行业核心动态 - 2025年中国私募行业国际化战略布局迎来关键突破，以香港9号牌照为核心的跨境布局成果显著，业务策略、资金合作、区域拓展呈多元化推进态势 [1] - 截至2025年11月26日，内地存续私募中获得香港9号牌照的机构数量首次突破百家，达107家，年内新增10家 [1] - 私募出海已从早期集中投资中概股，发展为多策略、跨资产的全球化投资模式，形成“基本面多头派、全球宏观与科技成长派、量化与高频交易派”三大主流阵营 [1] 牌照获取与机构特征 - 年内新增获批9号牌照的10家机构中，主观私募与量化私募各占5家，量化机构出海追赶态势明显 [2] - 在107家持牌内地私募中，主观私募数量达69家，量化私募28家，主观+量化混合私募仅10家 [3] - 头部机构在持牌机构中占据主导地位，35家百亿级私募和19家50-100亿规模私募合计占持牌机构的五成 [3] - 大规模私募成为持有9号牌照的核心主力，源于资金实力、客群需求、合规优势与战略布局四大关键因素支撑 [3] 百亿级私募布局分析 - 年内新增的持牌机构中，黑翼资产、平方和投资、致诚卓远为百亿级私募 [3] - 2021年和2023年是百亿私募全球化布局的高峰期，这两年均有不少于6家百亿私募获得9号牌照 [4] - 近两年百亿私募申请9号牌照维持较高热度，2024年有合晟资产、世纪前沿和量派投资3家百亿私募获批，2025年有平方和投资、致诚卓远和黑翼资产3家百亿私募获批 [4] - 部分机构持有香港9号牌照时间早于国内私募成立时间，例如景林资产（2005年）和源峰基金（2017年） [3] 全球化战略驱动力 - 私募机构加速推进全球化战略布局，标志着行业正从本土竞争向全球资产配置服务商转型 [1] - 全球化布局的核心驱动力集中于四大维度：地域风险分散、全球市场提供多元投资空间、投资者需求倒逼服务升级、全球化转型助力品牌突围 [1]

内地私募机构持有香港9号牌照概况 - 截至11月25日，全市场存续私募证券管理人中，已有107家内地私募持有香港9号牌照[1] - 今年以来新增获批香港9号牌照的私募机构达10家，反映国内私募全球化布局的积极态势[1] 新增持牌机构的投资模式与规模分布 - 年内新增获批的10家机构中，主观私募与量化私募各占5家，呈现均衡分布特征[1] - 从管理规模看，新增机构呈现多梯队格局：100亿以上及0-5亿规模机构数量居首，均为3家[1] - 100亿以上规模的新增持牌机构包括黑翼资产、平方和投资、致诚卓远[1] - 0-5亿规模的新增持牌机构为青柏资产、永信国际投资、鑫善投资[1] - 50亿-100亿规模的新增持牌机构有2家，分别是优美利投资、前海博普资产[1] - 10亿-20亿和20亿-50亿规模的新增持牌机构各1家，依次为龙航资产、弘尚资产[1] 存量持牌机构的策略类型分布 - 在107家存续持牌私募中，主观私募数量达69家，占比超六成[1] - 量化私募有28家持有香港9号牌照，占比为26.17%[1] - 主观+量化混合私募数量最少，仅10家持有牌照，占比不足9.35%[1] - 主观私募数量比量化和主观+量化混合的总和还要多，显示其全球化布局积极性更高[1]

行业概况 - 全市场存续私募证券管理人中已有107家内地私募持有香港9号牌照 [1] - 今年以来新增获批香港9号牌照的私募机构达10家 [1] 新增机构特征 - 年内新增获批的10家私募机构中，主观私募与量化私募各占5家，呈现均衡分布 [1] - 从管理规模看，新增机构呈现多梯队格局：100亿以上及0-5亿规模机构数量居首，均为3家 [1] - 100亿以上规模新增机构包括黑翼资产、平方和投资、致诚卓远 [1] - 0-5亿规模新增机构为青柏资产、永信国际投资、鑫善投资 [1] - 50亿-100亿规模新增机构有2家，分别是优美利投资、前海博普资产 [1] - 10亿-20亿和20亿-50亿规模新增机构各1家，依次为龙航资产、弘尚资产 [1] 持牌机构结构 - 持牌的107家私募中，主观私募数量达69家，占比超六成 [1] - 量化私募有28家持有香港9号牌照，占比为26.17% [1] - 主观+量化混合私募数量最少，仅10家持有牌照，占比不足9.35% [1]

内地私募持有香港9号牌照的总体情况 - 截至2025年11月25日，全市场存续私募证券管理人中，已有107家内地私募持有香港9号牌照 [1] - 2025年以来，新增获批持有香港9号牌照的私募机构达10家，显示私募全球化布局步伐持续提速 [1] 2025年新增持牌私募的特征 - 2025年新增的10家持牌机构，其投资模式呈现均衡分布，主观私募与量化私募各占5家 [1] - 从管理规模看，新增机构呈现两极分布：100亿元以上及0至5亿元规模的机构数量居首，均为3家 [1] - 100亿元以上的新增机构包括黑翼资产、平方和投资、致诚卓远 [1] - 0至5亿元的新增机构包括青柏资产、永信国际投资、鑫善投资 [1] - 50亿至100亿元规模的新增机构有2家，为优美利投资和前海博普资产 [1] - 10亿至20亿元和20亿至50亿元规模的新增机构各1家，依次为龙航资产和弘尚资产 [1] 全部持牌私募的管理规模结构 - 在全部107家持牌私募中，大规模私募数量最多，是持牌核心主力 [2] - 其中，100亿元以上的大规模私募有35家，占比32.71% [2][3] - 50亿至100亿元的大规模私募有19家，占比17.76% [2][3] - 上述两类大规模私募合计54家，占比接近五成 [2] - 小规模私募方面，0至5亿元的有37家，占比34.58% [2][3] - 5至10亿元的有4家，占比3.74% [2][3] - 上述两类小规模私募合计41家，占比接近四成 [2] - 中等规模私募方面，20亿至50亿元的有8家，占比7.48%，10亿至20亿元的有4家，占比3.74%，合计占比不超过两成 [2][3] 百亿私募的全球化布局历程 - 行业龙头布局全球化起步较早，在持牌的35家百亿私募中，景林资产最早于2005年就持有了香港9号牌照 [3] - 淡水泉、盈峰资本则分别于2011年、2014年完成布局 [3] - 2021年与2023年是百亿私募全球化布局的集中爆发期，这两年均有不少于6家机构获批 [3] - 2021年，中欧瑞博、九坤投资、鸣石基金等7家机构扎堆入场 [3] - 2023年，上海大朴资产、因诺资产、敦和资管等6家机构紧跟步伐 [3] 内地私募角逐香港9号牌照的驱动因素 - 海外市场布局可有效分散地域风险，降低投资组合对单一经济体的依赖，提升整体配置的抗波动性 [4] - 全球市场涵盖多元资产标的与丰富金融工具，为私募拓展多策略投资空间、挖掘差异化收益机会提供支撑 [4] - 投资者全球化资产配置需求持续升温，倒逼私募提升跨境服务能力，以更好满足客户需求、增强客户黏性 [4] - 全球化布局亦是私募突破本土竞争边界、提升国际品牌影响力、向全球化资产管理机构转型的关键路径 [4] 大规模私募成为持牌主力的原因 - 跨境布局需承担合规体系搭建、海外团队组建、市场调研等高额初始成本，唯有管理规模雄厚的头部私募具备资金实力消化前期投入 [5] - 大型私募长期服务机构投资者与高净值客群，这类群体的全球化配置需求为其提供了天然客户基础 [5] - 头部私募在长期运营中积累的合规管理优势与公司治理经验，使其更易通过香港地区严苛的监管审批 [5]