港股医药：回调之后,机会浮现 20251119 港股医药板块的回调主要是由于短期市场情绪波动和资金获利了结驱动，而不 是行业基本面的根本逆转。近一个月，恒生医疗保健指数和港股通创新药精选 指数均下跌超过 10%，反映出前期快速上涨之后的估值消化需求。创新药及生 物科技公司的回调尤其显著，但 CRO 等细分领域的业绩仍保持强劲，行业长期 增长逻辑没有改变。 短期内，估值偏高和获利了结是主要原因。前期大幅上涨 后，部分资金在高位兑现，引发技术性回调。此外，市场对出海预期交易过高 也是因素之一。之前市场对创新药企出海交易的频率和规模抱有较高预期，但 最近这些大额订单进入空窗期，使得市场情绪缺乏支撑。 外部政策扰动也加剧 了板块恐慌情绪。例如，美联储降息预期波动影响市场风险偏好，以及特朗普 政府拟对中国药品实施严格限制，包括提高 FDA 审核门槛、强制审查媒体收购 中国新药等。这些因素短期内加剧了恐慌情绪。 然而，中国创新药产业从跟跑 到并跑甚至领跑的产业升级趋势未变，本次回调更多是市场情绪宣泄和价值重 估。CXO 业绩超预期、创新药出海持续、行业景气度未改。此外，11 月商保 摘要 港股医药板块及创新药指数回调超 ...