行业趋势与市场观点 - 中国AI大模型近期迎来“春节档”爆发，技术趋势已从通用聊天工具全面转向垂直生产力工具与真实Agent落地 [1] - 市场对当前AI发展逐渐聚焦于成本效益比率，预计市场仍将保持震荡，板块建议相对谨慎，中性配置 [1] - AI发展阶段仍处于Scale up和Scale out的关键加速期，应用发展对于token需求量仍在加速增加，相关底层算力基建仍处于扩张期 [1] 技术应用与落地重点 - 技术落地重点体现在工业级的视频生成，例如Seedance 2.0的多模态叙事与音画同步 [1] - 技术落地重点体现在工程级编程，例如智谱GLM-5的跨文件重构与系统工程能力 [1] - 技术落地重点体现在消费办公场景 [1] 产业链投资机遇 - 看好Scale up带来的柜内光升级，以及电源、液冷等产业领域向国产厂商升级的机遇 [1] - 国产算力需求放量，包括芯片、交换机、服务器等 [1] - CSP厂商资本开支加速，将带来算力租赁和AIDC相关的市场机遇 [1]