宏观定调与策略应对：从"结构市"洞察到"立体化"配置 产品落地：工具化"固收+"满足精细化配置需求 面对新的市场环境，鹏华量化"固收+"产品线以多因子选股或机器学习选股策略为基础，根据组合的产 品定位，通过指数增强或类指数增强形式去运作，致力于打造产品风格明确、收益波动回撤可解释性 强、提供主动管理的工具型产品。 在结构性行情与快速轮动的市场背景下，传统"固收+"策略面临新挑战：如何实现可持续的超额收益？ 近日，鹏华基金指数与量化投资部基金经理寇斌权在年度展望中，系统阐述了2026年宏观格局与"固收 +"投资新逻辑，通过量化方法构建"立体化科技配置体系"，以应对低增长、高分化的宏观环境与快速轮 动的市场特征。 寇斌权指出，2026年宏观经济将延续"低增长中枢、高结构分化"的主基调，增长的核心动能已转向以AI 为代表的科技进步、产业升级及新旧动能转换。地产对经济的拖累虽将边际收敛，但难以重掌增长引擎 角色；而全球波动、地缘政治与科技博弈将持续构成外部不确定性，内部的转型摩擦亦会影响市场情 绪，但这些风险更多影响市场节奏，而非改变中期方向。 这一宏观图景的切换，深刻影响着资本市场的运行逻辑。寇斌权分析认为，丰富的 ...

宏观格局与市场特征 - 2026年宏观经济将延续“低增长中枢、高结构分化”的主基调，增长核心动能转向以AI为代表的科技进步、产业升级及新旧动能转换 [2] - 丰富的结构性机会与复杂的风格轮动将成为市场主旋律，AI及其产业扩散形成的科技成长方向是贯穿全年的主线 [2] - 市场呈现两条重要轮动线索：一是在成长风格内部，大盘成长龙头（如创50、双创50）与小盘成长板块（如科创100、专精特新）之间动态切换；二是在成长板块波动时，预期轮动效应会通过成长与均衡风格的大中盘宽基（如A500、中证500）取代成长与价值的轮动 [2] 固收+投资新逻辑与策略 - 传统“固收+”策略面临新挑战，成功关键在于从“债打底、股增强”模式升级为构建“立体化科技配置体系” [1][3] - 新体系要求在稳固债券底仓、严控整体回撤的前提下，实现对权益资产的精细化、多层次管理 [3] - 管理重点包括：敏锐捕捉成长风格内部的轮动及成长与均衡风格之间的切换；精准配置于处于不同生命周期、拥有不同风险收益特征的科技资产；在AI长期主线中，分散化布局细分领域的结构性Alpha机会 [3] 产品策略与落地 - 鹏华量化“固收+”产品线以多因子选股或机器学习选股策略为基础，通过指数增强或类指数增强形式运作，致力于打造风格明确、收益波动回撤可解释性强的工具型产品 [4] - 产品布局体现差异化定位：鹏华畅享（A类015256）采取“债券底仓+科创100增强策略”，是全市场首只采取科创100增强策略的“固收+”产品；鹏华创兴增利（A类016329）聚焦A+H科技成长风格；鹏华弘达（A类003142）专注A股成长风格 [4] - 鹏华畅享A在2025年净值增长率为5.36%，同期业绩比较基准为2.57%；截至2026年1月16日，该基金近一年区间最大回撤为-1.02%，同类均值为-2.54% [4] 产品定位与客户适配 - 鹏华量化“固收+”旨在满足不同风险偏好客群的精细化需求 [5] - 对于风险偏好较低的投资者，可选择权益仓位较低、或偏向均衡、价值风格策略的产品 [5] - 对于能承受较高波动以博取更高收益的投资者，高仓位或侧重成长策略的产品则能提供更好的盈利体验 [5]