报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美盘和贴水综合的进口成本支撑预期下，MO1下方空间预期有限，关注本周USDA9月报告结果 [7][8] - 国内现货市场催提现象严重，现货基差偏弱，短期盘面震荡调整，以逢低做多为主 [8] 各部分总结 供应方面 - USDA8月报告将美豆单产从52.5蒲/英亩上调至53.6蒲/英亩的历史高位水平，下调25/26年度美豆种植面积250万英亩至8090万英亩，25/26美豆期末库存下调至2.9亿蒲，新作供需平衡表偏紧 [7] - 本周美豆优良率降至65%，处于历年高位水平，近期产区降雨偏少但温度较低，优良率或有所下调，预期影响幅度有限 [7] - 9月国内大豆到港量预期在千万吨以上，豆粕预期仍处于累库周期，10月国内大豆预期开始去库，明年一季度的豆粕供需缺口取决于中美政策变化 [7][8] 需求方面 - 生猪和禽类养殖持续维持高存栏，支撑饲料需求，但政策导向控生猪存栏和体重，预期影响远月生猪供应 [8] - 豆粕性价比较高，提货居于高位，本周豆粕下游成交谨慎 [8] 库存方面 - 国内大豆库存增至高位，豆粕库存上升，库存水平低于去年同期，但预期仍处于累库周期，饲料企业豆粕库存天数上升 [8] 基差与价差数据 - 展示了豆粕主力合约基差（张家港）、43%豆粕现货基差（对主力合约）、菜粕现货基差、价差数据（豆粕 - 菜粕等）等在不同地区和时间的数值及涨跌情况 [6][7] 升贴水与榨利数据 - 给出美元兑人民币汇率、大豆CNF升贴水、盘面榨利、进口大豆盘面毛利等数据及涨跌情况 [7]