"另外，从宏观层面来看，近期国内经济数据回暖，上半年消费表现良好，短期市场对需求的担忧有所 缓解，叠加未来存在中美贸易摩擦缓和、美联储降息等潜在利多，近期有色金属价格整体回暖带动铜价 走强。从供需层面来看，上半年全球精铜的需求缺口较大，国内消费政策发力，财政和相关建设项目也 加速释放需求，叠加特朗普政府的关税政策带来的需求前置效应，上半年精铜需求远超市场预期。"王 云飞说。 "目前铜市的核心交易逻辑是矿端出现历史级供应紧缩。"国信期货首席分析师顾冯达表示，Antofagasta 与中国冶炼厂2025年的年中谈判结果将TC/RC价格敲定为0.0美元／干吨及0.0美分／磅，远超市场预 期，凸显了全球铜矿商在供应紧张背景下的议价优势。考虑到未来全球铜精矿供应短缺与中国冶炼产能 过剩的结构性矛盾正在加深，虽然硫酸等副产品的收益暂时可以减轻冶炼厂的亏损压力，但-60美元／ 吨的TC极端水平已超越多数企业的承受阈值。 看向需求端，据顾冯达介绍，上半年铜市需求韧性较强。我国电网投资上半年同比增速接近20%，在一 定程度上对冲了房地产行业疲软对空调产量的拖累。更为关键的是，全球三大交易所和保税区库存降至 45万吨左右的绝对低 ...