纪要涉及的行业或公司 * 行业为固态电池产业链，包括材料、设备、电芯制造等环节 [1] * 涉及的公司包括电池制造商（宁德时代、国轩高科、比亚迪、松下、LG、ATL、欣旺达）、材料公司（厦钨新能、上海洗霸、国瓷材料、博迁新材、海辰药业）、设备公司（先导智能、科新机电、利元亨、纳科诺尔）等 [3][18][25][26][27] 核心观点和论据 产业化进展与趋势判断 * 固态电池发展已从主题投资阶段进入产业化初期阶段，标志是涨上去后回调幅度变小 [3][4][5] * 技术路线已非常明确，以硫化物路线为主，氧化物路线用于半固态推进快，聚合物可能作为复合介质备选方案 [5] * 产业化节奏清晰：先中型消费（如无人机、机器人，对能量密度要求高），再小消费（半固态，预计2026年应用），最后动力领域（预计2030年全面市场化） [6][7][8] * 需求预测：半固态电池从2024年起量，预计2030年达200 GWh；全固态电池2027-2028年起量，预计2030年达100 GWh，合计市场空间超17 GWh [8][9] 核心挑战（卡脖子环节） * **硫化锂**：核心材料，价值量大，当前挑战在于提升纯度（如达到4个9或5个9）和降低成本，类比六氟磷酸锂的国产化降本路径 [9][10] * **固固界面浸润**：固态电池特有难题，影响充电倍率（目前仅零点几C）和循环寿命（目前约三四百圈，目标3000圈以上），可能导致锂枝晶问题 [11][12][13] * **界面副反应**：硫与铜集流体反应导致内阻快速增长，影响循环寿命，需解决生产环境绝对干燥的难题 [14] * **等静压设备**：用于提升电极致密度，是产业链最难环节之一，需解决大腔体连续生产、温度压强控制等问题 [13][25][26] 近期催化事件 * **工信部中期评审**：原预期10月，推迟至11月，5家企业需提交140多块电池进行实测，结果将暴露共性技术问题 [15][16] * **后续补贴发放**：中期评审后可能发放第二期补贴，当前补贴为60亿元，未来可能扩大至材料、设备环节 [17] * **宁德时代路测**：年底前计划50台车装车路试 [17] * **设备招标**：年底预计启动从单机中试向整线方向的设备招标 [17] * **车型上目录**：2025年第一季度预计有搭载全固态电池的车型进入工信部目录 [17] 其他重要内容 投资标的推荐逻辑 * 投资思路围绕卡脖子环节展开 [18] * **硫化锂环节**：首选厦钨新能（CVD法技术领先，纯度有优势，客户包括松下、宁德时代等，产能预计从今年10吨级扩至明年百吨级，远期可达2000吨）[18][19][20][21]；弹性标的关注海辰药业；位置好关注国瓷材料；卡位格局好关注博迁新材（碘化锂添加剂）[18][23][24] * **设备环节**：前期关注混料、滚压设备（利元亨、纳科诺尔），当前重点推荐等静压设备标的科新机电（与宁德时代接触，在超高压压力容器有资质）[25][26][29] * **集流体环节**：三种方案并行推荐，铁镍合金方案关注远航精密，铜镀镍方案关注德福科技，无负极/金属锂负极方案关注中一科技（与宁德时代有共同专利）[27][28][29] 历史行情回顾 * 2024年一季度行情由智己L6搭载清陶半固态电池催化，主线为氧化物路线 [2] * 2023年10-11月行情因海外龙头及国内宁德、华为锁定硫化物路线，叠加工信部60亿元补贴催化，主线为硫化锂及制成设备 [3] * 2024年年中行情因国轩、宁德发布固态电池进展，标志进入产业化阶段 [4]

**天汽股份三季报电话会议纪要关键要点总结** 涉及的行业或公司 * 天汽股份（公司）主营业务为六氟磷酸锂（六氟）[2] * 公司业务还包括小家电和磷化工（子公司新特化工）[32] * 行业为锂电材料（六氟磷酸锂）行业[6][7] 核心观点与论据 三季度业绩与原因 * 公司三季度业绩不佳，主要原因为销售价格处于历史低位[2] * 三季度销售均价约为5万元/吨左右[34] * 亏损主要来自六氟业务，其中包含碳酸锂期货套保亏损800多万元[32] * 剔除套保亏损影响，三季度六氟业务亏损额会减少[32] * 小家电业务基本盈亏平衡，新特化工1-9月利润约1000万元[32] 经营现状与趋势 * 当前六氟业务处于满产满销状态，库存已降至极低水平（仅几百吨）[2] * 销售均价自7月历史低点后，7、8、9、10月趋势持续向好，不断提升[2] * 第三季度出货量约1.25万吨[4] * 10月销售量约4200吨，11、12月计划销售量接近4000吨/月[4][5] * 预计明年第一季度将呈现“淡季不淡”现象，排产仍会较满，可能适当备库[5] 行业供需与价格展望 * 明年六氟需求端乐观，预测需求超过30万吨[6] * 明年行业有效产能（考虑开工率、合格率）估计约38万吨，仍将处于相对紧张状态[7] * 当前散单市场价格已近11万元/吨，预计涨价趋势将延续至11、12月[6][9] * 对明年长单价格的判断维持在8万元/吨左右[10] * 长单客户（B和C）价格在11月份执行价约7万元/吨，12月底将重新商议明年价格[12][39] * 长单与散单比例约为70%：30%[22] * 四季度六氟业务将实现盈利，并力争大幅减亏[50] 公司产能与成本 * 当前月产量约3600-3800吨[15] * 预计今年全年出货量约3.9万吨[15] * 计划年底启动1.5万吨新产线建设，周期约10个月，预计明年9月投产，可贡献约6000吨产量[16] * 新产线单位投资成本约3.1亿元/万吨，较老线下降超过1亿元[28][30] * 新产线成本预计比老线下降6000-7000元/吨[18] * 与小厂相比，公司成本优势明显，差距至少在1万元以上，主要源于产能利用率、技术、采购和折旧分摊[56] 新业务进展 * **硫化锂（固态电池材料）**：已向头部客户百克级送样，预计年底前完成公斤级放大，明年上半年进行中试（规模几十吨）[65][67][73][74] * **正极补锂剂**：已开始小试，体外投资企业百吨中试线设备在采购，预计明年初安装[65][66] * **锂硫能量密度/固态电解质**：开发准备工作进行中[65] 其他重要内容 * 行业新增产能审批严格（环保、产能利用率要求），周期长（约18-24个月甚至更长），资本投入大[51][52][55] * 现有小厂产能已开至约50%-60%，但总量有限（月增量约两三千吨），且受质量、环保等因素制约，难以满产[25][27] * 主要原材料（氟化铝、五氯化磷、氢氟酸）价格预计上涨幅度有限，相对稳定[58][59] * 海外业务量很少，每月约100吨，影响微乎其微[79]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 公司Q3业绩增长明显，归母净利润同比+278.06%，环比+271.83%[6] - 看好公司作为国内民爆和锂行业领军企业，未来业绩存在较大向上弹性，维持"买入"评级[6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.80、8.70、12.02亿元，EPS分别为0.50、0.75、1.04元[6] 业绩表现与财务预测 - 2025Q1-Q3实现营收60.47亿元，同比+2.07%，归母净利润3.34亿元，同比+116.02%[6] - 2025Q3单季度实现营收26.24亿元，同比+31.97%，环比+39.17%，归母净利润1.98亿元[6] - 预计2025年营收85.59亿元，同比+10.9%，2026年营收108.72亿元，同比+27.0%[9] - 当前股价对应2025-2027年PE为40.4、26.9、19.5倍[6] 锂业务分析 - 2025Q3锂盐价格回升明显，工业级碳酸锂均价由Q2的6.35万元/吨上涨至7.11万元/吨，环比增长12.03%[7] - 电池级碳酸锂均价由Q2的6.46万元/吨上涨至7.24万元/吨，环比增长12.02%[7] - 津巴布韦卡玛蒂维锂矿产量逐步释放，Q4锂盐在手订单充足[7] 民爆业务分析 - 2025Q1-Q3民爆业务整体稳定，爆破矿服业务收入及民爆产品出口均取得增长[7] 技术创新与未来发展 - 公司成功开发气固法合成硫化锂新工艺，在材料成本、纯度等方面具备较大优势[8] - 力争2025年内开始客户送样工作，预计2026年开展硫化锂中试线建设[8]

新华财经上海10月31日电（谈瑞、周子涵）凭借远超传统锂电池的安全性能与能量密度优势，固态电池已明确成为全球新一代电池技术的核心发展方向之 一。资本市场对这一赛道的热情近期集中释放。本周，固态电池板块持续强势走高，截至10月31日收盘，板块内14只成份股周涨幅超20%，其中天际股份表 现尤为亮眼，斩获2个涨停板，周内累计涨幅高达41%。 这波行情背后，既是国内技术突破与政策扶持形成的双重推力，更折射出中国固态电池企业加速布局全球市场的深层战略逻辑——从半固态电池实现批量出 货到全固态技术攻坚取得突破，从东南亚产能基地落地到欧美市场技术合作落地，中国企业正凭借全产业链优势，全力撬动下一代动力电池市场的话语权。 当前全球固态电池行业正处于技术突破与产业化加速的关键交汇期。新能源汽车渗透率持续提升催生的动力电池升级需求、储能行业规模化发展带来的增量 空间，以及消费电子等新兴场景的创新需求，共同构成了行业长期增长的底层驱动力。在此背景下，政策引导与市场需求双轮驱动的产业格局已然成型，为 行业发展注入稳定动力。 政策支持呈现出高密度、强针对性的特征。2025年以来，八部门将固态电池列为重点攻关方向，提出2027年前培育 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 出品：新浪财经上市公司研究院 文/夏虫工作室 核心观点：在固态电池概念持续遭市场关注下，光华科技固态电池含金量究竟如何？首先，从卖方分析 师推荐及公司股价反映看，公司似乎遭投资者在用脚投票；其次，众多电池产业链企业都在积极布局硫 化锂，公司固态电池相关进展仍处于送样优化阶段，而部分竞品已进入给下游客户供货阶段。此外，光 华科技遭董事长组团高管减持，董秘因去年提前"泄密"固态等信息引股价巨震最终被监管警示。 近日，光华科技因信披违规收监管函。光华科技此次违规主要涉及固态电池相关敏感信息未合规披露， 导致公司股价异动。 董秘"泄密"引爆股价遭处罚 高管开启组团减持模式 2024 年 11 月 19 日， 公司董事会秘书杨荣政在参与某券商分析师组织的线上交流会议过程中， 向参会 人员透露了公司硫化锂产能、 2024 年预计业绩情况等公司经营、 财务方面未公开信息， 且部分信息属 于可能对公司股票交易价格产生较大影响的事项。 公司交流后，公司股价次日便被引爆，随即录得五个涨停板。需要指出的是，由于固态电池高能量密度 安全性能等优势备受市场关注，固态电池相关概念遭二级市 ...

财务与经营业绩 - 2025年第三季度公司因六氟磷酸锂销售均价较低导致亏损，但销售均价呈持续上升趋势 [2] - 2025年第三季度六氟磷酸锂销售均价约为5万元/吨 [8] - 2025年第三季度亏损部分原因包括碳酸锂套保亏损800多万元，若剔除该因素亏损额将减少 [8] - 公司对2025年第四季度六氟磷酸锂业务实现盈利有信心 [11] - 2025年1-9月新特化工业务利润约1000万元，月利润约100多万元 [8] - 小家电业务基本盈亏平衡 [8] 六氟磷酸锂供需与市场 - 2025年第三季度六氟磷酸锂出货量超过1万吨 [2] - 2025年11月、12月六氟磷酸锂计划月排产3600-4000吨 [2] - 2025年公司六氟磷酸锂预计全年出货量3.5-3.8万吨 [5] - 预计2026年六氟磷酸锂市场需求增长25%，公司出货量目标超过5万吨 [5] - 当前六氟磷酸锂散单价格已上涨至11万元/吨 [2] - 行业预测2026年六氟磷酸锂需求可能超过30万吨，现有产能约35-36万吨，叠加新增产能后约38万吨 [2] - 公司希望六氟磷酸锂长单均价能维持在8万元/吨左右 [3] - 公司六氟磷酸锂长单占比约70%，散单主要销售给电解液厂商 [6] - 公司六氟磷酸锂库存已降至极低水平，仅几百吨，当前产线满产满销 [2] 产能与成本 - 公司六氟磷酸锂月产量约3400-3800吨 [2] - 募投的1.5万吨六氟磷酸锂产能预计2025年底开始设备定制安装，建设周期约10个月，2026年9月投产，预计贡献4000-6000吨产量 [5] - 新产线六氟磷酸锂单位投资成本约2.8-3.2亿元/万吨 [8] - 新产线六氟磷酸锂生产成本较老产线有几千元的下降 [5] - 小厂六氟磷酸锂生产成本与公司相比有1万元/吨以上的差距 [13] - 小厂产能利用率约50%-60%，可贡献月增量2000-3000吨 [7] - 新建六氟磷酸锂产能若厂房已建好需约10个月，未建则需18-24个月，若从审批算起需2.5-3年 [12] 原材料与供应链 - 碳酸锂价格上涨对六氟磷酸锂成本有影响，但幅度不大 [8] - 氟化锂价格预计随碳酸锂上涨，但幅度有限；五氯化磷供过于求；氢氟酸价格稳定 [14] - 公司自有氟化锂产能可满足50%-60%的需求 [14] - 长单定价会考虑碳酸锂成本因素 [8] 新业务进展 - 固态电池材料中，硫化锂进展较快，预计2025年底前完成公斤级放大，2026年上半年建成中试线 [17] - 硫化锂中试线规模为几十吨级 [20] - 公司同时布局锂硫磷氯、正极补锂剂（小试送样阶段）及硅碳负极（百吨级中试线，预计2025年底至2026年第一季度安装） [17] - 公司对硫化锂同时开发固相法和液相法，液相法因与六氟工艺相似，量产可能性较大 [18] - 大客户送样反馈周期约2-3个月 [19] - 海外市场主要通过韩国代理商销售，月销量约100吨，占比较低 [22]

10月30日，固态电池概念股盘中再度拉升，相关个股涨势喜人，天际股份(002759)以涨停收盘。 若将时间跨度拉长，天际股份自9月份以来已收获多轮上涨行情，累计涨幅超160%，最新股价为28.04 元/股，市值141亿元。 10月30日盘后，天际股份发布股价异动公告，表示公司正在推动硫化锂材料制备专利的产业化，但当前 技术开发过程仍处于早期阶段，从专利到稳定、批量生产的商业化产品，需要经历漫长的工艺优化和验 证过程。 天际股份表示，目前不存在应披露而未披露事项，近期公司生产经营情况正常，内外部经营环境未发生 重大变化。 证券时报·e公司记者关注到，天际股份控股子公司江苏泰瑞联腾材料科技有限公司已获得《一种硫化锂 材料及其制备方法和应用》的专利授权，而硫化锂是生产硫化物固态电池电解质的原材料。 天际股份表示，该项目现已基本通过小型试验，后续还需先进行放大试验对候选工艺进行成本、工业难 易程度分析，以确定种子工艺，再进入中试阶段对种子工艺进一步放大，全面验证生产过程的稳定性、 设备的适配性，并完成客户送样。 值得一提的是，天际股份在10月30日举办了业绩说明会，会议期间公司透露了更多固态电池配套产品产 业化进展。 ...

南财智讯10月30日电，天际股份在投资者关系活动中表示，公司在固态电池材料领域积极推进硫化锂、 补锂剂等新产品研发。硫化锂采用液相法路线进展较快，已向宁德时代送样，计划年底前完成公斤级放 大，中试线（几十吨规模）预计明年上半年落地，后续将根据客户反馈确定量产路线。 ...

财务与经营业绩 - 2025年第三季度六氟磷酸锂销售均价约5万元/吨导致亏损，但价格呈上升趋势 [2][9] - 第三季度因碳酸锂套保亏损800多万元，剔除后亏损额减少 [9] - 2025年1-9月新能源业务亏损接近6000万元，预计第四季度六氟业务可盈利并弥补亏损 [11] - 小家电业务盈亏平衡，新特化工（磷化工）1-9月利润约1000万元，月利润100多万元 [9] 六氟磷酸锂市场与供需 - 第三季度六氟磷酸锂出货1.2万吨，10月销量4200吨，11月及12月计划销量各约4000吨 [2] - 行业需求预测达2.5TWh，对应六氟需求超30万吨，现有产能35-36万吨，明年新增后约38万吨，但开工率及合格率问题导致供应紧张 [3] - 散单价格已涨至11万元/吨，预计11月及12月继续上涨，但公司希望均价稳定在8万元左右 [3] - 小厂产能开工率50%-60%，贡献增量仅2000-3000吨，对市场缺口影响有限 [7] - 长单占比约70%，散单随行就市，11月长单价格定为7万元/吨，12月及明年将重新协商 [4][7] 生产与成本 - 当前月产量3600-3800吨，满产满销，库存仅几百吨 [2] - 新产线成本较老线低几千元/吨，单耗下降，自动化水平提升 [6] - 原材料中氟化锂可能随碳酸锂涨价，但幅度有限；五氯化磷及氢氟酸价格稳定 [14][15] - 新产线单位投资成本约3亿元/万吨，扩建周期10个月（厂房已建）至18-24个月（新建），审批严格 [12] 扩产计划与产能 - 2025年预计六氟出货量3.9万吨，明年需求增长25%对应出货量超5万吨 [5] - 募投项目1.5万吨产能预计2025年底设备安装，2026年9月投产，可贡献6000吨产量 [5] - 行业扩产谨慎，新增产能有限，二三线厂商成本差距超1万元/吨 [12][13] 新业务进展 - 固态电池材料中，硫化锂已完成百克级送样（宁德时代），公斤级放大计划于2025年底前完成，中试线2026年上半年落地 [17] - 液相法硫化锂量产进度较快，成本待测算；正极补锂剂处于小试送样阶段 [17][18] - 硅碳负极百吨级中试线预计2025年底至2026年第一季度安装完成 [17] 客户与价格策略 - 主要长单客户为宁德时代，比亚迪12月招标按市场价定价，预计明年价差缩小 [9] - 海外长单占比低，主要通过韩国代理商月销100吨 [22] - 碳酸锂涨价对成本影响有限，长单定价已考虑原材料因素 [13]

中证报中证网讯(王珞)10月29日晚间，雅化集团（002497）发布三季度报告显示，第三季度，公司实现 营业收入26.24亿元，同比增长31.97%，归属于上市公司股东的净利润1.98亿元，同比增长278.06%，扣 非净利润2.14亿元，同比增长477.54%。前三季度，公司实现营业收入60.47亿元，同比增长2.07%，归 属于上市公司股东的净利润3.34亿元，同比增长116.02%，扣非净利润2.89亿元，同比增长156.87%。 报告显示，锂业务方面，第三季度，公司管理层及时调整市场策略，积极对接下游需求，部分客户终端 产品市场反馈良好，带动公司锂盐产品第三季度销量大幅增长并创下单季度销量新高。公司优质头部客 户订单稳定增长，同时积极拓展国内外新客户，客户结构持续优化。公司加强矿、产、销平衡，津巴布 韦卡玛蒂维锂矿所产出的锂精矿批量用于产品生产带动公司锂矿自给率提升，为锂盐产品成本端带来积 极影响，公司第三季度锂业经营业绩回升向好，较去年同期有较大增长，第四季度锂盐在手订单充足。 民爆业务方面，公司持续拓展民爆产品销售渠道和终端客户，同时积极跟进爆破及矿山服务项目需求， 前三季度爆破矿业务收入同比取得 ...