市场表现与指数动态 - 11月9日A股市场震荡上行，沪指涨0.57%，AI芯片板块冲高，科创芯片ETF汇添富（588750）标的指数涨1%，盘中一度涨超2% [1] - 标的指数成分股涨跌不一，源杰科技涨超5%，寒武纪涨超5%，澜起科技涨超2%，海光信息、华海清科涨超1%，中芯国际、中微公司等微跌 [1] 国内算力投资动态 - 11月6日中国移动有关负责人在2026移动网络大会上披露，2027年中国移动计划将采购总量提升至5000亿元以上，其中算力投资1000亿元以上 [2] - 2026年开工新建3个GW级计算园区，2027年再建2个，届时GW级计算园区总数达到7个 [2] 海外AI产业动态 - 尽管美股科技板块上周迎来暴跌，抛售主要原因是市场担忧美国人工智能基础设施建设热潮放缓，但人工智能领先实验室Anthropic仍坚持推进其上市计划，估值预期为1.25万亿至1.75万亿美元之间 [2] - Anthropic最新年度营收运行率约为810亿美元，高于7月底的650亿美元，这一指标反映该公司近期业绩和客户合同可持续性预期，另有消息称其年化收入已超过800亿美元 [2] 国产AI产业链逻辑 - 当前"蓝潮"下美国科技股承压，但国产AI产业链独立于美国AI产业链，在政策驱动+AI技术迭代+下游需求扩张的背景下，国产芯片有望迎来"自主创新+国产替代"的黄金发展阶段 [2] - 中国硬科技正在形成价值重估基础，国产企业的产业地位、技术突破、订单增长和盈利预期正在成为市场判断其投资价值的重要依据，中国科技资产的价值判断正逐步从跟随海外科技股估值波动转向更多依据自身产业发展和企业经营状况进行定价 [2] 算力产业链投资机会（中信建投观点） - 大模型板块投资机会从模型端进一步向应用端、算力端和生态端扩散 [3] - 国产GPU公司进一步兑现业绩，未来份额仍有较大提升空间，推荐国产GPU核心公司 [3] - 光互连在整体投资中的占比预计将持续提升，2027年800G、1.6T光模块需求持续高增，Scale-up对应的光互连需求在2027年开始成为重要增量，NPO/CPO/XPO等新品将迎来规模上量，OCS、DCI、MicroLED等加速发展 [3] - 光纤行业AI需求拉动价格维持高位，预计2027年供需仍不平衡 [3] - 大陆液冷公司将进入关键业绩兑现期，金刚石应用加速落地 [3] 科技股估值与观察窗口（中信证券观点） - 尽管AI投资回报争议、高利率与融资环境、交易拥挤度等因素持续压制科技股估值，但当前创业板估值均已回到2017-2018年、2023-2024年前几轮美联储加息周期低点水平，科创50亦处于924行情以来低位 [4] - 考虑到算力供需仍偏紧、科技股EPS高增等强现实因子，一旦2027年加息预期发生逆转、融资成本下行、模型能力突破与新应用驱动下一轮ARR等事件发生，A股科技板块将有巨大的修复弹性 [4] - 27Q1将成为重要观察窗口，一方面基于Rubin训练的下一代模型有望推出并验证能力提升，春节前后国模也将进入大版本迭代窗口期，国产HBM则有望进入量产爬坡阶段，另一方面2028年算力需求前景有望更加清晰，且美债高利率、FCC人选与地缘扰动等前期压制因素也有望在Q1得以明确，A股科技整体走势或前低后高 [4] - 国产算力进入放量收获期、国产存储扩产带动设备高景气，关注技术升级与业绩高确定性等机会 [4][5] AI基建超级周期与芯片赛道 - AI基建超级周期仍可期待，存储、CPU、晶圆、先进封装等供需缺口全面超预期 [5] - 科创芯片ETF汇添富（588750）标的指数算力（含CPU/GPU/ASCI）+存储+先进制造含量高达87%，高度聚焦高纯度芯片赛道，20CM涨跌幅有助于把握高景气赛道成长机遇 [5] - 科创芯片设计ETF汇添富（589290）算力(含CPU/GPU/ASIC)+存储含量高达70%，在AI算力需求爆发+存储芯片涨价超级周期+国产替代三重共振下，有望充分受益于AI浪潮与自主趋势下的国产算力及存储产业链历史性发展机遇 [5]