公司业绩与增长 - 与辉同行两周年直播峰值观众达95万，单场GMV突破2.35亿元[1] - 2025年公司账号涨粉1123万，粉丝总量突破3800万，全年进行421场直播，场均销售额在5000万至7500万元之间，按最低值计算全年销售总额突破210亿元[1] - 2025年公司GMV突破210亿元，接近零售企业胖东来同年235亿元的销售额[1] - 公司2024年带货额约为102亿元，成立半年净利润达1.41亿元，其中1.29亿元分配给董宇辉[6] - 2025年公司营收体量按7.6%计算约为15.96亿元[7] 商业模式与核心优势 - 公司成功的底层逻辑是在特定领域深度创造不可替代的价值，并以此为核心构建深厚的信任关系[2] - 核心消费群体为24至45岁的中产女性，注重情绪价值[4] - 售后服务理念为第三方商品问题兜底，发货延迟会主动赔偿[4] - 通过第三方检测、员工盲测、批次抽检三重关卡把控质量，每月投入超百万元检测费用[4] - 打造了《阅山河》等文旅IP，并推出定制吐司、帆布包等自营产品以推动GMV增长[4] - 明确表示不收取坑位费，且主打农产品销售，此类商品佣金比例较低，例如农产品佣金比例约为8%[7] 创始人角色与财富 - 董宇辉从2024年7月自立门户，实现了财富自由[5] - 其收入构成从单纯的直播佣金，转向股权分红加IP增值的多元化模式[7] - 通过控制子三省（北京）科技有限公司90%的股权来实际控制与辉同行，员工持股平台长歌有和合伙企业持股10%[9] - 2025年董宇辉的收入增长，但增幅估计低于GMV的增幅[9] 流量与运营挑战 - 2025年上半年，直播间日均观看人数从2750万滑落至1504万，同比跌幅达45%[10] - 粉丝增速放缓：2024年上半年日均涨粉9.6万，2025年日均涨粉仅1.5万，增速不足之前的六分之一[10] - 董宇辉个人抖音账号在2025年2月到10月累计流失60万粉丝，从2768万下滑至2704万[10] - 直播电商行业增速从2022年的124%骤降至2024年的12.1%，职业主播数量同比增长1.5倍，达到3880万人[10] - 公司正试图孵化更多主播，董宇辉减少了开播频次，但在为期一周的56场直播预告中，董宇辉只安排了一场[11] - 2025年公司GMV仍主要由董宇辉贡献，例如2025年10月5场GMV破亿元的直播均有董宇辉坐镇[11] 供应链与品控风险 - 由于缺乏自营供应链，公司售卖商品的货源依赖于第三方，过去一年累计合作超过4891个抖音小店，带货2.69万余件商品[14] - 广泛合作模式虽带来丰富SKU，但也增加了品控风险[14] - 2025年3月，直播间销售的虾仁被曝存在“保水剂超标”问题，团队启动“退一赔三”流程[14] - 供应链属于典型的“轻资产平台”模式，核心在于选品与流量分发，存在溢价能力受限、冷链物流短板等问题[14] - 2025年12月，一款顾家家居功能沙发单品销售额突破1亿元，但随后出现关于代工厂“无人敢接”的传言[15] - 周年庆前后，因“大别山黄油母鸡”等产品的产地、品质问题陷入争议[15] - 有观点认为应建立自有工厂和独家供应链以加强成本控制和产品创新[15] 行业竞争与关系 - 公司与胖东来商业模式、核心资源、扩张逻辑不同，但成功的底层逻辑相同[2] - 随着公司在供应链上持续深耕，未来可能与东方甄选在部分品类上形成更直接的竞争[15] - 东方甄选创始人俞敏洪表示双方是“良性竞合关系”，在供应链、选品上可能有竞争，但在推动行业健康发展方面是同盟[15]