品为华东民用气4419 [4] - 外盘纸货先涨后跌，FEI和CP月差走强，MB月差走弱；油气比下行；内外走弱，PG - CP至71（-28），PG - FEI至65（-14）；美亚套利窗口开启；华东丙烷到岸贴水85（-7），AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水分别42（+12），42（+17）、47（+4）；运费小涨 [4] 利润与开工情况 - PDH现货利润和盘面利润走弱；烷基化装置转差；MTBE利润震荡；到港增加12.25%，港口累库3.22%；外放小增1.3%，炼厂库容小累 + 0.27%；化工需求利润差但开工坚挺，PDH开工率72.87%（+2.65pct） [4]

液化石油气日报 | 2025-12-17 单边：中性，短期观望为主 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期等。 原油端大幅下跌，LPG市场相对坚挺 市场分析 1、\t12月16日地区价格：山东市场，4380-4480；东北市场，4080-4300；华北市场，4300-4420；华东市场，4320-4475； 沿江市场，4640-4960；西北市场，4150-4400；华南市场，4390-4550。（数据来源：卓创资讯） 2、\t2026年1月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷600美元/吨，跌5美元/吨，丁烷590美元/吨，跌5美元/吨，折合 人民币价格丙烷4664元/吨，跌42元/吨，丁烷4586元/吨，跌42元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2026年1月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷594美元/吨，跌5美元/吨，丁烷584美元/吨，跌5美元/吨，折合 人民币价格丙烷4617元/吨，跌42元/吨，丁烷4539元/吨，跌43元/吨。（数据来源：卓创资讯） 虽然原油价格出现大幅下跌，但LPG外盘表现相对坚挺，到岸成本受到一定支撑。现 ...

部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输 或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我们均不承担任何责任。 台H 研究中心能化团队 2025/12/17 LP G 内院CFR华 CP预测合 山东烷基 丙烷CIF日本 山东醚后碳四 纸面进口利润 日期 华南液化气 华东液化气 山东液化气 主力基差 同价 化油 E 2025/12/10 4440 4424 557 -429 4370 600 215 4570 7100 198 2025/12/11 4415 4400 525 4570 7130 4420 610 564 -519 200 2025/12/12 4419 4430 515 4560 7130 4420 600 550 -440 350 2025/12/15 4413 4460 4550 -357 4460 202 546 510 7130 279 2025/12/16 4440 544 4570 7130 4460 4408 ୧୫୧ 503 - o Itl 日度变化 -5 -20 -10 -2 -7 2 ...

液化石油气日报 | 2025-12-16 外盘出现回调，内盘波动增加 市场分析 1、\t12月15日地区价格：山东市场，4400-4500；东北市场，4080-4300；华北市场，4300-4450；华东市场，4320-4475； 沿江市场，4580-4960；西北市场，4150-4400；华南市场，4390-4500。（数据来源：卓创资讯） 2、\t2026年1月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷605美元/吨，跌10美元/吨，丁烷595美元/吨，跌10美元/吨，折 合人民币价格丙烷4706元/吨，跌77元/吨，丁烷4628元/吨，跌77元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2026年1月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷599美元/吨，跌10美元/吨，丁烷589美元/吨，跌10美元/吨，折 合人民币价格丙烷4659元/吨，跌77元/吨，丁烷4582元/吨，跌76元/吨。（数据来源：卓创资讯） 昨日外盘丙丁烷掉期价格回落，但近期整体表现强于内盘，到岸成本受到一定支撑。现货方面，山东区域小幅下 跌，其余区域维稳为主，整体成交尚可，卖方库存无忧。近期随着丙烷原料进口成本上涨，国内PDH装置利润承 压，弹性需求受到 ...

作为拥有聚丙烯（PP）、液化石油气（LPG）交割厂库资质的实体企业，金能化学对能优化交割流程的 工具保持高度敏感，这项业务"连接标准化期货与个性化现货"的特性，瞬间击中了企业的核心需 求。"这就像为我们量身打造的'利器'，把期货市场的标准化风控能力直接导入个性化现货经营。"伊国 勇用一个生动的比喻解释了期转现业务的价值。当期货盘面价格合适但标准交割品与企业现货不匹配 时，金能化学可通过大商所场外平台发布需求，快速匹配交易对手，协商确定个性化交割细节——从丙 烷原料的到货时间、库区地点，到聚丙烯产品的品牌要求、交付标准，都能按需定制，最终将期货头寸 平稳转换为现货交易。 事实上，这种"量身定制"的优势，已深度融入金能化学"采购—生产—销售"全流程。在采购端，通过 LPG期转现，企业精准锁定丙烷原料成本和到货节奏，为180万吨PDH装置稳定供料筑牢保障；在销售 端，以"期货价格+贴水"模式通过PP期转现对接下游，135万吨聚丙烯产品实现精准销售，加工利润被 稳稳锁定。自2023年开展业务以来，金能化学在PP、LPG两个品种上的期转现年业务量已有数万吨。 效率的提升同样让企业感触颇深。"过去找对手、谈合同、办交收， ...

台H 研究中心能化团队 2025/12/16 LP G 内院CFR华 CP预测合 山东烷基 山东液化气 丙烷CIF日本 山东醚后碳四 纸面进口利润 日期 主力基差 华南液化气 华东液化气 同价 化油 E 2025/12/09 549 4440 4392 4450 596 511 4550 7100 -395 199 2025/12/10 4424 4370. 4570 7100 -429 4440 600 557 245 198 2025/12/11 4415 4400 525 4570 7130 4420 610 564 -519 200 2025/12/12 4419 4430 515 4420 600 550 4560 7130 -440 350 2025/12/15 4460 4550 7130 -357 4460 4413 202 510 279 l 日度变化 30 -5 -5 -10 0 83 -71 40 -6 |周一，民用气方面，华东4413（-6），山东4460（+30），华南4460（+40）。懿后碳四4550（-10）。最低交割地为华东，基差24 日度变化 ０（-32），01-02月差1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前市场消息总体而言“利多中下游PP、丙烯，利空上游原油、LPG”，原油端基本面维持宽松弱势运行，LPG近端价格预计延续高位回落走势，油气端价格走势由区间震荡转为持续偏空运行，近期局部地缘冲突风险事件重现，短期波动率有所回升 [5] 各部分总结 能化产品收盘价格监控 - 展示了美元兑人民币汇率、美元指数、沪金、沪银等多种能化产品的现值、日涨跌幅、周涨跌幅、月涨跌幅、年涨跌幅及周价格走势 [3] LPG市场分析 - **行情回顾**：本期液化气期货主力合约趋势下行，波动区间为4180 - 4330元/吨，国内液化气市场基本面供大于求，多数地区价格走跌，基差方面，截止本周四，华东195元/吨，华南200元/吨，山东180元/吨，最低可交割品定标地为山东地区 [6] - **影响因素分析** - **供给**：上周液化气商品量总量一定，本周暂无生产企业开停工消息，部分装置有停工与开工情况，预计国内商品量变动较小 [5] - **需求**：冬季取暖需求使液化气燃烧需求好转，但LPG作为裂解原料经济性减弱，下游烯烃需求疲软，替代效应有限，国内丙烯市场供应过剩，抑制对原料丙烷采购需求；欧美调合商对MTBE需求旺盛，国内异丁烷脱氢装置高开工运行，刚需有韧性 [5] - **库存**：上周LPG厂内和港口库存增加，炼厂受国际原油走弱和供应增量影响，库存增加，港口到船增加，呈现累库趋势 [5] - **基差、持仓**：周均基差华东、华南、山东有具体数值，液化气总仓单量增加，最低可交割地为华东地区 [5] - **化工下游**：PDH、MTBE、烷基化有具体开工率和利润数值 [5] - **估值**：PG - SC比价、PG主次月差有具体数值，四季度气价坚挺，原油偏空，油气裂解价差有转弱趋势 [5] - **其他**：IEA上调2026年全球石油需求增长预期，OPEC + 11月小幅提高原油产量，中央经济工作会议强调货币政策和稳定房地产市场等，美联储12月降息落地，后续降息预期升温 [5] - **投资观点与交易策略**：投资观点偏空，交易策略为单边暂时观望，套利关注PG3 - 4反套、多PG空SC、多PP空PG，需关注中美关税、美对俄制裁、运价变动、装置变动等风险 [5] 价格与价差数据 - 展示了CP丙烷、丁烷价格，CP FOB贴水、华东CFR贴水、日韩CFR贴水，FEI丙烷、丁烷价格，MB丙烷、丁烷价格等数据的走势 [14][16][20] 装置检修数据 - 列出了中国主营炼厂、地方炼厂、液化气工厂、PDH装置的检修计划和数据 [12][13] 消费与库存数据 - **消费量**：涉及LPG表观消费量、国产C3燃烧消费、烯烃液化气化工消费等多种消费数据的走势 [141] - **库存**：包括LPG期货持仓总量、主力合约持仓量、仓单数量、当月交割量，进口、出口数量，周度到港量，港口库存、库容率，炼厂库存、库容率等数据的走势 [152][153][164] 利润数据 - 展示了烷烃深加工（PDH制丙烯、PP、PP粉）、烯烃深加工（MTBE、烷基化油）的利润数据走势 [205][218][225] 研究中心介绍 - 国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖多学科领域，有多年产业基本面和期现研究经验，品种研究覆盖三大商品交易所，多次在主流期货媒体发表文章，成员获多项交易所分析师奖项 [233]

部或部分材料、内容。对可能因互联网软硬件设备故障或失灵、或因不可抗力造成的全部或部分信息中断、延迟、遗漏、误导或造成资料传输 或储存上的错误、或遭第三人侵入系统篡改或伪造变造资料等，我们均不承担任何责任。 台H 研究中心能化团队 2025/12/15 LP G 内院CFR华 CP预测合 山东烷基 丙烷CIF日本 山东醚后碳四 纸面进口利润 日期 山东液化气 主力基差 华南液化气 华东液化气 同价 化油 E 2025/12/08 552 4460 4401 4500 600 510 4540 7130 -411 169 2025/12/09 4440 4392 4450 . 4550 7100 596 549 511 -395 199 2025/12/10 4440 4424 4370 515 4570 7100 -429 600 557 198 2025/12/11 4415 4400 525 4570 4420 610 564 7130 -519 200 2025/12/12 4419 4430 515 4560 7130 -440 350 4420 600 550 o Itl -10 150 日度变化 4 ...

国内期货夜盘收盘行情 - 国内期货夜盘收盘涨跌不一，菜油涨超1%，豆粕涨近1% [1] - 液化石油气（LPG）和焦煤跌超3%，沥青跌超2% [1] - 低硫燃料油（LU）和甲醇跌近2% [1]