固态电池行业与公司研究纪要总结 涉及的行业与公司 * 行业聚焦于固态电池领域 特别是硫化物固态电解质技术路线[1][2] * 涉及公司包括下屋新能、天赐材料、海辰药业、清陶链、宁德时代、先导科技等[1][11][13][14][18][20][16] 核心观点与论据 硫化物固态电解质的技术前景与挑战 * 硫化物固态电解质被市场共识认为是全固态电池的终极目标和主流选择 其室温本征离子电导率可突破10^-2 S/cm 能达到与液态电解质相媲美的水平[1][2] * 商业应用面临的最大挑战是成本过高 高品质粉体成本约8-10万元每公斤 吨级售价约300-500万元每吨 其中硫化锂粉体成本占比最大 约100-200万元每吨[1][5] * 产业内普遍目标是将硫化锂成本降至30万元一吨以下 希望售价能达到50万元一吨以保留可观盈利空间[10] 硫化锂制备技术路线对比 * 硫化锂制备主要有固相法、液相法和气相法（如CVD）三大技术路线[3] * 固相法技术成熟、工艺简单 适合规模生产 但能耗高、产品纯度偏低 其理论成本约为20万元一吨[5][10] * 液相法解决了固相法能耗高的问题 产品纯度较高 但规模生产时批次稳定性难以保证 其理论成本甚至低于固相法[5][10] * 气相法（CVD法）尚处探索阶段 但具有制备高纯度、高均匀度产品的潜力 在产业链前期进展较快[5][8] 主要公司进展与优势 * **下屋新能**：采用CVD法制备硫化锂 在纯度方面具有优势 成本控制良好 其传统钴酸锂业务全球市占率已突破50% 提供稳定现金流 二季度钴酸锂产出1.5~1.6万吨 单吨盈利接近1万元[1][11] * **天赐材料**：在液相法制备方面表现优异 六氟磷酸锂业务上半年出货量超过30万吨 同比增长50% 预计全年出货量有望超过70万吨 加上外销电解液 总出口量预计达75万吨以上 磷酸铁业务今年预计减亏至2亿元左右[12][13] * **海辰药业**：采用氢氧化锂和硫化氢的技术路线生产硫化锂 纯度已达99.95% 计划年底构建公斤级中试线（年产能3至5吨） 目标成本控制在每吨30万元以下 并计划明年建设百吨级产能[1][15] * **宁德时代**：在锂金属负极材料方面积极测试新材料方案 预计到2026年产业对锂金属负极材料的需求将达到百万平米[18] 行业发展趋势与催化节点 * 2024年9月是行业关键节点 工信部将进行中期验收 设备商如先导科技预计今年固态电池设备订单将超过10亿元[4][16] * 从2024年下半年到2025年上半年 是固态电池产品定型的重要阶段 将有更多中试线落地 领先企业将进行车企集团路测 验证和路测消息将催化市场行情[4][16][19] * 头部企业逐渐接近满产状态 今年9月排产数据环比8月增长约10个百分点 整个锂电板块可能迎来新一轮上行周期[4][17] * 不同方案和技术路线的碰撞将带来更多结果 对板块形成催化作用[4][19] 其他重要内容 * 清陶链公司近期表现激进 获得半固态储能订单 上汽推出搭载其半固态电池的MG4车型 形成短期利好 在金九银十期间 锂电板块可能有一轮Beta行情[20][21] * 在牛市情绪下 AI板块涨势趋缓后资金可能转向锂电板块尤其是固态电池板块 形成良好的接力效应[22]