核心财务表现 - 2025年第二季度净销售额达7.492亿瑞士法郎，同比增长32%，按不变汇率计算增长38.2% [1] - 第二季度净利润为亏损4090万瑞士法郎，同比下降232.7%，去年同期为盈利3080万瑞士法郎 [1] - 2025年上半年净销售额为14.758亿瑞士法郎，同比增长37.2% [4] - 上半年净利润为1580万瑞士法郎，同比下降87.1%，净利率降至1.1% [4] - 第二季度调整后EBITDA为1.361亿瑞士法郎，利润率为18.2%，同比上升220个基点 [2] - 第二季度经营利润为9280万瑞士法郎，同比增长96.2% [3] 销售渠道分析 - 第二季度直营消费者渠道净销售额增长47.2%至3.083亿瑞士法郎，按不变汇率计算增长54.3%，占净销售额比重达41.1% [1] - 第二季度批发渠道净销售额增长23.1%至4.41亿瑞士法郎，按不变汇率计算增长28.8% [2] - 上半年直营消费者渠道净销售额增长46.3%至5.852亿瑞士法郎 [4] - 上半年批发渠道净销售额增长31.8%至8.906亿瑞士法郎 [4] 区域市场表现 - 第二季度欧洲、中东及非洲地区净销售额为1.978亿瑞士法郎，同比增长42.9% [2] - 第二季度美洲地区净销售额为4.323亿瑞士法郎，同比增长16.8%，是公司主要收入来源 [2] - 第二季度亚太地区净销售额为1.192亿瑞士法郎，同比增长101.3%，是增长最快的区域 [2] - 上半年欧洲、中东及非洲地区净销售额为3.664亿瑞士法郎，增长38.5% [4] - 上半年美洲地区净销售额为8.697亿瑞士法郎，增长24.3% [4] - 上半年亚太地区净销售额为2.397亿瑞士法郎，增长114.8% [4] 产品品类表现 - 第二季度鞋类产品净销售额为7.049亿瑞士法郎，同比增长29.9%，是公司基本盘 [2] - 第二季度服装产品净销售额为3670万瑞士法郎，同比增长67.5% [2] - 第二季度配件产品净销售额为770万瑞士法郎，同比增长133.3% [2] - 上半年鞋类产品销售额为13.858亿瑞士法郎，增长34.9% [4] - 上半年服装产品销售额为7480万瑞士法郎，增长79.6% [4] - 上半年配件产品销售额为1520万瑞士法郎，增长114.1% [4] 盈利能力与运营效率 - 第二季度毛利率达61.5%，较去年同期的59.9%显著上升，主要受直营消费者渠道占比提升推动 [2] - 公司上调2025年全年指引，预计净销售额按不变汇率计算增长至少31%，报告净销售额将达到29.1亿瑞士法郎 [5] - 预计2025年全年毛利率将在60.5%至61%之间，调整后EBITDA利润率将在17%至17.5%之间，均高于此前指引 [5] 品牌战略与产品组合 - 公司通过近期推出的跑步、网球和越野系列产品提升了产品组合，巩固了在生活方式与性能交汇处的高端差异化定位 [4] - 联合创始人强调从标志性鞋履特许经营权的多元化组合，到服装领域的出色增长，再到全球品牌足迹，公司未来正此刻成形 [4] 行业竞争格局 - 竞争对手HOKA在截至6月30日的三个月内收入为6.53亿美元，同比增长19.8%，但增速出现下滑 [6] - HOKA面临毛利率下滑1.7个百分点和运营利润率下滑3.6个百分点的问题，核心矛盾是成本上涨和费用高增 [6] - HOKA因越南关税上调直接增加1.85亿美元成本，原材料涨价导致销售成本增速24.7%超过收入增速 [7] - HOKA为维持增长加大市场推广，营销费用增加23.6%，门店扩张租金增加56.8%，人员扩张导致工资增加37.5% [7] - 分析认为HOKA面临凯乐石、昂跑等品牌的竞争，在越野圈市占率不如凯乐石，在北美市场被Brooks压制，在亚太区增速也不如昂跑 [7]