债券市场“科技板”政策部署与市场响应 - 中国人民银行在2026年初的工作会议上明确部署“高质量建设和发展债券市场‘科技板’” [1] - 该板块由央行、证监会等部门于2025年5月正式推出，旨在重点支持金融机构、科技型企业和股权投资机构三类主体发行科技创新债券，以解决科创企业融资渠道窄、成本高、期限错配的困境 [1] 市场发行情况与主体结构 - 自推出至2026年1月7日，科技创新债券发行主体达1690家，累计发行规模超过1.9万亿元 [1] - 发行主体以央国企为主，但民营企业发行占比正逐步提升 [1] - 私募股权投资机构和创投机构已成为该债券的重要发行主体 [1] 当前发展阶段与面临的挑战 - 债券市场“科技板”整体仍处于建设发展的初期阶段 [1] - 在发行主体覆盖面、债券发行常态化机制、二级市场流动性以及与其他金融工具的协同等方面，仍有待进一步探索和完善 [1] 高质量建设的发展路径：风险评估与定价 - 需提升专业化、市场化的科技风险评估与定价能力 [1] - 因科创企业技术迭代快，传统以财务和资产规模为核心的评级方法面临挑战，“硬科技”价值难以被传统金融体系量化 [1] - 建议围绕技术实力、研发投入、专利质量等构建多维度评估体系，并发展数据驱动型定价模型，为市场提供定价基准 [1] 高质量建设的发展路径：风险分担与信用增信 - 需强化风险分担与信用增信机制，以解决科技创新债券推广中的风险偏好难点 [2] - 央行已明确创设科技创新债券风险分担工具，通过提供低成本再贷款、担保增信等方式分担投资人违约损失风险 [2] - 下一步可细化政策，扩大风险分担工具的覆盖面，通过“政府引导+市场运作”降低承销机构风险溢价，形成多层次风险分散架构 [2] 高质量建设的发展路径：配套机制与产品创新 - 需深化配套机制与生态建设，包括简化信息披露要求、组织做市商提供专门报价服务等 [2] - 建议推动科创可转债、科创债ETF等产品创新，以提升二级市场流动性 [2] 产业发展背景与金融资源集聚动力 - 新兴产业与未来产业正日益成为金融机构布局的重点，这既是金融机构寻求新增长点的市场化选择，也源于这些领域展现的强劲动能与明确前景 [2] - 2025年前11个月，规模以上装备制造业增加值同比增长9.3%，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.2%，印证了其作为经济增长新引擎的潜力，增强了金融资源向这些领域集聚的信心与动力 [2] 金融服务理念的根本转变 - 债券市场“科技板”的高质量发展，本质上需要从“看过去、看资产”转变为“看未来、看技术”，真正体现金融服务实体经济的要求 [3] - 随着制度成熟，债券市场将更深度地嵌入科技创新生态链中，通过高质量金融供给支持具有国际竞争力的科创企业涌现 [3]