行业投资评级 - 报告对禽养殖行业给出“推荐”评级，并予以“维持”[2] 报告核心观点 - **白羽鸡**：2026年3月养殖端扭亏为盈，种禽端景气度高企，主要受祖代种鸡进口量下降及海外禽流感影响供给，看好种禽端景气[1][5][10] - **黄羽鸡**：受节假日需求提振，鸡价回暖，同时行业产能已降至历史低位，供给收缩为价格上涨奠定基础，2025年第四季度起进入景气上行通道，头部企业盈利表现优异，预计2026年高景气将延续[1][5][26][29][32] 按目录总结 一、 白羽鸡：3月养殖端扭亏，种禽端景气高企 - **价格与盈利**：3月主产区毛鸡均价7.21元/千克，同比上涨1.2%，环比下降3.7%；鸡产品均价9088元/吨，同比上涨1.1%，环比下降2.3%；毛鸡养殖端羽均盈利0.13元，实现环比扭亏[5][8] - **企业表现**：圣农发展鸡产品销售均价约10050元/吨，同比上涨12%，环比下降5%；仙坛股份鸡产品销售均价8557元/吨，同比上涨7%，环比下降15%[8] - **鸡苗市场**：3月主产区鸡苗均价3.01元/羽，同比上涨7.3%，环比上涨19.3%；益生股份商品苗均价约3.98元/羽，同比上涨37%，环比上涨15%；民和股份苗鸡价格为3.05元/羽，同比上涨8%，环比上涨14.7%[5][9] - **供给与景气展望**：2025年我国祖代种鸡进口量同比下降超过10%，叠加2025年底法国主产区禽流感影响引种，预计2026年父母代种鸡景气度较高，并将传导影响商品代鸡苗供给[5][10] 二、 黄羽鸡：节假日需求提振鸡价，黄鸡盈利向好 - **价格走势**：3月快大鸡均价4.93元/斤，同比上涨0.4%，环比上涨2%；雪山草鸡均价6.51元/斤，同比下降5.4%，环比上涨15.3%；中下旬受清明节备货影响，鸡价显著回暖[5][22] - **企业销量与售价**：温氏股份销售毛鸡1.04亿只，环比增长22.6%，销售均价11.93元/千克，同比上涨9.6%；立华股份销售肉鸡4240万只，环比增长3.6%，销售均价11.77元/千克，同比上涨10.1%[22][26] - **产能与成本**：当前黄羽鸡父母代产能已降至历史偏低位，2025年行业亏损超半年加速产能去化；温氏股份黄羽鸡出栏成本已降至约5.7元/斤，立华股份成本或已降至5.5～5.6元/斤[5][26] - **企业盈利**：估算2026年第一季度优质企业羽均盈利在1至2元左右，头部企业盈利弹性有望释放[5][26] 三、 投资建议 - **白羽鸡**：看好种禽端高景气，重点推荐**圣农发展**[5][29] - **黄羽鸡**：看好2026年行业高景气延续，重点推荐**立华股份**、**德康农牧**[5][29][32] - **重点公司评级**：圣农发展、温氏股份、立华股份均获“强烈推荐”评级[2] 行业与公司数据 - **行业规模**：行业股票家数89只，总市值10979亿元，流通市值9607亿元[2] - **行业指数表现**：近1个月绝对表现-7.6%，近6个月-5.0%，近12个月6.4%；相对沪深300指数近12个月表现为-18.6%[4] - **3月经营回顾**：主要禽养殖上市公司3月肉禽销量合计2.79亿羽，同比增长5.6%，环比增长18.4%；禽肉销量合计19.34万吨，同比增长8.3%，环比增长111.7%[33]