该行指出，考虑到金价涨幅超出预期，周大福上调了其毛利率和经营利润率指引，并预计2026财年下半 年的对冲损失将更加可控，且受最新的增值税政策变化影响有限。该行将周大福2026至2028财年各年核 心净利润(撇除对冲损失)预测分别上调7%、2%及3%，以反映最新的指引，特别是2026财年黄金对冲损 失更易控制，及金价走势更有利的预期。中银国际预期，集团将在2026财年下半年，乃至2027财年受益 于同店销售增长的改善，从而实现盈利增长，并有望维持其在中国珠宝行业的领导者地位。 中银国际指，周大福9月底止2026财年上半年业绩看似平淡，收入和净利润分别同比下滑1.1%和增长 0.1%。但基本数据表明，周大福通过战略调整，已大幅提升了单店平均销售额。从2025年10月1日至11 月18日期间的同店销售增长表现来看(中国内地同比增长35.1%)，这趋势已得到验证，数据展现出强劲 的增长势头，尽管面临挑战，下半财年展望更加乐观。 中银国际发布研报称，有关迹象表明周大福(01929)的策略转型正取得成功，并有望在所有业务板块中 获得更多市场份额;重申"买入"评级，目标价从17.8港元上调至18.1港元，相当于预测2026 ...

股价表现与市场反应 - 公司股价上涨4.02%至3.36港元，成交额达3093.9万港元 [1] - 公司宣布拟于2025年10月22日举行董事会会议，审议截至2025年8月31日止六个月的中期业绩及宣派中期股息 [1] 公司战略与财务目标 - 管理层提出FY26战略为“聚焦效率，利润优先”，目标为FY26净利润额同比持平、净利率同比改善 [1] - 浦银国际认为公司高股息率可捍卫下行风险，Nike触底反弹带来估值弹性 [1] 品牌合作与业务转型 - 公司于今年7月成为全球专业头饰及服装品牌Ciele在中国的独家合作伙伴，扩大其多品牌布局 [1] - 公司积极进军高增长户外/跑步类别，新增SOAR、norda等品牌，由公司主导品牌推广、市场营销、全渠道营运及消费者互动 [1] - Salomon鞋类业务增长超预期，验证公司向户外/跑步类别策略转型的成效 [1]