行业需求与市场表现 - 2025年1-9月中国锂离子电池出口额达553.8亿美元，同比增长26.75%，国内新能源汽车渗透率突破45%，储能装机量激增60% [6] - 磷酸铁锂在正极材料中出货量占比近74%，成为动力与储能电池主力，摩根大通预测2026年全球储能电池出货量将增长30% [7] - 2025年磷酸铁锂板块指数累计涨幅达41.48%，截至11月21日板块指数报收781.29元 [3] 企业产销与订单状况 - 湖南裕能2025年1-9月销量达78.49万吨，处于满产满销状态，国内市场份额约占30%，订单已排至2026年 [8] - 万润新能2025年1-9月磷酸铁锂累计出货24.67万吨，同比增幅高达79.54% [9] - 厦钨新能磷酸铁锂每月出货量约1-2千吨，其磷酸铁锂与三元材料总产量5.3万吨，同比增长超30% [8] - 龙蟠科技与LG、宁德时代等客户签订长期供货协议，锁定了未来几年销量 [10] 产能扩张策略分化 - 厦钨新能现有磷酸铁锂有效产能2万吨，规划2万吨产能按计划推进，预计2026年总产能超4万吨，并拟投资6亿元建设年产5万吨高性能电池材料项目 [11] - 湖南裕能对2026年扩产计划持谨慎态度，若启动扩产将聚焦高压密等高端产品 [11] - 万润新能将鲁北万润12万吨未投产产能调整为生产高压实密度磷酸铁锂产品，预计2026年底投产，以技术升级替代规模扩张 [12] - 容百科技计划在波兰建设首条磷酸铁锂产线，欧洲选址正在讨论中 [12] 海外布局进展 - 万润新能美国正极材料项目规划年产5万吨磷酸铁锂，一期建设0.9万吨，计划投资1.68亿美元，预计2028年全部投产，土地厂房已完成交割 [14] - 龙蟠科技印尼基地一期已满产，二期即将完成调试，2026年三期建成后总产能可达12万吨 [14] - 厦钨新能在法国布局正极材料和前驱体基地，但目前主要通过国内基地向欧美客户供货 [13] - 湖南裕能西班牙项目处于环评阶段，马来西亚项目处于前期筹备，国外建设效率不如国内 [13] 行业盈利压力与破局路径 - 2022年底至2025年8月，磷酸铁锂材料价格从17.3万元/吨暴跌至3.4万元/吨，跌幅达80.2%，行业陷入连续36个月以上普遍性亏损 [16] - 万润新能、安达科技、龙蟠科技等6家头部上市公司平均资产负债率攀升至67.81% [16] - 头部企业第四代高压实产品出货占比已超30%，但多数企业因资金短缺难以升级产线，形成低端过剩、高端不足的结构性矛盾 [16] - 行业破局需从三方面着手：以成本指数重建定价逻辑遏制恶性竞争、以技术创新开辟价值赛道、以供需平衡构建协同生态 [16] - 厦钨新能通过水热法工艺实现产品盈利，龙蟠科技采用甲供原材料模式并推出第四代高压密产品以增强议价能力 [17]