**新钢股份2025年上半年业绩与经营策略分析** **一 公司财务表现与经营状况** - 2025年上半年实现利润1.74亿元 同比增加1.52亿元[4] - 资产负债率14.8% 较行业平均水平低7.5个百分点[4] - 受一季度高炉大修及环保投入增加影响 净利润较去年四季度仍有差距[2][6] - 环保贷款压力及折旧费用增加限制利润弹性释放[2][6] - 经营现金流下降主因应收票据上升及收款政策（50%欠款+50%票据）影响[13] **二 产销量与行业政策响应** - 铁产量457万-473万吨 同比减少24万-64万吨[4] - 产量同比下降13.93% 销量同比下降12.04% 响应行业减量政策[2][6] - 通过淘汰落后产能、优化产线及铁水流向 以边际利润最大化排产[2][6] - 设备运行顺畅 二季度及三季度产量较一季度提升[8] **三 成本控制与物流优化** - 物流成本通过提升海运比例、争取铁路优惠 上半年降低运费超1亿元[6] - 焦煤采购长协与市场比例五五开 灵活应对价格波动[15] - 与宝武集团协同实现原料、辅料统一采购 提升成本优势[8][16] **四 产品结构优化与市场拓展** - 高端产品销量显著增长：热卷高端品种增97.6% 优钢/硅钢增超20% 中厚板增18.4%[9] - 重点开发高附加值产品（合金耐酸钢、集装箱板等） 下游覆盖汽车、管线工程、集装箱制造[9] - 关停效益差的长材生产线 加大板材生产[3][17] - 终端用户比例达66.7% 超目标6个百分点[5] 重点开拓中东市场[2][5] **五 资金管理与未来规划** - 持有现金约20-30亿元 计划用于偿还贷款、原材料采购及技改项目[12] - 投资收益主要来自长期理财 因央行降息收益下降[11] - 分红比例超90% 承诺保持高分红趋势[18] - 集团已增持1.27% 未来无明确增持计划[18] **六 三季度及下半年展望** - 七八月利润及毛利显著提升[4] 预计三季度盈利优于二季度[3][17] - 行业需求结构变化：房地产疲软 新能源基建及机械领域强劲[17] - 硅钢产品毛利率保持正向 后续趋势取决于行业需求及内部增效项目[21][22] **七 其他关键事项** - 超级厂房改造项目持续进行 对成本端产生影响[9] - 市值管理遵循监管要求 反对内卷 按效益调整生产规模[19][20]