印尼经济展望 - 2025年一季度印尼GDP增速预计放缓至4 9%，主要受内生结构性挑战影响，内部改革压力超过外部地缘风险 [1] - 印尼出口市场多元化及低对美贸易依赖度（仅10%）为其提供一定缓冲，但本土企业治理效率低下、资源行业政策调整及资本市场外资流出压力成为短期经济主要制约因素 [1][4] 经济转型与政策调整 - 2025年3月成立的Danantara主权财富基金（目标规模9000亿美元）被赋予"产业升级催化剂"角色，拥有对国有企业的直接管理权 [3] - 印尼自3月起实施资源型出口外汇收益强制留存政策，预计年内可为外汇储备增加超200亿美元，助力外汇储备充足率回升至12个月进口覆盖水平 [3] - 2025年4月26日生效的渐进式矿区特许权使用费率上调（煤炭、镍、铜等矿产费率最高升至15%）或导致冶炼厂利润率承压，影响下游一体化生产积极性 [3] 资本市场表现 - 2025年初至今印尼股票市场外资净流出达29 8亿美元（2024年全年净流入12亿美元），债券市场外资净流出超3 75亿美元 [4] - 截至4月17日印尼综合指数（IHSG）年内跌幅达7 5%，当前估值对应2025年、2026年远期市盈率分别为10 7倍、9 6倍，处于东南亚主要市场低位 [4] 投资策略建议 - 短期聚焦本土供应链完整、对内外市场风险敞口较低的消费及服务业，如食品饮料、医疗保健等 [4] - 中期关注国有企业重组及财政扩张受益板块，包括金融服务（国有银行改革）、公用事业（电力基建）及建筑（基建投资加速） [4]