中国实体龙头企业产业链发展 核心观点 - 中国实体龙头企业需带动全产业链良性互动，通过提质降本增效、诚信经营和契约精神引领行业环境改善 [1] - 当前产业链困境集中在资金链梗阻、质量恶性循环和创新生态破坏三大问题 [1] - 龙头企业应通过供应链金融优化、质量协同体系和数字化赋能三大举措主动转型 [2] - 政策层面需将供应链健康度纳入ESG评价、提供税收优惠并落实《保障中小企业款项支付条例》 [3] 产业链现存问题 - **资金链传导梗阻**：龙头企业通过金融公司延长账期至240天（60+180天），中小企业承担年化10%融资成本 [1] - **质量恶性循环**：供应商利润压缩导致原材料合格率下降、返修率上升，最终转嫁消费者并引发社会信任危机 [1] - **创新生态破坏**：研发投入占比普遍低于行业5%-8%标准，产业链陷入低端化内卷 [1] 龙头企业转型建议 - **供应链金融优化**：推行T+15免息担保结算、建立区块链票据池实现应付账款拆分流转，降低中小企业贴现成本 [2] - **质量协同体系**：开放检测设备共建联合实验室，设立专项基金补偿供应商质量改进投入，建立检测工程师征信系统 [2] - **数字化赋能**：搭建产业云平台共享生产数据，开发AR远程验厂系统降低验货成本，建立腐败行为查处机制 [2] 政策支持方向 - 修订后的《保障中小企业款项支付条例》将于2025年6月1日实施，强化账款支付约束 [3] - 对缩短账期企业给予增值税留抵退税奖励，建立产业链创新联合体税收优惠机制 [3] - 推动"产业公地"思维，通过技术溢出和金融资源转化中小企业增长动能 [3]

申万宏源策略 . 我们强调体系性、实战性 以下文章来源于申万宏源策略 ，作者申万宏源策略 . 1 0 - 3 . 1 6 周度研究成果 万 宏 源 策 略 研 究 团 队 目录 一周回顾 【大势研判】 对顺周期的冷静思考 ——申万宏源策略一周回顾展望(25/03/10-25/03/15) 【行业比较】 A股估值及行业中观景气跟踪周报——行业比较周跟踪（20250308-20250314） 【资产配置】 美国衰退预期发酵，资金流出美股流入欧股——全球资产配置每周聚焦 (20250307- 250315) 专题研究 立足结构牛，准备全面牛——申万宏源2025年春季A股投资策略 补消费短板、持续推进"人工智能＋"——2025年春季行业比较投资策略 当特朗普2.0遇上DeepSeek——2025年春季全球资产配置投资策略 一枝先破玉溪春——2025年春季港股及海外中资股投资策略 欲扬先抑，保持耐心--2025年美股春季投资策略展望 市值管理元年，央国企有哪些工具？ 基于大模型构建央企ESG评价体系——2025年春季ESG投资策略 恒生科技涨幅靠前，但资金尚未系统性增配——全球资金流向月报(2025年02月) 调整之后 ...