核心观点 - 药明康德18家实控人关联股东在股价翻倍后高位组团减持 短期内套现约38亿元 上市以来股东累计套现超400亿元[1][3][6][10] - 公司2025年前三季度经营业绩呈现狂飙式增长 归母净利润同比增长超80%至逾120亿元 但同期研发投入却同比减少13.42%[3][4][11][15] 股东减持详情 - 2025年11月26日至12月17日 18家实控人一致行动人股东通过集中竞价和大宗交易合计减持2950.88万股 占公司总股本0.989%[1][5] - 叠加11月20日至11月25日减持的1182.79万股 累计减持股份数达4133.67万股 按期间均价91.84元/股计算 套现约38亿元[1][5][6] - 此次减持是已披露减持计划的一部分 该计划拟减持不超过5967.51万股（不超过总股本2%）[5] - 减持后 上述股东及与实际控制人签署投票委托书的股东合计持股比例从17.95%降至16.97% 权益变动触及1%[5] - 2025年初至公告日 公司股价从55.04元/股涨至92.47元/股 期间最高达115.79元/股 股价基本翻倍 股东属于高位套现[3][6][7] 历史减持情况 - 实际控制人及其关联方自2022年以来多次减持 2022年套现约22.05亿元 2023年套现42.76亿元 加上本次累计套现102.81亿元[8][9] - 除实控人关联方外 其他主要股东如Summer Bloom Investments、博裕资本、高瓴资本等也频繁减持[9] - 自公司上市以来 股东累计减持套现金额超过400亿元[3][10] 公司经营业绩 - 2025年前三季度营业收入为328.57亿元 同比增长18.61% 归母净利润为120.76亿元 同比增加55.43亿元 增幅达84.84%[11] - 业绩增长主要源于投资净收益暴增 前三季度投资净收益高达40.99亿元（上年同期为-1.66亿元） 主要系通过大宗交易出售所持药明合联股票所致 该交易对2025年度税后净利润影响约43.51亿元[13][14] - 剔除该非经常性损益影响 前三季度扣非净利润为95.22亿元 同比增长42.51% 仍属高速增长[12][14] - 公司业绩在2023年增速放缓（营收增2.51% 净利增9%） 2024年出现上市以来首次营收净利双降（营收392.41亿元降2.73% 归母净利94.50亿元降1.63%）后 于2025年成功实现由降转增[11] 研发投入情况 - 作为研发驱动型企业 公司研发投入自2022年起连续下降 2022年至2024年研发投入分别为16.14亿元、14.41亿元、12.39亿元[14] - 2025年前三季度研发投入为8.26亿元 同比减少1.28亿元 降幅为13.42%[15] - 公司在营收净利大幅增长的同时 研发投入出现缩水[4][16]

公司受处罚情况 - 公司因信息披露违法违规收到中国证监会《行政处罚决定书》[1] - 违法违规行为时间跨度从2014年至2021年[1] - 违法违规行为包括股权代持未披露和关联交易未披露[1] - 具体股权代持行为为2014年吴卫东、吴卫红等人认购的股份实为给李卫伟、曾开天二人代持[4] - 未披露的关联交易包括2018年收购江苏极光20%股权事项[4]以及2020年间接收购广州三七20%股权事项[5] - 证监会对公司及相关责任人合计罚款3255万元[2] - 其中对公司处以900万元罚款[6] - 对实际控制人兼董事长李卫伟处以1400万元罚款[6] - 对副董事长曾开天及其他高管杨军、叶威、胡宇航、吴卫红分别处以警告及罚款[6] 公司财务与经营状况 - 2020年至2024年营业收入分别为144亿元、162.16亿元、164.06亿元、165.47亿元、174.41亿元[8] - 2020年至2024年营业收入同比增速分别为8.86%、12.62%、1.17%、0.86%、5.40%[8] - 2020年至2024年归母净利润分别为27.61亿元、28.76亿元、29.54亿元、26.59亿元、26.73亿元[8] - 2020年至2024年归母净利润同比变动分别为30.56%、4.15%、2.74%、-10.01%、0.54%[8] - 2024年归母净利润略低于2020年[8] - 2025年前三季度营业收入124.61亿元，同比下降6.59%[8] - 2025年前三季度归母净利润23.45亿元，同比增长23.57%[8] - 公司销售费用连年增长，2022年至2024年分别为87.33亿元、90.91亿元、97.12亿元[9] - 销售费用中互联网流量费用是核心构成，2022年至2024年分别为81.70亿元、84.66亿元、91.51亿元[2][9] - 互联网流量费用占销售费用比重分别为93.55%、93.13%、94.22%[9] - 互联网流量费用占当期营业收入比重分别为49.80%、51.16%、52.47%[9] - 公司研发投入持续缩水，2021年为12.50亿元，2022年至2024年分别为9.05亿元、7.14亿元、6.46亿元[2][9] - 截至2025年9月末，公司货币资金加理财合计117.09亿元[9] - 截至2025年9月末，公司有29.11亿元的短期借款[9] - 2022年底短期借款为9.01亿元[9] - 2022年至2024年公司累计现金分红达57.78亿元[9] - 2025年前三季度公司分红13.86亿元[9] 公司股东与历史情况 - 公司前任实际控制人吴绪顺家族通过减持累计套现约69亿元[9] - 套现金额中包括协助李卫伟、曾开天减持的13.85亿元[9] - 公司于2023年6月27日收到中国证监会的立案告知书[3]