报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025Q1欧洲电车呈现强劲产业化趋势，多家车企BEV销量大幅增长，中国车企加大PHEV出口[4][5] - 2025 - 2026年欧洲车企新品持续推出，有望巩固并延续电动化趋势[6] - 碳排放考核现阶段有压力，新车型推出后2027年有望超额完成目标，各车企新车型或带动欧洲电车市场放量[7] 根据相关目录分别进行总结 销量 - 2025Q1雷诺、大众、宝马等车企在欧洲BEV销量大幅增长，Stellantis和奔驰受产品换代影响Q1未强劲增长，后续新车型或推动复苏，特斯拉在欧份额下滑[4][14] - 雷诺2025Q1 BEV销量同比+88%，雷诺5是欧洲B级电车销量第一，集团BEV渗透率提升，欧洲区订单显示电动化趋势质的转变[15][16] - 大众2025Q1欧洲BEV交付量同比+113%，西欧BEV渗透率从9%提至19%，BEV订单增长64%，新车型攻势和价格折扣起作用[19][21] - 宝马2025Q1欧洲BEV销量同比+64%，全球BEV销量11万辆，BEV渗透率18.7%，畅销车型有iX1、i4等[23] - 中国车企加大PHEV出口以规避加征关税影响，2025Q1比亚迪出口量同比+124%，名爵同比 - 47%，小鹏同比+143%，3月比亚迪Seal U销量创新高[5][32] 新车节奏 - 欧洲各车企有电车产品发布规划，新品推出有望巩固延续电动化趋势[37] - Stellantis 2.5万欧元价格带新车Q2或推动销量复苏，C级车部分车型2025下半年入市[40] - 雷诺4将于Q2末推出，有望延续雷诺5热销趋势，新款雷诺Twingo预计2026年投放[41][42] - 大众9月将展出入门级BEV，2026年推出ID.2，2027年推出ID.EVERY.1 [45] - 宝马2025年底前生产iX3，2026 - 2027年系列车型放量[46] - 奔驰2025年发布CLA，2026年开启大规模电车发布，目标2027年新能源渗透率超30%[49] 碳排放考核 - 欧盟考核2025 - 2027年三年平均值，除宝马外车企认为现阶段达标有压力，新车型推出后2027年有望超额完成[53] - Stellantis认为放宽考核能避免2025Q4恐慌性降价，可利用碳积分[54] - 雷诺不参与碳排放池计划，计划提升EV和HEV渗透率，减少内燃机汽车销量，强调电车降本[55] - 大众预计2025年计提15亿欧元潜在罚款，2026年压力减小，2027年超额完成目标[57] - 宝马2024年已超额完成目标，2025年有信心继续达成[58] 投资建议 - 推荐锂电池宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等；锂电材料湖南裕能等；电源/电驱系统威迈斯、富特科技；受益标的涉及锂电结构件、汽车安全件等多领域[7][59]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025Q1欧洲电车呈现强劲产业化趋势，多家车企BEV销量大幅增长，中国车企加大PHEV出口 [4][5] - 2025 - 2026年欧洲车企新品持续推出，有望巩固并延续电动化趋势 [6] - 碳排放考核现阶段有压力，新车型推出后2027年有望超额完成目标，各车企新车型有望带动欧洲电车市场放量 [7] 根据相关目录分别进行总结 销量 - 2025Q1雷诺、大众、宝马等车企欧洲BEV销量大幅增长，Stellantis和奔驰受产品换代影响Q1未强劲增长，后续新车型或推动复苏，特斯拉在欧份额下滑 [4][14] - 雷诺2025Q1 BEV销量同比+88%，雷诺5是欧洲B级电车销量第一，集团BEV渗透率提升，订单显示电动化趋势质变 [15][16] - 大众2025Q1欧洲BEV交付量同比+113%，西欧BEV渗透率从9%提至19%，BEV订单增长64% [19][21] - 宝马2025Q1欧洲BEV销量同比+64%，全球BEV销量11万辆，BEV渗透率18.7% [23] - 中国车企加大PHEV出口以规避加征关税影响，2025Q1比亚迪出口量同比+124%，名爵同比 - 47%，小鹏同比+143% [5][32] 新车节奏 - 欧洲各车企有明确电车产品发布规划，新品推出有望巩固延续电动化趋势 [37] - Stellantis 2.5万欧元价格带新车Q2或推动销量复苏，C级车部分车型2025下半年入市 [40] - 雷诺4将于Q2末推出，有望延续雷诺5热销趋势，新款雷诺Twingo预计2026年投放 [41][42] - 大众9月将展出入门级BEV，2026年推出ID.2，2027年推出ID.EVERY.1 [45] - 宝马2025年底前生产iX3，2026 - 2027年推出6款NEUE KLASSE车型 [46] - 奔驰2025年发布CLA，2026年开启大规模电车发布，目标2027年新能源渗透率超30% [49] 碳排放考核 - 欧盟考核2025 - 2027年三年平均值，多数车企现阶段达目标有压力，新车型推出后2027年有望超额完成 [53] - Stellantis认为放宽考核可避免2025Q4恐慌性降价，可利用碳积分满足目标 [54] - 雷诺不参与碳排放池计划，计划提升EV和HEV渗透率，减少内燃机汽车销量，强调电车降本 [55] - 大众预计2025年计提15亿欧元潜在罚款，2026年压力减小，2027年超额完成目标 [57] - 宝马2024年已超额完成目标，2025年有信心继续达成 [58] 投资建议 - 推荐锂电池企业宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等；锂电材料企业湖南裕能、中伟股份等；电源/电驱系统企业威迈斯、富特科技；受益标的涉及锂电结构件、汽车安全件等多领域企业 [7][59]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025年4月欧洲9国新能源车销量21.1万辆，同比+30.7%，新能源渗透率26.3%，同比+6.4pcts，市场呈现明显复苏趋势 [6][15] - 欧盟议会通过碳排放考核修正案，虽延缓考核时间但趋势不变，各车企推出新纯电平台，新车型有望带动欧洲电车市场放量 [8][44][45] 根据相关目录分别进行总结 2025年4月欧洲9国新能源车销量情况 - 德国：2025年销量明显复苏，组阁协议提出多项措施推动电车发展，4月BEV销量4.6万辆，同比+53.5%，PHEV销量2.4万辆，同比+60.7% [6][16] - 英国：4月传统淡季，汽车大盘下滑但新能源车保持良好增长势头，4月BEV销量2.5万辆，同比+8.1%，PHEV销量1.4万辆，同比+34.1% [7][22] - 法国：社会租赁计划将于9月回归，预计9月后电车销量更为强劲，4月BEV销量2.6万辆，同比+2.3%，PHEV销量0.96万辆，同比-11.7% [7][27] - 瑞典：新能源汽车渗透率稳中有升，4月BEV销量0.9万辆，同比+25.8%，PHEV销量0.7万辆，同比+19.5% [30] - 挪威：4月BEV渗透率高达97%，BEV销量1.1万辆，同比+8.9%，PHEV销量仅56辆，同比-68.5% [34] - 意大利：基数较低，2025年电车销量高速增长，4月BEV销量0.7万辆，同比+105.2%，PHEV销量0.8万辆，同比+79.9% [36] - 西班牙：补贴及税收减免延长，4月新能源车销量继续高速增长，4月BEV销量0.7万辆，同比+77.9%，PHEV销量0.9万辆，同比+80.3% [40] 欧盟议会投票通过碳排放考核修正案 - 2025年5月8日通过修正案，原计划2025年收紧目标改为考核2025 - 2027年三年平均值，时间延缓但趋势不变 [44] 投资建议 - 锂电池：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达；受益标的中创新航、国轩高科 [8][45] - 锂电材料：推荐湖南裕能；中伟股份、华友钴业等；受益标的富临精工、万润新能等 [8][45] - 锂电结构件：受益标的科达利、铭利达、敏实集团 [8] - 电源电驱系统：推荐威迈斯、富特科技；受益标的黄山谷捷 [8] - 汽车安全件：受益标的中熔电气、浙江荣泰 [8]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[2] 报告的核心观点 - 2025年4月欧洲9国新能源车销量21.1万辆，同比+30.7%，新能源渗透率26.3%，同比+6.4pcts，市场开年呈现复苏趋势，4月增速为年内新高 [7][16] - 欧盟议会通过碳排放考核修正案，虽延缓考核时间但趋势不变，车企推出新纯电平台有望带动市场放量 [9][47][48] 根据相关目录分别进行总结 2025年4月欧洲9国新能源车销量情况 - 德国：4月BEV销量4.6万辆，同比+53.5%，占比18.8%，同比+6.6pcts；PHEV销量2.4万辆，同比+60.7%，占比10.0%，同比+3.8pcts，前期低基数下销量修复，车企折扣及政策激励促进销售 [7][17] - 英国：4月BEV销量2.5万辆，同比+8.1%，占比20.4%，同比+3.5pcts；PHEV销量1.4万辆，同比+34.1%，占比11.7%，同比+3.9pcts，4月为传统淡季，大盘下滑但新能源车保持增长，ZEV政策调整不影响渗透率提升趋势 [8][23][24] - 法国：4月BEV销量2.6万辆，同比+2.3%，占比18.4%，同比+1.4pcts；PHEV销量0.96万辆，同比-11.7%，占比6.9%，同比-0.5pcts，社会租赁计划9月回归，预计9月后销量更强劲 [8][29] - 瑞典：4月BEV销量0.9万辆，同比+25.8%，占比35.2%，同比+4.3pcts；PHEV销量0.7万辆，同比+19.5%，占比28.1%，同比+2.1pcts，新能源渗透率稳中有升，4月达63.3% [32][33] - 挪威：4月BEV销量1.1万辆，同比+8.9%，占比97.0%，同比+7.5pcts；PHEV销量仅56辆，同比-68.5%，占比0.5%，同比-1.1pcts，4月PHEV税收增加，BEV渗透率接近全年目标 [37] - 意大利：4月BEV销量0.7万辆，同比+105.2%，占比4.8%，同比+2.4pcts；PHEV销量0.8万辆，同比+79.9%，占比5.7%，同比+2.4pcts，销量基数低，2025年增长明显 [39][42] - 西班牙：4月BEV销量0.7万辆，同比+77.9%，占比6.9%，同比+2.8pcts；PHEV销量0.9万辆，同比+80.3%，占比9.3%，同比+3.8pcts，补贴及税收减免延长，销量高速增长 [43] 欧盟议会投票通过碳排放考核修正案 - 2025年5月8日通过修正案，原计划2025年收紧目标改为考核2025 - 2027年三年平均值，时间延缓但趋势不变 [47] 投资建议 - 锂电池：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达；受益标的中创新航、国轩高科 [9][48] - 锂电材料：推荐湖南裕能；中伟股份、华友钴业；星源材质、恩捷股份；受益标的富临精工、万润新能；容百科技、当升科技、厦钨新能、华友钴业；星源材质、恩捷股份；天赐材料、新宙邦；天奈科技 [9][48] - 锂电结构件：受益标的科达利、铭利达、敏实集团 [9][48] - 电源/电驱系统：推荐威迈斯、富特科技；受益标的黄山谷捷 [9][48] - 汽车安全件：受益标的中熔电气、浙江荣泰 [9][48]