投资评级 - 维持"增持"评级，目标价364美元 [9][12] 核心观点 - 大客户订单涌入驱动剩余履约义务（RPO）暴增至4550亿美元，同比增长359%，环比增长3170亿美元，其中云RPO同比增长近500% [9] - 与OpenAI、Meta、XAI等超大客户签署云合同，包括与OpenAI的3000亿美元合同 [9] - 大幅上调云基础设施（IaaS）收入指引：FY2026~FY2030分别达180亿美元、320亿美元、730亿美元、1140亿美元、1440亿美元 [9] - 数据库内置LLM推理引擎保障企业数据安全，在AI推理端占据独特生态位 [3][9][12] - AI基础设施持续供不应求，预计RPO将增长至超过5000亿美元，产业景气度能见度至2030年 [9] 财务预测 - 调整FY2026E-FY2028E营收至674亿美元、849亿美元、1287亿美元（前值FY2026E/FY2027E为669亿/803亿美元） [9][12] - 调整FY2026E-FY2028E Non-GAAP净利润至201亿美元、255亿美元、350亿美元（前值FY2026E/FY2027E为185亿/252亿美元） [9][12] - FY2026E营收同比增长17.4%，FY2027E为25.9%，FY2028E为51.7% [5] - FY2026E Non-GAAP净利润同比增长16.6%，FY2027E为26.7%，FY2028E为37.3% [5] - 经调整PE（稀释）FY2026E为44.5倍，FY2027E为35.6倍，FY2028E为26.4倍 [5] 业务进展 - 从数据服务商向数据中心运营商转型，快速跻身头部云厂商行列 [12] - 基于网络技术能力构建更快、成本效益更高的数据中心，在AI训练市场领先 [9] - 作为全球最大高价值私有企业数据托管商，通过数据矢量化技术安全结合私有与公有数据用于LLM推理 [9] 行业趋势 - 英伟达指引2030年AI基础设施支出达3-4万亿美元 [9] - Meta计划2028年前在美国投资至少6000亿美元 [9] - 微软向NBIS下达174亿美元（追加20亿美元）AI基础设施订单 [9] 估值分析 - 参考可比公司给予Forward PE 32倍，对应FY2029合理估值502美元，经WACC=11.3%折现至FY2026目标价364美元 [12] - 当前市值8748.5亿美元，股本28.42亿股，52周股价区间122.82-328.33美元 [8]

（原标题：甲骨文巨额订单震动市场！多只算力概念股涨超10%！） 9月12日，A股算力概念股走强，金信诺、易华录、华孚时尚、罗曼股份、润健股份等个股涨停或涨超 10%。 消息面上，近日，甲骨文（Oracle）一份高达3000亿美元（约合人民币2.14万亿元）的算力采购合同， 引爆全球投资者对算力、AI相关板块的热情，算力行业未来增长确定性及预期也进一步推高。 巨额订单震动资本市场 当地时间9月10日，据《华尔街日报》报道，OpenAI与甲骨文近期签署了一份总额高达3000亿美元的算 力采购合同（合同期5年，2027年开始生效）。 这是史上最大规模的云计算合同之一，要完成相关算力建设，需要至少4.5吉瓦（GW）的电力供应，约 等于7座大亚湾核电站的装机容量，可满足670万个中国家庭的用电需求。 当日，甲骨文股价暴涨，最高涨幅超过40%，收盘时涨幅回落至35.95%，公司市值也一夜暴增2500亿美 元至9222.2亿美元（约合人民币65680.5亿元）。9月12日，甲骨文股价有所回调，但9月份以来的整体股 价涨幅仍超过35%。 受该消息影响，９月11日，A股算力、云计算、光模块、AI相关板块也闻风而动，相关个股大涨 ...

证券时报记者 严翠 近日，甲骨文（Oracle）一份高达3000亿美元（约合人民币2.14万亿元）的算力采购合同，引爆全球投资者对算 力、AI相关板块的热情，算力行业未来增长确定性及预期也进一步推高。 巨额订单震动资本市场 当地时间9月10日，据《华尔街日报》报道，OpenAI与甲骨文近期签署了一份总额高达3000亿美元的算力采购合同 （合同期5年，2027年开始生效）。 这是史上最大规模的云计算合同之一，要完成相关算力建设，需要至少4.5吉瓦（GW）的电力供应，约等于7座大 亚湾核电站的装机容量，可满足670万个中国家庭的用电需求。 当日，甲骨文股价暴涨，最高涨幅超过40%，收盘时涨幅回落至35.95%，公司市值也一夜暴增2500亿美元至9222.2 亿美元（约合人民币65680.5亿元）。截至记者发稿，尽管甲骨文9月11日盘中一度跌超5%，但9月份以来的整体股 价涨幅仍将近40%。 受该消息影响，９月11日，A股算力、云计算、光模块、AI相关板块也闻风而动，相关个股大涨。据东方财富 Choice金融终端，截至收盘，A股光通信模块、AI芯片、PCB、通信设备、算力概念板块分别上涨9.86%、9.3%、 8. ...

昨天晚上，甲骨文股价周三直接飙升 41%，创下 1992 年以来最大盘中涨幅。 其联合创始人拉里·埃里森（Larry Ellison）的财富在一天内暴增 1010 亿美元，创下有史以来单日最大财富增长纪录，并超越马斯克，登顶世 界首富。 甲骨文股价暴涨的起因是，云计算业务的暴涨。公司披露，截至8月，公司未确认履约义务（RPO）达到 4550 亿美元，不仅是三个月前的3 倍，也远远超过分析师预估的1800亿美元。 公司还预计，2026财年云基础设施收入将达180亿美元，并在未来四年加速到1440 亿美元。 这场暴涨并非偶然。背后真正的逻辑是：在英伟达的主导下，云计算正在经历一轮彻底的洗牌。能优先锁定 GPU 的厂商，成了投资人眼中 的"硬通货"。 这类新兴玩家有个名字——Neocloud。所谓 Neocloud，就是 GPU-only 云：不做通用计算，只专注高性能 GPU 云，主要服务 AI 模型训练、推 理和渲染等算力密集型场景。 不算这次上涨的甲骨文，Neocloud的代表公司CoreWeave和Nebius在今年分别涨了192.55%和237.15%。 那么，投资人为什么看好这些Neocloud？ 01 ...

当前，从金融、制造到医疗、零售，各行业都在加速数字化转型进程。政策的支持也在加码，《关于深 入实施人工智能+行动的意见》等一系列政策的出台，为AI产业发展创造了良好环境。 全球AI浪潮下的中国机遇 中国拥有全球最完整的产业体系和最丰富的应用场景，这为AI技术的落地提供了得天独厚的土壤。据 最新市场研究显示，中国企业级大模型AI应用解决方案市场正在高速增长，2024年规模已达到386亿 元，预计到2029年将达到2394亿元，年复合增长率高达44%。 甲骨文的最新业绩为整个AI云服务行业提供了重要参考。其云基础设施收入达33亿美元，在去年第一 季度46%增长的基础上，又增长了54%。更为亮眼的是，OCI（甲骨文云基础设施）的消费收入增长了 57%。 全球企业软件巨头甲骨文(ORCL.US)最新交出了一份令人瞩目的财报，其云基础设施与企业AI业务表现 出强劲增长动能。财报显示，甲骨文云收入达到72亿美元，同比增长27%，剩余履约义务（RPO）同比 激增359%至4550亿美元。 在这一背景下，云基础设施提供商和企业级AI解决方案供应商正在迎来前所未有的发展机遇。 甲骨文CEO萨弗拉·卡茨在财报电话会议上表示："推 ...

甲骨文财报表现 - 云收入达到72亿美元 同比增长27% [1] - 剩余履约义务激增359%至4550亿美元 [1] - 云基础设施收入达33亿美元 同比增长54% [3] - OCI消费收入增长57% [3] - 预计云基础设施业务本财年增长77%至180亿美元 未来四年增长至1440亿美元 [3] 企业级AI市场增长 - 中国企业级大模型AI应用解决方案2024年规模达386亿元 预计2029年达2394亿元 年复合增长率44% [2] - 各行业加速数字化转型 政策支持AI产业发展 [2] - 推理市场比训练市场更大 [1] 云服务厂商业务表现 - 金山云2024年第三季度收入18.9亿元 同比增长16% [4] - 金山云人工智能业务扩展至3.2亿元 占公有云收入约31% [4] - 甲骨文与OpenAI xAI Meta NVIDIA等签署云合同 [3] - 分析机构上调金山云目标价 看好增长及盈利前景 [4] 企业级AI公司业绩 - 第四范式2025年上半年总收入26.26亿元 同比增长40.7% [5] - 经调整归母净亏损收窄71.2%至4370万元 [5] - 先知AI平台收入同比增长71.9%达21.49亿元 占总收入81.8% [5] - 平台已助力7000个客户落地10000个场景 [5] 估值与投资观点 - 第四范式2023-2025年PS预计分别为5.3x 4.2x和3.4x 低于海外可比公司 [6] - 交银国际将目标价由64港元上调至81港元 [6] - 大和证券重申买入评级 目标价从58港元上调至74港元 [6] - 华泰证券将目标价升至77.89港元 [6] 产业落地能力 - 中国丰富产业场景为AI企业提供独特优势 [7] - AI应用从试点走向规模化部署 覆盖银行保险政务能源智能制造零售医疗等领域 [7] - 产业化能力包括行业知识积累 客户需求理解 持续服务能力 [7] - 落地能力成为衡量企业价值的关键指标 [7]

IT 时代网讯：据华尔街见闻 9 月 11 日消息，甲骨文在近日公布的 Q1 财报中大胆预测，未来三年其收 入将翻一番。 报告显示，甲骨文剩余履约义务 (RPO) 三个月内增长超两倍，达 4550 亿美元，还有价值数十亿美元的 交易在洽谈，即将突破 5000 亿美元。甲骨文云基础设施收入预计到 2029 财年达 1140 亿美元，而截至 今年 5 月的财年，该数字仅 100 多亿美元。受此影响，甲骨文股价周三飙升 35%，年内近乎翻番，市 值接近 9500 亿美元。 ...

点击蓝字，关注我们 这一巨额协议彰显出 全球人工智能产业对算力需求的持续飙升，也打消了市场对AI行业泡沫化的部 分担忧 。甲骨文还拥有英伟达(NVDA.US)和字节跳动旗下TikTok等重量级客户，其在AI基础设施领 域的地位正在迅速提升。 截至8月31日的最新财季显示，甲骨文未来合同收入(RPO)增至4550亿美元，同比暴增四倍，并超过谷 歌(GOOG.US,GOOGL.US)同期云业务积压订单的四倍。 首席执行官Safra Catz在财报会上表示，公司在该季度与三家客户签署了四份总额达数十亿美元的合 同，并预计未来数月将与更多客户签约，RPO有望在短期内突破5000亿美元。 Catz预计，甲骨文的云基础设施部门本财年将增长77%至180亿美元，并在2029/30财年前实现1440亿 美元年收入的长期目标，成为全球AI基础设施建设的重要推动者。 德意志银行分析师Brad Zelnick称："我们都被震惊到了，这是计算行业发生'地震级变革'的最佳证 据。" 虽然甲骨文的盈利数据略低于市场预期， 其云业务表现强劲 。云基础设施收入增长55%至33亿美 元，高于分析师预期的53%增幅；调整后每股收益为1.47美元 ...

2025.09. 11 本文字数：1982，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 樊志菁 封图来源 | 视觉中国 周三，"全球首富" 的头衔迎来了新人。 《彭博亿万富豪指数》（Bloomberg Billionaires Index）数据显示，在蝉联"全球首富"头衔近300 天后，特斯拉公司首席执行官马斯克（ElonMusk）交出了位置。 随着云业务需求激增刺激营收前 景，甲骨文公司股价盘中暴涨超42%，该公司联合创始人埃里森（Larry Ellison）首次登顶。 截至 周三收盘，甲骨文股价飙升36%，创下自1992年以来的最大单日百分比涨幅，单日市值暴增2440亿 美元。 彭博数据显示，截至周二马斯克仍以3840亿美元的总身家位居榜首，埃里森则以2950亿美元紧随其 后。然而在当日收盘后，这家云计算巨头上调了销售额预期，并宣布新增多个大型客户，其股价随即 大幅飙升。 最新文件显示，埃里森持有11.6亿股甲骨文股票。按周三最高股价345.72美元计算，其身家最多时 飙涨近1200亿美元，达到4148亿美元，收盘时回落到3808亿美元。与此同时，马斯克持有5.068亿 股特斯拉股票。截至周三收盘，特斯拉股价 ...

周三，"全球首富" 的头衔迎来了新人。 《彭博亿万富豪指数》（Bloomberg Billionaires Index）数据显示，在蝉联"全球首富"头衔近300天后， 特斯拉公司首席执行官马斯克（ElonMusk）交出了位置。 随着云业务需求激增刺激营收前景，甲骨文 公司股价盘中暴涨超42%，该公司联合创始人埃里森（Larry Ellison）首次登顶。截至周三收盘，甲骨 文股价飙升36%，创下自1992 年以来的最大单日百分比涨幅，单日市值暴增2440亿美元。 彭博数据显示，截至周二马斯克仍以3840亿美元的总身家位居榜首，埃里森则以2950亿美元紧随其后。 然而在当日收盘后，这家云计算巨头上调了销售额预期，并宣布新增多个大型客户，其股价随即大幅飙 升。 最新文件显示，埃里森持有11.6亿股甲骨文股票。按周三最高股价345.72美元计算，其身家最多时飙涨 近1200亿美元，达到4148亿美元，收盘时回落到3808亿美元。与此同时，马斯克持有5.068亿股特斯拉 股票。截至周三收盘，特斯拉股价让其持股价值增加到3846亿美元，再次回到榜首。 史诗级暴涨 周三早盘，甲骨文股价涨幅接近40%，这使其载入史册，因为 ...