市场对甲骨文债务融资规模的担忧与预期 - 市场曾担忧甲骨文可能增发高达1000亿美元的债务为其AI雄心提供资金 [1] - 法国巴黎银行估计甲骨文实际只需增发250亿至300亿美元债务即可满足AI基础设施建设需求 远低于市场担忧的1000亿美元 [1] 甲骨文AI业务估值与盈利潜力 - 市场对甲骨文与OpenAI合作的定价仅为最小上行幅度 约84%的公司市值由非AI业务支撑 [2] - 预计到2030财年 甲骨文云基础设施业务对每股收益的贡献可能达到约13美元 存在不对称上行空间 [2] 科技巨头AI支出引发的债务融资趋势 - 2025年AI支出前五大公司合计筹集创纪录的1080亿美元债务 是过去九年平均水平的三倍多 [3] - 科技巨头为构建AI基础设施筹集创纪录债务的趋势打破了过去动用现金储备支付资本支出的惯例 [2] 甲骨文财务状况与市场表现 - 甲骨文预测当前财年资本支出为350亿美元 大部分用于云业务 自由现金流预计为负97亿美元 [3] - 公司股价自9月10日历史新高以来暴跌近42% 因投资者重新评估激进资本支出对资产负债表的影响 [3] - 巴克莱银行警告甲骨文可能在2026年11月耗尽现金 即便资本支出不再增加 现有约110亿美元现金储备也将耗尽 [4] AI资本支出规模与行业杠杆水平 - AI资本支出预计到2027年将增至6000亿美元 高于2024年的超2000亿美元和2025年的近4000亿美元 [6] - 除甲骨文外 超大规模公司最多可吸收高达7000亿美元额外债务且仍被视为安全 杠杆率低于典型A+评级公司 [7] - 科技巨头计划中的资本支出约有80%至90%来自自身现金流 顶级公司杠杆率预计保持在1倍以下 [7]