行业投资评级 - 报告对建筑央企ESG相关行业给出看好（Overweight）评级 [1] 报告核心观点 - 建筑行业作为绿色发展的重点关注行业，《“十五五”碳达峰行动方案》明确城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，并提出单位建筑面积直接碳排放降低3%的量化目标 [2] - 建筑行业的绿色发展主要集中在基础设施绿色升级和绿色服务方面 [2] - 当前A股各家建筑企业正围绕“十五五”规划部署加快完善ESG管理制度与发展策略，其中建筑行业央企的ESG绩效评价尤为关键 [2] - 报告引入建筑行业特色指标，并结合央企ESG评价体系，尝试构建建筑行业央企ESG评价体系 [2] - 建筑行业央企ESG评价体系在通用指标基础上增加了『绿色建筑』、『绿色技术研发』、『工程质量管理』，共设有6大类加分项和1类减分项，且均为客观评价指标 [2] - 加分项包括6个一级指标，分别是“公司治理架构”、“重要性评估”、“环境”、“应对气候变化”、“社会”和“治理”，下设53个二级指标，满分100分 [2] - 减分项包括1个议题，是“违法违规事件或处罚”，包括1个一级指标和3个二级指标 [2] 建筑央企ESG政策：政策频出，持续深化 - 建筑行业一直是绿色发展进程中的重点关注行业，相关政策频繁出台，持续深化对建筑行业绿色建造和绿色建筑的管理措施 [6] - 2017年2月国务院发布的《关于促进建筑业持续健康发展的意见》，围绕提升建筑设计水平，对节能、节水、节地、节材和环保等做出要求 [6] - 2022年3月发布的《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》提出，到2025年城镇新建建筑全面建成绿色建筑，基本形成绿色、低碳、循环的建设发展方式 [6] - 2026年7月国务院印发的《“十五五”碳达峰行动方案》进一步明确，城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，支持超低能耗建筑、装配式建筑规模化发展，并提出单位建筑面积直接碳排放降低3%的量化目标 [6] - 2026年中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，提出加强建筑节能降碳，严格新建建筑能效管理，优化建筑节能降碳设计，推动超低能耗建筑规模化发展，建设安全舒适绿色智慧的“好房子” [5] - 国务院、住建部、财政部相继出台了一系列政策及实施方案，提出“绿色发展，和谐共生”、“碳排双控，考核引领”、“因地制宜，统筹兼顾”、“双轮驱动，两手发力”、“科技赋能，数智驱动”的发展原则 [5] - 在“十五五”规划中明确要推进建筑领域节能降碳，加强既有建筑节能降碳改造，强化建筑运行节能降碳管理 [5] - 政策梳理涵盖2017年至2026年，发布单位包括国务院、住房城乡建设部、财政部、国资委、中国建筑节能协会、中国上市公司协会可持续发展专委会等 [7][8] 构建建筑央企ESG评价体系：绿色建筑是核心指标 公司治理架构 - “公司治理架构”是公司可持续发展的基础，是公司治理的核心框架 [9] - 包括6个二级指标，满分15分，分别是『党建业务』、『治理架构』、『人员构成及专业技能能力』、『ESG绩效是否纳入考核』、『信息报告机制』、『监督机制』 [9] - 无新增指标 [9] - 各指标分值：党建业务3分、治理架构3分、人员构成及专业技能能力3分、ESG绩效是否纳入考核2分、信息报告机制2分、监督机制2分 [10] 重要性评估 - “重要性评估”是《指引》和《指南》的核心内容，突出强调重要性议题的评估过程，也是《指南》规定四要素披露的判断依据 [2] - 包括3个二级指标，满分是10分，分别是『财务重要性评估』、『影响重要性评估』、『第三方鉴定』 [2] - 无新增指标 [13] - 各指标分值：财务重要性评估4分、影响重要性评估4分、第三方鉴定2分 [13] 环境议题 - “环境议题”是在节能低碳的原则上，更加强调能源利用和双碳目标规划 [2] - 包括10个二级指标，满分是19分 [2] - 新增指标包括『传统能源利用』、『新能源利用』、『双碳目标规划』 [2] - 《“十五五”碳达峰行动方案》明确提出，城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，推广超低能耗建筑、装配式建筑规模化发展，并实施碳排放总量和强度双控制度 [2] - 2个二级指标是绿色建筑、绿色技术研发 [13] - 指标设立依据包括《住建部等部门关于推动智能建造与建筑工业化协同发展的指导意见》要求积极推行绿色建造，实行工程建设项目全生命周期内的绿色建造，以节约资源、保护环境为核心，通过智能建造与建筑工业化协同发展，提高资源利用效率，减少建筑垃圾的产生，大幅降低能耗、物耗和水耗水平 [13] - 住建部发布的《绿色建造技术导则（试行）》提到绿色建造宜采用系统化集成设计、精益化生产施工、一体化装修的方式，加强新技术推广应用，整体提升建造方式工业化水平 [13] - 各指标分值：污染物排放2分、生态系统和生物多样性保护2分、环境合规管理2分、传统能源利用2分、新能源利用3分、水资源利用2分、双碳目标规划2分、循环经济2分、绿色建筑1分、绿色技术研发1分 [14] 应对气候变化议题 - “应对气候变化议题”是《指南》单独设立的专题披露，气候问题是当前全球环境面临的最大挑战，是环境治理的核心内容 [2] - 包括20个二级指标，满分是28分 [2] - 新增指标包括『碳排放总量』、『碳排放强度』、『CCER项目』、『碳市场交易』 [2] - 各指标分值：气候相关治理机构1分、气候相关治理人员构成及专业技能能力1分、气候相关治理人员获取信息的机制1分、气候相关治理人员监督情况1分、气候相关治理机构将气候相关因素纳入决策的情况1分、气候相关重大影响2分、气候相关风险和机遇2分、气候相关风险和机遇对商业模式和价值链的影响1分、气候相关影响风险和机遇对公司战略和决策的影响1分、气候相关转型计划2分、当期气候相关财务影响1分、预期气候相关财务影响1分、气候适应性评估1分、气候相关影响风险及机遇管理的流程1分、气候相关目标1分、气候相关目标实现进展2分、碳排放总量2分、碳排放强度2分、CCER项目2分、碳市场交易2分 [17] 社会议题 - 在社会责任的基础上，结合建筑行业的特殊性质以及相关报告进行挑选，新增『工程质量管理』一个建筑行业重要指标 [2] - 包含10个二级指标，满分是20分 [2] - 分别是『乡村振兴』、『社会贡献』、『创新驱动』、『科技伦理』、『供应链安全』、『平等对待中小企业』、『产品和服务安全与质量』、『数据安全与客户隐私保护』、『员工』、『工程质量管理』 [2] - 无新增指标 [17] - 『工程质量管理』指标设立依据有两点：1）建筑行业对于安全工作的认识是非常重要的，在建筑工作中涉及到的各个环节都需要考虑安全因素，所以每个企业均有义务健全安全生产管理体系，加强应急能力建设，强化安全生产宣教，打造安全稳定的生产环境 [17] - 2）《关于做好房屋市政工程安全生产治理行动巩固提升工作的通知》要求健全工程质量安全手册体系，细化落实安全生产法等法律法规要求，督促工程参建企业结合主营业务、组织架构、工艺工法和项目所在区域特点，对企业级工程质量安全手册进行动态更新 [17] - 各指标分值：乡村振兴2分、社会贡献2分、创新驱动2分、科技伦理2分、供应链安全2分、平等对待中小企业2分、产品和服务安全与质量2分、数据安全与客户隐私保护2分、员工2分、工程质量管理2分 [18] 治理议题 - “治理议题”是公司规范化运营的基础，突出治理机制的重要性以及中国特色治理指标 [2] - 包括4个二级指标，满分是8分 [2] - 分别是『尽职调查』、『利益相关方沟通』、『反商业贿赂及反贪污』、『反不正当竞争』 [2] - 无新增指标 [18] - 各指标分值：尽职调查2分、利益相关方沟通2分、反商业贿赂及反贪污2分、反不正当竞争2分 [19] 减分项 - 减分项是规范议题，包含1个一级指标是『违法违规事件或处罚』 [2] - 其下设立3个二级指标，分别是环境方面、社会方面和治理方面 [2] - 评分是违反一条，扣3分，与央企通用指标保持一致 [2]