报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：美元回升限制价格上涨 [2][4] - 锡：宏观环境带动上行 [2][7] - 镍：矿端支撑有所松动，冶炼端限制上方弹性 [2][11] - 不锈钢：库存边际小幅去化，钢价修复但弹性有限 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 期货数据：沪铜主力合约昨日收盘价80,560，日涨幅0.02%，夜盘收盘价80540，夜盘涨幅 -0.02%；伦铜3M电子盘昨日收盘价9,952，日涨幅 -0.58%；沪铜主力合约昨日成交83,386，较前日变动 -18,572，持仓224,672，较前日变动1,550；伦铜3M电子盘昨日成交13,441，较前日变动 -3,389，持仓282,000，较前日变动 -2,946；沪铜期货库存24,103，较前日变动 -994；伦铜期货库存94,325，较前日变动1,075，注销仓单比33.82%，较前日变动 -0.39% [4] - 现货数据：LME铜升贴水87.61，较前日变动 -8.59；保税区仓单升水30，较前日无变动；保税区提单升水49，较前日变动1；上海1光亮铜价格74,300，较前日变动400；现货对期货近月价差115，较前日变动 -5；近月合约对连一合约价差220，较前日变动30；买近月抛连一合约的跨期套利成本193；上海铜现货对LMEcash价差 -913，较前日变动82；沪铜连三合约对LME3M价差 -486，较前日变动 -66；上海铜现货对上海1再生铜价差1,982，较前日变动 -421；再生铜进口盈亏 -168，较前日变动292 [4] - 宏观及行业新闻：美国6月非农新增就业14.7万人超预期，失业率意外降至4.1%；西部矿业玉龙铜矿三期工程项目获核准批复，铜矿生产规模增至3000万吨/年；Antofagasta与中国冶炼厂2025年中谈判结果TC/RC敲定为0.0美元/千吨及0.0美分磅；巴拿马政府逾3.3万公吨铜精矿已从关闭的Cobre Panama铜矿运出；智利5月铜产量为486574吨，环比增加4.9%，为年内最高水平，且较上年同期增加9.4%；智利国会通过法案，旨在加快投资项目的审批流程 [4][6] - 趋势强度：铜趋势强度为0 [6] 锡 - 期货数据：沪锡主力合约昨日收盘价268,420，日涨幅 -0.04%，夜盘收盘价269,130，夜盘涨幅0.04%；伦锡3M电子盘昨日收盘价33,805，日涨幅0.66%；沪锡主力合约昨日成交57,264，较前日变动 -16,735，持仓30,442，较前日变动 -923；伦锡3M电子盘昨日成交180，较前日变动 -9，持仓13,988，较前日变动53；沪锡期货库存6,882，较前日变动 -6；伦锡期货库存2,165，较前日变动 -50，注销仓单比6.57%，较前日变动 -0.38% [8] - 现货数据：SMM 1锡锭价格266,500，较前日变动 -700；长江有色1锡平均价268,900，较前日变动300；LME锡(现货/三个月)升贴水 -42，较前日变动 -4；近月合约对连一合约价差72,980，较前日无变动；现货对期货主力价差380，较前日变动1,620 [8] - 产业数据：40%锡精矿(云南)价格254,500，较前日变动 -700；60%锡精矿(广西)价格258,500，较前日变动 -700；63A焊锡条价格180,750，较前日变动 -500；60A焊锡条价格173,250，较前日变动 -500 [8] - 宏观及行业新闻：四票之差，“大漂亮”法案在美国众议院涉险过关，3.4万亿赤字“重负”将至；美国非农就业报告意外强劲，市场放弃7月降息押注；美国6月ISM服务业指数50.8，就业指数收缩，商业活动和订单回升；中国将加强治理光伏业低价无序竞争；香港金管局一天内两度买入港元；美国财长贝森特称美对越20%关税不会与现行10%叠加；美越协议后，印度和印尼在发力；贝森特称如果美联储现在不降息，9月降幅或更大，秋季着手新主席遴选；日本30年期国债拍卖需求强劲，投标倍数创2月以来新高；伊朗总统批准暂停与国际原子能机构合作；美国防部重申摧毁伊朗核设施，称“伊核计划被推迟约1至2年” [9][10] - 趋势强度：锡趋势强度为0 [10] 镍和不锈钢 - 期货数据：沪镍主力收盘价121,790；不锈钢主力收盘价12,710；沪镍主力成交量78,989；不锈钢主力成交量85,411 [11] - 产业链相关数据：1进口镍价格121,850；俄镍升贴水500；镍豆升贴水 -900；近月合约对连一合约价差 -150；电解镍买近月抛连一合约的跨期套利成本170；8 - 12%高镍生铁(出厂价）909；镍板 - 高镍铁价差310；镍板进口利润 -2,154；红土镍矿1.5%(菲律宾CIF)价格60；304/2B卷 - 毛边(无锡)宏旺/北部湾价格12,700；304/2B卷 - 切边(无锡)太钢/张浦价格13,300；304/No.1卷(无锡)价格12,150；304/2B - SS价差590；NI/SS比值9.58；高碳铬铁（FeCr55内蒙）价格7,800；电池级硫酸镍价格27,400；硫酸镍溢价593 [11] - 宏观及行业新闻：3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍；4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，标志着项目正式进入试生产阶段；海外媒体报道印尼某重要金属加工园区内一座镍冶炼厂已恢复生产；印尼某冷轧厂暂定6 - 7月继续停产检修，预计影响量级11 - 13万吨，主要影响300系产量；菲律宾镍业协会欢迎两院委员会决定从矿业财政制度法案最终版本中删除原矿出口禁令条款；在印度尼西亚莫罗瓦利工业园区发现了环境违规行为 [11][12][14] - 趋势强度：镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [16]

行业 镍日报 日期 2025 年 5 月 13 日 有色金属研究团队 研究员：余菲菲 021-60635729 yufeifei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3025190 研究员:张平 021-60635734 zhangpin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015713 研究员：彭婧霖 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 镍观点： 图1：机构净持仓 图2：机构多空比 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【印尼内贸矿基准价】5 月下半期 HMA 为 15415 美元/吨，上涨 366 美元/吨。 SMM 预计，5 月下半期印尼 HPM 内贸矿基准价(MC35%)为： Ni1.2%品位镍矿 HPM 价格为 15.63 美元/湿吨，较 5 月上半期 HPM 上涨 0.37 每日报告 美元/湿吨； 请阅读正文后的声明 - 3 - 中美关税谈判取得明显进展，会 ...