行业与公司概述 * 行业涉及稀土及稀土永磁材料产业链，涵盖资源开采、冶炼分离、材料生产和应用领域[1] * 主要公司包括北方稀土（轻稀土龙头）、中国稀土（中重稀土龙头）、盛和资源（海外布局）、金力永磁（永磁材料龙头）等[3][24][25][26][28] 全球稀土资源分布 * 全球已探明稀土储量9900万吨氧化物，中国占比38%（4400万吨）居首，其次为巴西2100万吨、美国1900万吨[3][4][9] * 中国资源分布呈"南重北轻"特点：北方以白云鄂博轻稀土为主，南方以离子型重稀土为主[2][24] * 其他重要产区：澳大利亚莱纳斯（西澳威尔德矿200万吨储量）、缅甸（2024年产3.1万吨）、泰国（1.3万吨）[13][14] 中国产业政策与供给控制 * 实行配额管理制度：2024年开采配额27万吨（轻稀土25万吨/+6.36%，重稀土2万吨持平），冶炼分离配额25.4万吨/+10.43%[1][5] * 组建两大国有集团：北方稀土（占开采配额70%）和中国稀土，推动行业集中化[2][24] * 2025年4月实施中重稀土出口管制，小贸易商或难获许可证[15] 国际竞争格局 * **美国MP公司**： - 获国防部4亿美元投资扩产至1万吨，设定氧化钋最低价110美元/kg[10] - 分离技术落后中国，成本较高，产业链配套不完善[11][12] * **澳大利亚莱纳斯**： - 2024年产超1万吨氧化物，获美国2.5亿美元支持建德州分离厂[13] - 2025年首次在中国以外提取重金属锑[13] * 缅甸供应风险：克钦州采矿证可能2025年底到期[14] 供需与价格趋势 * 需求驱动因素： - 新能源汽车（单车钕铁硼需求增1.5-2kg）、风电（永磁直驱技术）、消费电子、人形机器人（单台需3kg+）[17][20][23] - 稀土永磁毛坯产量：中国2024年超25万吨（上市公司占60%）[19] * 价格现状： - 轻稀土氧化钕52万元/吨，与美国最低价差显著[16] - 历史周期：2010-2012年风电驱动、2020-2022年新能源车驱动[16] 重点企业表现 * **北方稀土**： - 2024年产氧化物1.55万吨、盐类12.5万吨、金属3.7万吨，净利润10亿元[24] - 包销价格连续五季度上涨[24] * **中国稀土**： - 中重稀土龙头，2024年产7000吨，利润随价格上涨转正[25] * **金力永磁**： - 2024年成品产量2.1万吨（毛坯2.5-3万吨），规划扩产至6万吨[28] * **盛和资源**： - 完成对MP子公司收购，获6万吨冶炼分离能力，持有Mountain Pass股权[26] 技术与安全 * 稀土永磁采用粉末冶金工艺，需严格控制高温/高压/氢气环境[18] * 中国分离技术全球领先，尤其包钢研究院研发优势[2] 行业风险 * 政策风险：配额管理、出口管制等直接影响供给[37] * 地缘政治：中美贸易博弈影响显著[37] * 宏观经济波动影响下游需求[37] 未来趋势 * 价格预期持续上涨，中国保持定价权[36] * 潜在需求爆发点：人形机器人、低空飞行器等[36] * 海外供给短期难撼动中国主导地位[36]