报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 宏观上美联储3月会议纪要和PCE数据或推后降息预期，美伊临时停火协议使美元指数跳水、风险偏好回升，提振铜价反弹，但地缘问题压制反弹空间；供应呈“矿紧冶松”，矿端紧张，铜精矿TC负值，CSPT未设二季度指导价，国内冶炼厂未实际减产，一季度电解铜产量同比增7.63%，二季度检修预计影响4 - 5万吨产量；需求上电力及新能源提供刚需，铜价回升使采购意愿淡、下游开工率降，但社库去化良好且速度加快；短期铜价获矿端紧缩与库存加速去化支撑，下方空间有限，地缘局势带来的宏观不确定性制约上行空间，美元走势与风险偏好是重要变量，预计短期震荡偏强，关注库存去化持续性与宏观情绪变动 [2] 相关目录总结 关注因素 关注美国最新经济数据、地缘政治变动、库存去化情况 [3] 本周基本面数据周度变化 |指标|单位|本周最新|上周同期|周度环比变化量|周度环比变化率|频率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |电解铜价格（≥99.95%）：上海|元/吨|98325|96125|2200|2.29%|周度| |电解铜升贴水（≥99.95%）：上海|元/吨|35|-30|65|216.67%|周度| |干净铜精矿远期现货综合指数（TC计）|美元/干吨|-78|-77.97|-0.03|-0.04%|周度| |无氧铜杆价格|元/吨|99170|97000|2170|2.24%|周度| |LME铜库存|吨|392750|364450|28300|7.77%|周度| |SHFE铜库存|吨|266484|301088|-34604|-11.49%|周度| |COMEX铜库存|短吨|586507|587142|-635|-0.11%|周度| [3] 期货市场回顾 展示沪铜行情走势、伦铜电3行情走势、沪伦比（未剔除汇率）相关图表，数据来源为博易大师、钢联数据、宁证期货 [5][6][8] 供应情况分析 展示铜精矿远期现货价格、粗铜现货加工均价、铜精矿港口库存、国内电解铜产量、电解铜及废铜价格变化趋势、主要市场精废价差相关图表，数据来源为钢联终端、宁证期货 [12] 需求情况分析 展示1电解铜升贴水(≥99.95%)_上海、铜材价格、铜材产能利用率、精铜杆成交量、洋山铜保税溢价、电解铜仓单提单溢价（火法）相关图表，数据来源为iFinD、钢联终端、钢联数据、宁证期货 [14][15][19] 库存情况分析 展示电解铜现货库存、三大期货交易所库存相关图表，数据来源为钢联终端、iFinD、宁证期货 [23]