核心观点 - 报告认为猪周期最低点或已过去，有望蓄力反转，当前板块估值处于历史低位，布局价值凸显 [15] - 原奶价格拐点已现，行业已进入涨价周期，继续看好后续原奶价格周期上行 [16] - 强厄尔尼诺气候现象或成为150年来最强一次，重点关注天然橡胶、白糖与棕榈油产量与价格趋势 [18] - 2026年亚宠展是重要的行业景气度与品牌竞争观察窗口，国内宠物主对精细化、功能化粮食品类关注度持续走高 [19] 畜禽养殖 - 8月14日，全国瘦肉型生猪出栏均价10.64元/公斤，周环比上涨2.4%，同比下跌24.7% [15] - 当前猪价仍低于行业平均现金成本，产业资金压力继续累积，预计行业母猪存栏将延续下降 [15] - 8月15日《生态环境法典》正式实施，抬高生猪养殖场环保合规门槛，环保要求收紧或使部分不达标中小养殖户面临出清 [15] - 根据Mysteel数据，7月份能繁母猪存栏量环比下降0.62% [15] - 大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份，关注新希望，经营反转潜力标的关注正邦科技 [15] - 中小养殖企业建议关注立华股份、天康生物、神农集团、唐人神 [15] - 白羽鸡方面，8月14日毛鸡和商品代鸡苗价格周环比分别上涨2.9%和上涨16.3%，养殖处于盈利状态，圣农发展、益生股份等受益 [15] - 黄羽鸡方面，8月13日黄羽中速鸡价格6.07元/斤，周环比上涨5%，养殖重新实现较好盈利，预计下半年旺季或延续回升，关注立华股份、温氏股份 [15] - 8月14日自繁自养头均亏损209元/头，外购育肥亏损82元/头 [25] - 8月14日仔猪均价17.32元/kg，环比下跌6.5% [30] - 8月7日二元母猪价32.25元/kg，环比下跌0.1% [30] - 8月14日自繁自养生猪养殖利润环比上升34元/头，外购仔猪养殖利润环比上升57元/头 [31] - 8月14日烟台地区毛鸡价格3.52元/斤，环比上涨2.9%，同比持平 [33] - 8月14日鸡苗价格3.43元/羽，环比上周上涨16.3%，同比下跌5% [33] - 毛鸡养殖利润为盈利0.74元/羽，环比上升0.84元/羽 [33] - 8月9日快速类国鸡价格5.34元/斤，环比上涨3.3% [37] - 8月9日中速类国鸡价格6.07元/斤，环比上涨5% [37] - 8月9日慢速类国鸡价格7.52元/斤，环比上涨2.6% [37] 奶牛与肉牛 - 8月6日国内主产区生鲜乳价格为3.06元/公斤，同比上涨1.3%，环比持平 [16] - 8月以来散奶价格继续上行，当前散奶价格上涨至3.0-3.1元/公斤，部分地区散奶价格上涨至3.3-3.4元/公斤 [16] - 随着散奶价格超过合同奶价，主产区合同奶价开启上行，行业已经进入涨价周期 [16] - 随着前期产能去化、牛群老龄化的影响在未来显现，供给或面临实际缺口 [16] - 下游乳制品深加工有望提供新的需求增量，从需求端支撑奶价 [16] - 截止26年2季度末，全国牛存栏为9557万头，同比减少4.3% [16] - 肉牛供给继续收缩，进口牛肉受制于配额制政策，预计肉牛价格继续上行，建议关注优然牧业、现代牧业 [16] - 8月7日山东省活牛平均价为28.22元/公斤，同比上涨5.3%，环比上涨0.5% [40] 饲料与动保 - 本周水产价格震荡下跌为主，预计高温集中出鱼后价格将有所反弹 [17] - 本周华东大型饲料厂虾料涨价，随着南方对虾投苗结束，华南虾料价格有望上调 [17] - 预计3季度水产料吨利同比表现较2季度将有所改善 [17] - 在鱼粉短缺背景下，3季度饲料企业采购和配方能力面临巨大考验，具备产品力优势企业有望迎来市占率提升 [17] - 继续看好具备采购与配方优势的虾特料龙头业绩弹性，同时看好龙头企业海外饲料业务扩张 [17] - 动保方面，生猪养殖亏损导致行业需求周期性承压，行业竞争持续加剧 [17] - 宠物医疗、合成生物技术成为动保企业打开增长天花板的切入赛道，建议重点关注瑞普生物、生物股份、天康生物 [17] 种植业 - 8月14日国内玉米现货价2351元/吨，环比下跌0.4% [18] - 8月14日豆粕现货价3116元/吨，环比上涨0.7% [18] - 国内小麦现价2412元/吨，环比上涨0.2% [18] - 白糖现价5245元/吨，环比上涨0.2% [18] - 8月7日橡胶国内现价16874元/吨，环比上涨2.6% [18] - 强厄尔尼诺气候现象或成为150年来最强一次，预计至少持续到明年春季，放大高温、干旱、强降水等风险概率 [18] - 天然橡胶主产区已进入树龄老化阶段，供应弹性持续收窄 [18] - 白糖处于价格周期底部位置 [18] - 棕榈油供应端集中在厄尔尼诺或造成较大影响的东南亚区域 [18] - 关注中粮糖业、海南橡胶、隆平高科、登海种业、康农种业、中粮科技、北大荒、苏垦农发 [18] - 本周大连玉米期货价2255元/吨，环比上涨0.4% [48] - 本周大连豆粕期货价3154元/吨，环比上涨1.8% [52] - 本周鱼粉仓库价21710元/吨，环比下跌2% [60] - 本周鱼粉国际现价3275美元/吨，环比上涨14.9% [60] - 本周玉米酒精出厂价5100元/吨，环比下跌1.9% [66] - 本周DDGS出厂价2080元/吨，环比下跌3.7% [70] 宠物食品 - 2026年亚宠展将于下周举行，展出规模达32万平方米，2600多家展商参加 [19] - 国内宠物主对精细化、功能化和年龄适配型粮食品类的关注度持续走高 [19] - 乖宝旗下麦富迪品牌推出养胃增肌与益肤美毛功能猫粮，弗列加特品牌上新体态管理成猫粮、布偶及英短专属品种粮三款新品 [19] - 中宠股份近日正式启动全球研发创新服务中心，旗下顽皮品牌推出专研护肠与大龄成猫类功能烘焙粮，领先品牌推出美毛功能的蓬蓬系列与护肠功能的壮壮系列猫粮 [19] - 关注乖宝宠物、中宠股份 [19] 行业表现与公司动态 - 本周农林牧渔板块（申万行业）持平，沪深300指数下跌0.6个百分点，板块跑赢大盘0.6个百分点 [23] - 子板块中，渔业、畜禽养殖、饲料涨幅居前，分别上涨3.3%、1.2%、0.4% [23] - 回盛生物发布2026半年报：上半年营收8.65亿元，同比+5.20%；归母净利润2.06亿元，同比+75.59% [20] - 众兴菌业2026半年报：上半年营收10.85亿元，同比+19.55%；归母净利润1.91亿元，同比大增176.51% [21] - 神农集团7月新增对子公司连带责任担保合计1.05亿元 [21] - *ST海利完成292.50万股限制性股票回购注销 [22]

报告行业投资评级 - 行业评级为“增持（维持）” [5] 报告的核心观点 - 当前标肥价差较大，主要由于散户去化导致大猪供应不足 [1] - 生猪价格仍处于低位，产能去化逐步累积，7月母猪继续减量，有效减量可期 [1] - 当前生猪价格运行在10.6元/公斤，头均亏损约200元，仔猪头均亏损82.5元，产能去化仍将持续 [1] - 当前估值位于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的 [1] 根据相关目录分别进行总结 本周热点 - 标肥价差较大，根据涌益咨询公司最新一周数据（2026/08/13），175kg与标猪价差达0.96元/斤、200kg与标猪价差达1.41元/斤，主要由于当前散户去化，大猪供应不足导致 [1] - 从基本面看，当前生猪价格仍处于低位，产能去化逐步累积，7月涌益咨询公司数据指向母猪继续减量，有效减量可期 [1] - 当前生猪价格运行在10.6元/公斤，头均亏损200元左右一头，仔猪头均亏损82.5元，产能去化仍将持续 [1] 行情回顾 - 本周（2026/08/14）农业板块上涨0.03%，跑赢大盘0.6个百分点 [9] - 个股方面，涨幅前三的为邦基科技、百洋股份、ST*天山 [9] - 跌幅前三的为宏辉果蔬、国投中鲁、安德利果汁 [9] 生猪养殖 - 本周全国瘦肉型肉猪出栏价10.64元/kg，较上周上涨2.4% [1][11] - 本周猪肉平均批发价15.85元/kg，较上周上涨1.3% [1][11] - 本周自繁自养头均盈利-209.49元/头，较上周增加34.07元/头 [15] - 外购仔猪头均盈利-82.49元/头，较上周增加56.73元/头 [15] - 本周出售仔猪毛利-89.8元/头，较上周减少39.65元/头 [15] - 上周全国白条猪肉平均宰后均重88.3公斤，周环比下降0.1% [17] - 本周15kg仔猪全国市场价19.43元/公斤，周环比下降7.7% [17] - 当前估值位于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团、巨星农牧、新希望、立华股份等 [1] 家禽养殖 - 白羽鸡方面，毛鸡平均价7.21元/公斤，较上周上涨5.3% [2] - 主产区鸡产品平均价8.65元/公斤，较上周上涨0.8% [2] - 本周肉鸡苗价格3.43元/只，较上周上涨16.3% [2] - 关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份 [2] - 黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份 [2] - 本周父母代鸡苗价格54.08元/套，周环比上涨14.2% [20] - 本周父母代种鸡养殖利润0.68元/只，较上周增加0.48元/只 [26] - 肉鸡养殖利润0.74元/只，较上周增加0.84元/只 [26] - 屠宰利润-0.58元/只，较上周减少0.71元/只 [26] - 本周817鸡苗平均价1.03元/只，较上周上涨7.3% [28] - 本周817肉杂鸡平均价7.31元/公斤，较上周上涨2.7% [28] 种植与农产品 - 从产业端看，板块内品种换代趋势明确，中穗密植成长突破，相关标的值得关注 [2] - 关注转基因实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认后行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力值得期待 [2] - 关注康农种业、敦煌种业、隆平高科等 [2] 菌菇 - 本周（2026/08/14）金针菇价格6.5元/公斤，主营产品价格景气持续 [2] - 冬虫夏草作为重点新产品放量期临近，年度配置价值高 [2] - 建议关注板块重点标的华绿生物、众兴菌业、雪榕生物等 [2] 养殖配套 - 农产品上下游价格涨跌不一，畜禽价格仍处于恢复周期 [2] - 龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份 [2] - 疫苗方面关注后续季度景气回暖 [2] 宠物 - 行业增长趋势不改，季度维度关注增速回暖节奏，中期维度关注新品推出与销售放量节奏 [3] - 持续看好行业国产替代及高端化趋势，估值回落后仍有较好配置价值 [3] - 关注乖宝宠物、中宠股份 [3] 大宗商品价格跟踪 - 本周国内玉米现货价2351.18元/吨，较上周下跌0.4% [36] - 本周CBOT玉米收盘价483.75美分/蒲式耳，较上周上涨4.8% [38] - 本周国内小麦现货价2412.44元/吨，较上周上涨0.2% [39] - 本周CBOT小麦收盘价689美分/蒲式耳，较上周上涨8.0% [41] - 本周国内粳稻现货价3004元/吨，较上周持平 [43] - 本周CBOT糙米收盘价1400美分/英担，较上周下跌2.0% [45] - 本周国内大豆现货价4273.16元/吨，较上周持平 [49] - 本周CBOT大豆收盘价1191.25美分/蒲式耳，较上周上涨1.3% [51] - 本周国内豆粕现货价3115.79元/吨，较上周上涨0.7% [53] - 本周一级豆油现货价8703.33元/吨，较上周上涨0.7% [55] - 本周国内菜粕现货价2392.63元/吨，较上周下跌0.9% [57] - 本周国内进口四级菜油现货价10870元/吨，较上周上涨2.7% [59] - 本周国内24度棕榈油现货价9341.67元/吨，较上周上涨1.0% [62] - 本周BMD棕榈油收盘价4711林吉特/吨，较上周上涨0.7% [68] - 本周柳州白糖现货价5215元/吨，较上周上涨0.2% [64] - 本周NYBOT11号糖收盘价16.6美分/磅，较上周上涨0.7% [70] - 本周国产鱼粉现货价20575元/吨，较上周下跌2.4% [66] - 本周进口鱼粉现货价21754.35元/吨，较上周下跌1.2% [72]

行业投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为“看好（维持）” [1] 核心观点 - 需求边际修复与二次育肥回补共振，推动猪价上行，但仔猪端持续承压 [3][12] - 肥标价差连续四周走扩，成为短期核心变量，提高压栏增重和二育补栏的潜在收益 [4][15] - 仔猪价格延续快速下跌，商品猪反弹尚未扭转补栏端弱势 [5][24] - 农业板块本周跑赢大盘0.36个百分点 [6][25] 周观察：需求边际修复与二育回补共振，猪价上行但仔猪端持续承压 - 截至8月14日，全国生猪均价升至10.87元/公斤，较8月7日上涨0.43元/公斤，涨幅4.12% [3][12] - 同期日屠宰量由14.69万头升至15.00万头，增幅2.13% [3][12] - 价格与屠宰量同步上行，反映本轮上涨具备更强的需求端支撑 [3][12] - 全国出栏均重维持稳定，截至8月13日，全国/集团/散户出栏均重分别为128.10/124.36/147.62公斤 [4][15] - 肥标价差显著走扩，截至8月13日，120公斤标猪与150公斤肥猪价差扩大至0.63元/公斤，较8月6日进一步扩大0.15元/公斤，连续四周走扩 [4][15] - 二次育肥栏舍利用率止跌回升，截至8月10日升至41.5%，较7月30日回升2.9个百分点 [19] - 全国冻品库容率降至23.13%，较8月6日下降0.04个百分点 [19] - 截至8月11日，7kg仔猪价格降至164元/头，较8月7日下降23元/头，降幅12.30% [5][24] - 截至8月13日，销售仔猪头均利润降至-116元/头，较8月6日进一步减少24元/头 [5][24] - 同期自繁自养企业销售商品猪头均利润由-206.24元/头改善至-165.25元/头，环比改善40.99元/头 [5][24] 本周市场表现（8.10-8.14） - 本周上证指数下跌0.33%，农业指数上涨0.03%，跑赢大盘0.36个百分点 [6][25] - 子板块中，动物保健板块领涨 [6][25] - 个股方面，邦基科技（+23.60%）、京基智农（+10.75%）、益客食品（+9.96%）领涨 [6][25] 本周重点新闻（8.10-8.14） - 2026年8月14日华储交易所发布通知，将于8月18日至8月21日进行多轮收放储竞价交易 [5][31] - 8月18日开展轮换出库竞价交易1.2万吨，8月19日开展轮换出库竞价交易9700吨 [31] - 8月20日轮换收储竞价交易挂牌1.32吨，8月21日收储竞价交易挂牌8500吨 [31] - 2026/27中国食糖产量预计为1293万吨，与2025/26年度的1295万吨基本持平 [33] - 进口量预计为480万吨，同比减少20万吨 [33] - 消费量预计为1573万吨，仅增加3万吨 [33] - 2026/27年度国内食糖价格预计提高至5500—6000元/吨 [33] - 国际糖价预测维持在14.0—18.5美分/磅 [33] 本周价格跟踪（8.10-8.14） - 8月14日全国外三元生猪均价为10.86元/kg，较上周上涨0.44元/kg [6][34] - 仔猪均价为17.32元/kg，较上周下跌1.21元/kg [6][34] - 白条肉均价14.72元/kg，较上周上涨0.50元/kg [6][34] - 8月14日猪料比价为3.25:1 [6][34] - 自繁自养头均利润-209.49元/头，环比+34.07元/头 [6][34] - 外购仔猪头均利润-82.49元/头，环比+56.73元/头 [6][34] - 本周鸡苗均价3.43元/羽，环比+16.27% [40] - 毛鸡均价7.21元/公斤，环比+5.26% [40] - 毛鸡养殖利润+0.74元/羽，环比+0.84元/羽 [40] - 8月14日中速鸡均价11.90元/公斤，环比+1.20元/公斤 [41] - 8月14日牛肉均价67.42元/公斤，环比上周上涨0.18元/公斤 [44] - 上周草鱼价格16.96元/公斤，环比-0.12% [46] - 8月14日鲈鱼价格19.90元/公斤，环比+2.58% [46] - 8月13日对虾价格32.00元/公斤，环比持平 [46] - 本周大商所玉米期货结算价为2255.00元/吨，周环比+0.49% [50] - 豆粕期货活跃合约结算价为2297.00元/吨，周环比-0.52% [50] - NYBOT11号糖8月14日收盘价16.60美分/磅，周环比+0.67% [52] - 郑商所白砂糖期货8月14日收盘价5309.00元/吨，周环比+3.03% [52] 主要肉类进口量 - 2026年6月猪肉进口7.00万吨，同比-22.2% [56] - 2026年6月鸡肉进口3.40万吨，同比-11.4% [56] 饲料产量 - 2026年6月全国工业饲料产量2911万吨，环比+0.70% [58]

报告行业投资评级 - 行业评级为“增持”[6] 报告核心观点 - 白鸡淡季趋于结束，H2景气通道开启，上下游共振可期[2][3] - 种植方面产量调低、政策托底，部分农产品价格上涨[2][4] - 宠物方面关注8月亚宠展及功能粮趋势[2][5] 白羽肉鸡板块 - 7月淡季不淡，白羽鸡上市公司7月销售数据显示产业链价格同比抬升，益生股份同比+118.7%，民和股份同比+79.7%，圣农发展同比+3.3%，仙坛股份同比+2.8%[3] - 本周主产区毛鸡均价7.21元/kg，周环比+0.36元/kg，主要系行业出栏成本增加及鸡肉产品价格走强[3] - 本周主产区商品代苗均价3.43元/羽，周环比+0.48元/羽，主要系高温影响减弱，养殖户补栏积极性增加[3] - 25年至今行业历经2轮引种断档，26年1-5月祖代引种量为0，有望推动全产业链景气上行[3] - 看好掌握自主育种能力且持续降本的圣农发展、前期引种份额逆势扩大的益生股份等公司[3] - 白羽肉毛鸡价格7.2元/千克，周环比+5.26%，月环比+8.42%，年同比+4.80%[12] - 商品代鸡苗价格3.4元/羽，周环比+16.27%，月环比+21.63%，年同比+8.89%[12] - 白鸡父母代鸡苗价格52.0元/羽，周环比-3.88%，年同比+16.54%[12] - 白鸡在产父母代鸡存栏2329.4万套，周环比+1.75%，年同比+7.62%[12] - 白鸡后备父母代鸡存栏1643.7万套，周环比-3.54%[12] - 白鸡在产祖代鸡存栏162.0万套，周环比-1.34%，年同比+14.76%[12] - 白鸡后备祖代鸡存栏73.0万套，周环比+8.63%，月环比+11.65%[12] 种植板块 - 国际粮价方面，USDA最新月报显示新作玉米单产下调至180.7蒲式耳/英亩，较上月低2.3蒲式耳，期末库存削减至17亿蒲，CBOT玉米上涨明显[4] - 国内粮价方面，8月10日国家粮食和物资储备局官宣8月11日起在河南省启动2026年小麦最低收购价执行预案，托市落地后小麦价格上涨[4] - 厄尔尼诺背景下，气候灾害对农产品产量的挑战或加大[4] - 建议关注玉米等粮价底部抬升的景气机会，以及抗逆性高产品种如康农种业的康农玉8009[4] - 玉米价格2351.2元/吨，周环比-0.29%，月环比-1.99%[12] - 小麦价格2412.4元/吨，周环比+0.21%[12] - 豆粕价格3115.8元/吨，周环比+0.49%，月环比+3.95%[12] 宠物板块 - 2026年8月19日亚宠展在上海召开，以32万平米展示规模，汇聚2600+国内外展商[5] - 宠物功能粮趋势将逐步增强并抬升宠物食品门槛，有利于行业格局优化[5] 生猪养殖板块 - 生猪价格10.7元/千克，周环比+3.28%，月环比-4.80%，年同比-21.98%[12] - 仔猪价格269.0元/头，周环比-5.28%，月环比-27.49%，年同比-44.42%[12] - 行业平均自繁自养盈利-209.5元/头，周环比-13.99%，年同比-1344.00%[12] 重点覆盖公司盈利预测及估值 - 牧原股份收盘价39.29元，2026E EPS 1.68，2027E EPS 4.68，评级增持[41] - 温氏股份收盘价13.47元，2026E EPS 0.52，2027E EPS 1.53，评级增持[41] - 天康生物收盘价7.01元，2026E EPS 0.55，2027E EPS 0.47，评级增持[41] - 神农集团收盘价30.56元，2026E EPS 1.46，2027E EPS 1.86，评级增持[41] - 巨星农牧收盘价14.52元，2026E EPS -0.15，2027E EPS 1.53，评级增持[41] - 海大集团收盘价44.94元，2026E EPS 3.30，2027E EPS 4.20，评级增持[41] - 圣农发展收盘价16.13元，2026E EPS 0.96，2027E EPS 1.31，评级增持[41] - 瑞普生物收盘价19.25元，2026E EPS 0.92，2027E EPS 1.17，评级增持[41] - 新希望收盘价6.83元，2026E EPS 0.24，2027E EPS 0.18，评级增持[41] - 乖宝宠物收盘价41.08元，2026E EPS 1.74，2027E EPS 2.21，评级增持[41] - 佩蒂股份收盘价13.24元，2026E EPS 0.67，2027E EPS 0.78，评级增持[41] - 中宠股份收盘价30元，2026E EPS 1.96，2027E EPS 2.58，评级增持[41] - 晨光生物收盘价11.31元，2026E EPS 0.88，2027E EPS 1.10，评级增持[41] - 诺普信收盘价8.86元，2026E EPS 1.26，2027E EPS 1.56，评级增持[41] - 康农种业收盘价8.48元，2026E EPS 1.15，2027E EPS 1.50，评级增持[41] - 益生股份收盘价9.74元，2026E EPS 0.58，2027E EPS 0.72，评级增持[41] - 隆平高科收盘价8.02元，2026E EPS 0.26，2027E EPS 0.41，评级增持[41] - 生物股份收盘价13.53元，2026E EPS 0.35，2027E EPS 0.45，评级增持[41] - 禾丰股份收盘价6.23元，2026E EPS 0.54，2027E EPS 1.17，评级增持[41]