宏观定调与策略应对：从"结构市"洞察到"立体化"配置 产品落地：工具化"固收+"满足精细化配置需求 面对新的市场环境，鹏华量化"固收+"产品线以多因子选股或机器学习选股策略为基础，根据组合的产 品定位，通过指数增强或类指数增强形式去运作，致力于打造产品风格明确、收益波动回撤可解释性 强、提供主动管理的工具型产品。 在结构性行情与快速轮动的市场背景下，传统"固收+"策略面临新挑战：如何实现可持续的超额收益？ 近日，鹏华基金指数与量化投资部基金经理寇斌权在年度展望中，系统阐述了2026年宏观格局与"固收 +"投资新逻辑，通过量化方法构建"立体化科技配置体系"，以应对低增长、高分化的宏观环境与快速轮 动的市场特征。 寇斌权指出，2026年宏观经济将延续"低增长中枢、高结构分化"的主基调，增长的核心动能已转向以AI 为代表的科技进步、产业升级及新旧动能转换。地产对经济的拖累虽将边际收敛，但难以重掌增长引擎 角色；而全球波动、地缘政治与科技博弈将持续构成外部不确定性，内部的转型摩擦亦会影响市场情 绪，但这些风险更多影响市场节奏，而非改变中期方向。 这一宏观图景的切换，深刻影响着资本市场的运行逻辑。寇斌权分析认为，丰富的 ...

产品落地：工具化"固收+"满足精细化配置需求 面对新的市场环境，鹏华量化"固收+"产品线以多因子选股或机器学习选股策略为基础，根据组合的产 品定位，通过指数增强或类指数增强形式去运作，致力于打造产品风格明确、收益波动回撤可解释性 强、提供主动管理的工具型产品。 产品布局体现差异化定位：鹏华畅享(A类015256）采取"债券底仓+科创100增强策略"，是全市场首只 采取科创100增强策略的"固收+"产品；鹏华创兴增利（A类016329）聚焦A+H科技成长风格；鹏华弘达 （A类003142）专注A股成长风格。 其中，鹏华畅享是一只二级债基，成立于2022年9月，由寇斌权、 林艺杰共同管理，从过往业绩、回撤观察，整体呈现出稳健的投资风格。据银河证券、Wind数据，鹏 华畅享A2025年净值增长率为5.36%，同期业绩比较基准2.57%。回撤控制方面，鹏华畅享A表现符合其 低波"固收+"定位。据Wind数据，截至2026年1月16日，该基金近一年区间最大回撤-1.02%，同类均值 为-2.54%。 在结构性行情与快速轮动的市场背景下，传统"固收+"策略面临新挑战：如何实现可持续的超额收益？ 近日，鹏华基金指数与量化投 ...

宏观经济判断 - 2026年国内宏观经济增长核心驱动力呈现多元支撑格局，主要来自消费增长和投资企稳 [2] - 预计2026年扩大内需政策将持续发力，社会消费品零售总额增速可能保持在相对较高水平 [2] - 基建等投资增速有望企稳提升，2026年将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [2] - 经济增长的核心驱动力将主要来自财政扩张、制造业升级、内需修复和出口韧性 [2] 市场潜在风险 - 国内宏观经济潜在风险可能主要来自于外贸关系和房地产市场 [2] - 地产持续承压、局部债务风险的传导、潜在中美贸易摩擦及地缘政治冲突可能构成潜在风险 [2] “固收+”投资机遇与策略 - 多位基金经理认为“固收+”领域机遇大于挑战，权益（含可转债）资产表现大概率优于债券，“固收+”产品相比纯债产品有望带来更高的投资回报 [3] - 资产配置需把握三方面：债券投资节奏，通过波段操作增厚收益；权益投资节奏，通过仓位调整熨平波动；权益资产结构，选择下行空间有限、向上有弹性的资产 [3] - 当前周期领域的金融、建筑、建材、化工，传统消费领域部分细分赛道，以及受益于“反内卷”政策的新能源等方向，在2026年有较好的投资性价比 [3] - 2026年权益资产仍面临较好投资机会，科技和资源可能仍是市场主线；内需板块可能是赔率较高的投资方向，提供交易性机会 [3] - 可转债市场投资难度或上升，2025年估值和正股双击使估值来到历史高位，2026年波动或加大；转债市场规模持续下降导致选择空间缩小 [3] - 聚焦全球复苏背景下的成长机遇，关注海外AI投资持续，但更多关注AI应用、国内算力的机会；同时美国投资持续，大宗商品和电力投资有望延续景气 [4] - 债券市场方面，如果经济继续回暖，可能阶段性增量资金不足，但在适度宽松的货币政策基调下，中短端有望保持稳定 [4] 产品解决方案与团队布局 - 鹏华固收团队构建了覆盖不同风险偏好、不同投资主题的完善“固收+”产品线 [5] - 祝松重点打造中低波特色鲜明的产品线，包括“超低波”定位的鹏华丰泽和鹏华永盛一年定开债；“低波”定位的鹏华产业债和鹏华丰诚；“中波”风格的鹏华双债保利 [5] - 王石千管理的产品覆盖低波至中高波全谱系，包括低波的鹏华丰利、科创100主题的鹏华畅享；中波科技周期风格的鹏华双债加利；高波可转债主题的鹏华可转债 [5] - 刘涛团队聚焦股债平衡量化策略，旗下“固收+”产品以低波、中低波动为核心特征，通过风险预算模型动态调整股债仓位，如鹏华创兴增利聚焦A+H科技成长风格，鹏华弘达专注A股成长风格 [6] - 陈大烨管理的“固收+”产品线权益部分以成长为主，代表产品包括科技成长风格的鹏华精新添利与均衡成长风格的鹏华安颐 [6]