AI基础设施投资规模 - 2024年科技四大巨头（亚马逊、微软、谷歌、Meta）在AI数据中心建设上的资本开支超过2500亿美元[2] - 未来四年全球AI相关基础设施投资预计达2.9万亿美元，相当于英国全年GDP规模[2] - AI训练耗电量惊人，GPT-4单轮训练电费达百万美元级别[7] 资金缺口与融资方式 - 摩根士丹利估算全球AI投资存在1.5万亿美元资金缺口，超过美国高收益债市场规模[3] - 私募信贷市场规模从2020年1万亿美元增长至2024年1.5万亿美元，预计2029年突破2.6万亿[5] - 资产支持融资（ABF）成为数据中心主流融资工具，年化收益可达10%以上[5] 科技巨头的融资策略 - 四大科技巨头理论上可通过发债融资6000亿美元但选择控制债务规模以避免股价波动[6] - 微软与Brookfield签订100亿美元可再生能源合同，亚马逊收购退役核电厂为数据中心供电[7] - 谷歌签署全球最大可再生电力采购协议，科技公司加速布局清洁能源[7] 长线资本布局 - 英国USS养老金向黑石主导的数据中心项目投资2.5亿英镑[8] - 安大略教师养老金基金收购Compass DataCenters，新加坡GIC投资14亿欧元欧洲数据中心[8] - 机构投资者看重7-9%的年化收益及抗通胀属性，锁定期达10-20年[8] 行业挑战与约束 - 全球数据中心耗电量2024年达415太瓦时（占全球1.5%），2035年或超日本全年用电量[7] - 美国弗吉尼亚州因电网限制导致数据中心项目搁置，凸显基础设施瓶颈[10] - AI商业化进度直接影响融资需求，科技公司可能转向公开市场发债[10] 投资逻辑演变 - 投资者要求项目具备确定性增长、政策支持与ESG标签三重属性[9] - 私募信贷既承担资金输送功能又扮演风险调节器角色[11] - 数据中心投资需评估现金流稳定性、技术风险及能源配套完备性[12]