股价表现 - 9月18日股价下跌5%至22.61元/股 成交额3.50亿元 换手率2.40% 总市值189.31亿元 [1] 公司基本情况 - 公司位于江苏省常州市武进区 成立于1997年6月19日 2019年2月18日上市 [1] - 主营业务为黄羽鸡、生猪、肉鹅的生产与销售 收入构成鸡75.84% 猪23.31% 鹅0.86% [1] 基金持仓情况 - 大成消费主题混合A(090016)二季度持有147.39万股 占基金净值3.2% 为第九大重仓股 [2] - 该基金最新规模7.46亿元 今年以来收益13.5% 近一年收益41.61% 成立以来收益176.96% [2] - 基金经理齐炜中累计任职5年230天 管理规模38.26亿元 最佳回报123.25% 最差回报-9.84% [2] 持仓影响 - 根据测算 当日基金浮亏约175.39万元 [2]

股价表现 - 9月18日股价下跌5%至22.61元/股 成交额3.50亿元 换手率2.40% 总市值189.31亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为黄羽鸡(75.84%) 生猪(23.31%) 肉鹅(0.86%)的生产与销售 [1] - 公司成立于1997年6月19日 2019年2月18日上市 总部位于江苏省常州市 [1] 机构持仓情况 - 银华农业产业股票发起式A(005106)二季度持有212.33万股 持股数量环比不变 [2] - 该基金持仓占净值比例6.92% 位列第七大重仓股 当日浮亏约252.67万元 [2] - 基金规模4.3亿元 今年以来收益12.11%(同类排名3489/4222) 近一年收益25.5%(同类排名3512/3804) [2] 基金经理信息 - 基金经理唐能累计任职10年120天 管理规模22.69亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报114.41% 最差回报-40.93% [3]

公司业务关系 - 立华股份直接向老乡鸡供应黄羽鸡产品 [1]

指数表现与成分股涨跌 - 中证畜牧养殖指数成分股涨跌互现 兄弟科技领涨1.70% 海利生物上涨1.27% 美农生物上涨1.25% 新五丰领跌 [1] - 畜牧ETF报价0.69元 单日净申购1750万份 连续6天资金净流入 [1] 黄羽鸡行业盈利状况 - 8月以来黄羽鸡价格持续回升 下游养殖端摆脱亏损实现盈利 单只鸡盈利3-4元 [1] - 黄鸡行业8月实现大幅盈利 扭转前期亏损格局 主要受产能低位和消费需求恢复影响 [1] 行业前景与价格走势 - 黄鸡价格年初在成本线附近震荡 近期大幅上涨 预计四季度消费旺季推动价格持续反弹 [1] - 太平洋证券指出秋冬消费需求增长将支撑鸡价反弹 [1] 指数构成与权重 - 中证畜牧养殖指数覆盖畜禽饲料 药物及养殖业务上市公司 [1] - 前十大权重股包括牧原股份 温氏股份 海大集团等 合计权重占比65.57% [2]

股价表现 - 9月15日股价上涨5%至24.34元/股 成交额达3.55亿元 换手率2.37% 总市值203.79亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1997年6月19日 2019年2月18日上市 总部位于江苏省常州市武进区 [1] - 主营业务为黄羽鸡 生猪和肉鹅的生产与销售 收入构成分别为鸡75.84% 猪23.31% 鹅0.86% [1] 机构持仓情况 - 兴银智选消费混合A基金二季度持有14.28万股 占基金净值3.29% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金最新规模2106.32万元 今年以来收益29.34% 近一年收益59.24% 成立以来收益31.98% [2] - 基金经理袁作栋累计任职5年211天 管理规模9.47亿元 最佳基金回报63.57% [2] 当日投资收益 - 兴银智选消费混合A基金当日浮盈约16.56万元 [2]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[9] 核心观点 - 生猪板块基本面与政策面持续强化，产能去化预期增强，板块存在低估值和预期差机会[1][2] - 牛板块中原奶价格接近底部，肉牛超级周期或启动，具备母牛资源或奶肉联动模式的企业盈利突出[3][15] - 宠物板块国产品牌崛起，宠物食品出口增长，关注国内高增长公司[3][16] - 禽板块中白鸡引种缺口持续，黄鸡需求边际改善，蛋鸡苗价高位运行[4][17][18][19][20] - 种植板块聚焦生物育种产业化，单产提升贡献率超80%[5][21] - 后周期板块中饲料行业集中度提升，动保板块关注新大单品突破[6][7][23][24] 细分板块总结 生猪板块 - 外销仔猪由盈转亏，7kg仔猪价格294元/头（年内新低），自繁自养盈利66元/头（年内新低）[13] - 出栏均重128.32kg（环比+0.09kg），处于历史同期高位，猪价承压运行[1][13] - 政策引导产能去化，9月16日召开生猪产能调控企业座谈会[1][13] - 头均市值处于历史底部，牧原股份3500-4000元/头，温氏股份、德康农牧、京基智农2000-3000元/头，新希望等低于2000元/头[2][14] - 推荐养殖龙头牧原股份、温氏股份，弹性标的包括神农集团、德康农牧等[2][14] 牛板块 - 主产省份活牛价格27.12元/kg（环比+0.2%，同比+10.6%），生鲜乳价格3.03元/kg（环比+0.3%，同比-3.5%）[15] - 奶牛存栏下降近8%，产能去化近尾声，原奶价格有望触底回升[3][15] - 肉牛价格或迎拐点，补栏积极性受资金、信心、环保因素抑制，涨幅可能超预期[3][15] - 推荐优然牧业、中国圣牧、光明肉业等[3][15] 宠物板块 - 2025年7月抖音宠物品类销售额8.54亿元（同比+62.67%），销售量2273万（同比+39.35%），客单价43.2元（同比+33.83%）[16] - 2025年1-7月宠物食品出口20.10万吨（yoy+6.64%），出口金额59.30亿元（yoy-0.16%）[16] - 国产品牌麦富迪位列狗主粮TOP1、狗零食TOP2[16] - 推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，关注瑞普生物、源飞宠物等[3][16] 禽板块 白羽鸡 - 2025年1-8月祖代更新量73.3万套（同比下降26.9%），海外引种仅27.4万套（全部来自法国）[17] - 商品代苗报价3.4元/羽（较上周末-0.3元/羽），毛鸡均价3.35元/斤（较上周末-0.15元/斤）[18] - 行业磨底3年，产能收缩意愿增加，引种扰动持续[4][18] - 推荐圣农发展，关注益生股份、民和股份等[4][18] 黄羽鸡 - 在产父母代存栏量1384万套（同比+6%），价格快/中/慢速类分别为6.13/6.78/8.18元/斤（环比+0.22/+0.27/+0.24元/斤）[19] - 需求边际改善，行业亏损推动供给出清，华卫集团破产重组可能进一步收缩供给[4][19] - 推荐立华股份、温氏股份[4][19] 蛋鸡 - 引种受阻推动苗价高位运行，主产区蛋鸡苗价格2.6元/羽（环比-13%，同比-33%）[20] - 鸡蛋批发价格7.95元/kg（环比+2.8%，同比-28%）[20] - 推荐晓鸣股份（雏鸡苗市占率超20%）[4][20] 种植板块 - 2024年单产提升对粮食增产贡献率超80%[5][21] - 生物育种产业化加速，国家级项目投入23亿元，转基因玉米商业化有望提升种企竞争力[5][21] - 推荐隆平高科、大北农、荃银高科，关注登海种业、苏垦农发等[5][22] 后周期板块 饲料 - 水产品价格普降：草鱼/罗非塘口均价环比-2.0%/-1.8%，生鱼/黄颡/加州鲈环比-5.3%/-3.3%/+0.6%[6][23] - 水产养殖经历2年以上低谷，中小企业退出，海大集团市占率提升[6][23] - 推荐海大集团（海外饲料空间9-10亿吨，模式出海越南）[6][23] 动保 - 传统疫苗红海竞争，研发创新关键，非瘟疫苗等大单品有望突破[7][24] - 宠物动保市场扩容，国产猫三联等产品替代进口[7][24] - 推荐科前生物，关注瑞普生物、中牧股份等[7][24] 板块表现 - 最新交易周农林牧渔行业+4.81%，养殖业子板块+7.33%[25][26] - 涨幅前列公司：众兴菌业+27.24%、立华股份+17.87%、金新农+17.24%[25][29]

业绩表现 - 2025年上半年实现营收498.5亿元 同比增长5.9% 归母净利润34.8亿元 同比增长195.1% [1] - 2025年第二季度实现营收255.4亿元 同比增长1.2% 归母净利润14.73亿元 同比下降42.83% [1] 生猪业务 - 上半年出栏肉猪1793.19万头 同比增长24.75% 销售均价14.93元/公斤 [2] - 上半年生猪养殖综合成本12.4元/公斤 7月份降至12.2元/公斤 年底目标降至12元/公斤以内 [2] - 7月底能繁存栏约185万头 计划年底降至180万头 预计2026年商品猪出栏仍有小幅增长 [2] 肉鸡业务 - 上半年销售黄羽鸡5.98亿只 同比增长9.2% [2] - 虽然综合成本下降至11.2元/公斤 但因价格低迷整体亏损 目前价格回暖预计全年有望盈利 [2] - 未来黄鸡销量目标维持5-10%增速 [2] 财务状况 - 截至第二季度资产负债率为50.57% 环比下降2.6个百分点 [2] - 经营稳健向好 中期仍有持续降本空间 整体资本开支有望减少 [2] - 随着经营改善 公司分红能力有望提升 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润86.3/132.6/152.9亿元 同比变化-6.5%/+53.7%/+15.2% [3] - 对应EPS 1.3/2.0/2.3元 现价对应PE估值14X/9X/8X [3] - 维持买入评级 公司作为行业龙头养殖指标持续优化 业绩兑现能力优秀 [3]

股价表现与资金流向 - 9月4日盘中股价上涨2%至19.34元/股 成交额5469.60万元 换手率0.46% 总市值161.93亿元 [1] - 主力资金净流入300.71万元 大单买入占比16.62%（909.22万元） 卖出占比11.13%（608.51万元） [1] - 年内股价累计涨2% 近5日/20日/60日分别下跌0.15%/5.15%/1.93% [1] - 年内累计1次登上龙虎榜 最近一次为4月8日 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数2.09万户 较上期减少3.26% 人均流通股30,104股 较上期增加4.91% [2] - 易方达创业板ETF（159915）位列第九大流通股东 持股765.94万股 较上期增持62.77万股 [3] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入83.53亿元 同比增长7.02% [2] - 同期归母净利润1.49亿元 同比大幅下降74.10% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现20.63亿元 近三年累计派现11.14亿元 [3] 主营业务构成 - 鸡类收入占比75.84% 生猪收入占比23.31% 肉鹅收入占比0.86% [1] - 公司属于农林牧渔-养殖业-肉鸡养殖行业 涉及养鸡、猪肉、预制菜等概念板块 [1]

行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但建议关注生猪养殖和禽养殖领域的低成本优质企业及全产业链布局机会 [2][3][69] 核心观点 - 饲料价格下行驱动养殖成本改善，生猪养殖盈利显著好转，禽养殖企业表现分化，种子板块承压但存在长期机会 [1][2][3][4] - 2025H1农林牧渔板块营收6148亿元（同比+6.12%），归母净利润270亿元（同比+198%），主要受益于生猪养殖扭亏为盈 [1][11] - 行业集中度提升，头部企业凭借成本优势和规模扩张持续释放超额利润 [2][48] 行业概览 - 饲料价格持续下降，养殖成本改善，生猪价格同比持平但盈利提升，禽类价格低迷但全产业链实现稳定利润 [1][11] - 大宗农产品供需宽松，价格触底，原材料成本下降带动养殖利润提升 [1][11] - 2025Q2板块营收3240亿元（同比+7.66%），归母净利润136亿元（同比+27.50%） [1][11] - 子行业收入增长显著的有林业（+67%）、动物保健（+33%）、饲料（+13%）和养殖业（+11%） [20] - 利润端养殖业（+743%）、饲料（+130%）和动保（+101%）增长最快 [20] 生猪养殖 - 2025年初猪价底部震荡，25Q1均价15.01元/公斤（同比+3.90%），25Q2均价14.56元/公斤（同比-10.94%） [2][28] - 2025H1板块收入2486.05亿元（同比+15.67%），归母净利润170.84亿元（同比+1551%） [2][28] - 头部企业出栏量提升，成本下降带来剪刀差扩大，牧原股份、温氏股份等表现突出 [2][34][38] - 行业出栏量同比+28%，集中度持续提升，正邦科技（+125%）、东瑞股份（+116%）和巨星农牧（+74%）增速领先 [39] - 生产性生物资产同比-9%，资本开支同比-6%，资产负债率降至59% [40][42][43] 禽养殖 - 2025H1板块营收336.86亿元（同比-0.29%），归母净利润9.97亿元（同比+6.43%） [3][49] - 白羽鸡全产业链盈利稳定，黄羽鸡亏损但产能已下降，预计消费旺季价格回升 [3][49][69] - 企业分化明显，圣农发展归母净利润同比+792%，立华股份同比-76% [49][64] - 海外引种稳定，国内供给宽松，建议关注立华股份、圣农发展等全产业链企业 [3][69] 种子板块 - 2025H1样本公司营收88.73亿元（同比+5.05%），归母净利润-0.56亿元（由盈转亏） [4][70] - 玉米价格下行压制种子销售，但优质种子和海外业务存在增长机会 [4][70][84] - 农发种业营收同比+48%，敦煌种业净利润同比+73% [70][76] - 转基因商业化推进可能带动龙头种企量利齐升，建议关注隆平高科、大北农、登海种业 [4][84]

股价表现与交易数据 - 8月27日盘中股价下跌2.00%至20.09元/股 成交额1.55亿元 换手率1.22% 总市值168.21亿元 [1] - 主力资金净流出1084.78万元 特大单净卖出1344.82万元(买入482.31万元/卖出1827.13万元) 大单净买入260.05万元(买入3698.20万元/卖出3438.15万元) [1] - 年内股价累计上涨5.96% 近5日/20日/60日分别上涨3.82%/2.81%/4.91% [2] 公司基本面 - 主营业务为黄羽鸡(75.84%)、生猪(23.31%)及肉鹅(0.86%)生产销售 属农林牧渔-肉鸡养殖行业 [2] - 2025年上半年营业收入83.53亿元 同比增长7.02% 归母净利润1.49亿元 同比大幅下降74.10% [2] - A股上市后累计派现19.79亿元 近三年累计派现10.30亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数2.09万户 较上期减少3.26% 人均流通股30,104股 较上期增加4.91% [2] - 易方达创业板ETF(159915)位列第九大流通股东 持股765.94万股 较上期增持62.77万股 [3] - 年内登上龙虎榜1次 最近登榜时间为4月8日 [2]