其他更新：(1)早期业务目前正在恢复中，公司已从客户端观察到更多积极信号，包括实验室测试业务 已连续两个季度恢复正增长并且3Q25 在手订单增速呈双位数，生物学业务今年以来一直呈现同比正增 长状态，资本市场的回暖（海外降息、国内二级投融资的火热）对客户新订单具有积极带动作用。 （2）目前中美地缘政治摩擦未对公司业务造成影响。一方面，美国药品关税事件目前未对公司运营造 成实际影响。另一方面，尽管美国参议院版本NDAA 重新提及生物安全法案，但其后续立法程序仍存 在诸多不确定性，并且该版本并未提及公司名字，因此目前未对公司运营造成影响。 维持"买入"评级，上调港股、A 股目标价至134.5 港元、人民币124.4 元。基于更新的财报信息，我们仅 微调2025E/2026E/2027E 经调整Non-IFRS 归母净利润。给予公司港股20x 2026E PE 目标估值（较过去3 年平均值高0.7 个标准差、较过去5 年平均值低0.5 个标准差）和15%的A/H 溢价，得到新的港股目标价 134.5 港元、A 股目标价人民币124.4 元。 在手订单数额再创新高至598.8 亿元（+41.2% YoY），上调2025 ...