核心财务表现 - 2025年上半年总收入872.8亿元 其中海外收入466.7亿元 占比53% [1] - 产业运营利润31.5亿元 归母净利润6.6亿元 [1] - 四大核心子公司总收入636.1亿元 占集团总收入73% [2] 业务板块表现 - 复星医药归母净利润17亿元 同比增长38.96% [2] - 豫园股份珠宝时尚板块营收129亿元 二季度环比大幅增长至76亿元 [2] - 复星葡萄牙保险净利润1.33亿欧元 同比增长27.6% 国际业务占比28.2% [2][5] - 复星旅文收入95.3亿元创历史新高 经调整净利润同比增长42% [2] - Club Med营业额92.5亿元同比增长3.8% 经营利润12.7亿元同比增长11% [5] 战略聚焦与创新 - 持续推进瘦身健体战略 聚焦医药健康、文旅消费、金融保险等核心主业 [1][2] - 科创投入36亿元 构建"自主研发+投资孵化+生态合作"三位一体创新体系 [2] - 加速AI技术应用 Club Med已覆盖12个国家市场 与阿里云合作开发文旅智能体 [6] 全球化进展 - 海外业务覆盖超40个国家地区 海南矿业境外营收占比升至57% [3][4] - 豫园灯会出海至越南河内、泰国曼谷 松鹤楼伦敦开设海外首店 [5] - 从"中国动力嫁接全球资源"升级为"中国能力嫁接全球资产" [6] 财务目标与债务管理 - 总债务占总资本比率53% 目标将有息债务降至600亿元以下 [3] - 力争实现产业运营利润和归母净利润100亿元目标 [3] - 持续推进轻资产运营 计划逐步提升分红率及信用评级 [3]

美国总统特朗普表示，印度提议将其关税削减至零，但他认为这一提议"为时已晚"。 周一，美国总统特朗普在其社交平台上发帖称： 他们现在已经提议将关税降至零，但这为时已晚。他们多年前就该这么做了。 据媒体报道，目前尚不清楚印度的该提议何时提出，也不清楚白宫是否计划重启与印度的贸易谈判。 华尔街见闻此前提及，美国对印度商品征收50%关税，作为对其购买俄罗斯石油的惩罚措施。新关税使 原有25%的税率翻倍，影响了印度对美出口商品的55%以上，其中纺织品和珠宝等劳动密集型行业受冲 击最大。 不过，电子产品和药品等主要出口产品则不受此影响，苹果公司目前在印度大规模投资新建工厂的计划 也因此得以实施。 这一关税措施令印度官员感到震惊，此前两国已进行数月的贸易谈判。印度是首批与特朗普政府开启贸 易谈判的国家之一。 特朗普对印度购买俄罗斯石油表示不满，认为这有助于资助普京的乌克兰战争。与此同时，印度总理莫 迪近期与普京会面，显示新德里与莫斯科的关系在美国施压下仍然牢固。 莫迪周一宣布，印度和俄罗斯拥有"特殊"关系。这一表态进一步表明，尽管面临美国方面的巨大压力， 印度仍坚持维持与俄罗斯的经贸往来。 ...

核心观点 - 公司2025年上半年主业经营承压 扣非净利润亏损4.45亿元 但通过证券投资实现非经常性损益收益5.84亿元 最终归母净利润6300万元 呈现主业亏损投资补的特征 [2][3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入191.12亿元 [2] - 扣除非经常性损益后净利润亏损4.45亿元 [2] - 物业开发与销售业务毛利率仅3.89% 资产减值损失同比增加 [2] - 珠宝时尚 文化饮食等产业运营业务综合毛利率承压 [2] - 归母净利润6300万元 其中非经常性损益贡献5.84亿元 占比927% [3] 投资业务 - 出售老铺黄金部分股份直接套现7.11亿元 [3] - 老铺黄金剩余股份公允价值变动收益8.51亿元 期末账面价值4.15亿元 [3] - 该笔投资总收益超15.6亿元 收益率超30倍 [3] - 持有重庆农村商业银行H股1.51亿股 公允价值变动收益2.62亿元 期末账面价值9.1亿元 [3] 战略与披露 - 公司战略为家庭快乐消费产业+城市产业地标+线上线下平台的1+1+1战略 产业运营与产业投资双轮驱动 [4] - ESG报告强调优化产业结构 资源配置于高潜力业务 聚焦珠宝 文化饮食等核心赛道 [5] - 实际资源向证券投资倾斜 与聚焦核心业务的战略表述矛盾 [6] - 未披露投资业务与主业资源分配的优先级及可能挤占情况 [6] 风险管理 - 公司建立四道防线风险管理系统 2024年开展37项审计 将可持续发展风险纳入日常审计 [7] - 但未披露证券投资业务的风险管控 [7] - 盈利高度依赖金融投资 但风险披露未覆盖投资波动性风险 [7] 研发投入 - 2024年费用化研发支出0.48亿元 约为2022年1.46亿元的三分之一 [8][9] - 研发支出占营业收入比例从2022年0.29%降至2024年0.10% [9] - 旗下老庙黄金因产品造型擦边IP引发争议 反映创新压力问题 [9] 信息披露 - 公司强调遵循MSCI ESG评级和CASS-ESG5.0指引 通过多渠道保障透明度 [7] - 但未关联财务盈利结构与ESG关系 未披露投资业务规模及收益占比 [7] - 未提示证券投资波动可能导致未来盈利下滑的风险 [10] - 未说明主业改善的具体计划 [10]

新闻刚出来那会，朋友圈就被"莫迪四次不接特朗普电话"刷屏。8月27日，美国政府下达的50%关税正 式生效，印度出口商一下子像掉进了冰窖。大家都以为这只是国际贸易"硬碰硬"，其实背后藏着更复杂 的地缘关系。莫迪的应对方式，非常有印度特色——嘴上强硬，行动上灵活，既不跟美国彻底闹翻，也 绝不吃哑巴亏。 镜头再切到中国。就在特朗普团队一次次想给莫迪打电话时，印度总理悄悄定下了访华行程。8月31日 到9月1日，莫迪去天津参加上海合作组织峰会。这是他七年来第一次访华，时机选得很巧，一边是美印 贸易摩擦升级，一边是中印关系逐渐回暖。这明显不是普通的"礼节访问"，而是印度在大国博弈里 的"侧身闪避"。 两国刚刚从边境摩擦的低谷里走出来，从边防互赠糖果，到恢复香客朝圣通道、重开直航，这些小动作 背后，其实都是资源再分配。中印心里都明白，边界问题再拖下去，大家都不好过。上合峰会成了一个 很好的平台，莫迪也借机表个态，愿意跟中国在多边机制下做点实事。经济上，两国贸易继续增长，边 境贸易也在恢复。印度媒体一边担心被美国坑，一边又在讨论和中国的新机会。美国媒体看不下去了， 开始鼓吹"中印要联合起来对付美国"，还说什么"反美联盟"。其 ...

公司业绩与财务表现 * 公司2025年上半年实现营收15.56亿元，同比增长26.79%，归母净利润7670万元，同比增长35%，其中二季度净利润3368万元，同比增长37%，增速较一季度的33%进一步提升[4] * 公司毛利率同比提升0.68个百分点，主要受益于金价上涨带动原始库存和销售毛利率提高，以及产品结构调整如基建产品占比提升至20%[4][15] * 公司整体步入稳步增长通道，通过优化产品结构、调整渠道策略等措施持续推进有质量增长的战略目标[4] 渠道拓展与区域策略 * 公司加速全国渠道拓展，计划一到两年内覆盖所有省份，坚持省内调结构、省外拓规模的策略[5] * 省内市场通过优化产品和渠道结构，线下毛利率提升1.12个百分点，收入同比增长12%[5] * 省外市场扩张明显加速，上半年省外收入同比增长62%，收入占比提升至近30%，成为公司增长的重要动力[5] * 上半年全渠道净增门店12家，新开门店23家，预计全年净增门店数达到40~50家左右[5] * 省外新开店铺比例非常高，绝大部分新开店铺都在省外，新开的直营店和加盟店几乎没有闭店现象，盈利能力达到入门级标准[14] * 线下战略方向是核心城市核心商圈开直营店，其它地区开加盟店，正在进行全国性布局，从浙江为核心逐步向华东及全国扩展[7] 产品与品牌战略 * 公司提高研发品比例，目前线上线下研发品占比越来越大，上半年推出了多个成功系列包括凤华2.0、交域、蔚蓝以及中药养生系列[8] * 凤华系列产品在营收中占比约为20%，自研产品增速高于公司平均增速[22] * 未来产品战略围绕两个点展开：线上高频推新类似快时尚，线下注重年轻化审美基础上融入文化与情绪价值[8] * 以黄金股资加IP为核心战略切入点，通过跨界联名、二次元IP合作和创意产品设计构建差异化品牌定位[6] * IP联名规划分两条线：扩展人群特别关注二次元文化如与《盗墓笔记》等IP合作，提升品牌质感与博物馆、艺术家等具有强质感的IP合作[11] 线上运营与电商发展 * 公司线上运营策略从流量导向全面向品牌导向转变，推动全渠道协同发展和整体布局优化[6] * 电商渠道上半年保持快速增长但存在分化，快手平台整体增速较快，而淘系平台收入规模有所下滑，主要原因是天猫补贴券取消导致冲量产品销售占比大幅缩减[23] * 整体电商毛利率仍在增长，主要利润来源是货架电商中的天猫店铺，其他渠道如快手占比较小且毛利率低于天猫[24][25] * 公司未来将以利润为第一位，销售其次，以确保各个渠道都有良好的利润收益[25][27] 门店运营与效率提升 * 公司在线下门店精细化运营取得显著成效，直营专柜毛利率同比增长超过两个百分点[13] * 对产品研发品比例进行大幅调整，带动整体销售增长和提高毛利率，通过货品结构调整提客单[18] * 去年9月在西安开设凤华子品牌门店，今年上半年对凤华2.0模型进行深耕，经营状况良好包括客单价和销售体量均超越主品牌，下一步将对凤华进行升级并适时扩大布局[19] 消费者定位与客单价策略 * 主品牌提升客单价是为了补充现有核心消费群体25岁到35岁年轻女性的需求，而不是改变目标人群年龄结构，年轻消费者对审美要求较高但价格段可以多样化[20][21] * 凤华系列结合东方宫廷现代美学，平均客单价在1万元以上，而主品牌在3000到5000元之间，消费人群明显不同，未来将继续提升凤华客单价并可能进一步向上发展[19] 市场竞争与行业趋势 * 行业内存在较多同质化产品，但95后、00后主力消费者对产品美学、情绪价值以及文化价值有更高要求，能够满足新需求的品牌表现出色，推动整个产业链向年轻化方向发展[11][12] 未来展望与预期 * 2025年下半年新开店速度将比上半年更快，预计净增40到50家左右，对下半年业绩非常有信心[10][16] * 电商转型通过研发适合年轻人审美的产品已见成效，销售和毛利出现明显变化，对下半年趋势持乐观态度[10] * 公司将继续稳步推进海外扩张，确保符合长期发展目标[13][28]

美国对印度加征关税影响 - 美国计划将印度商品关税提高至50% 主要针对纺织 珠宝 鞋类等劳动密集型行业 企业面临利润压缩 订单流失和现金流压力[1] - 关税调整直接冲击印度出口企业 若涨价将导致订单转移至其他国家 若自行承担将影响工资支付能力[1] 中印合作深化 - 中国承诺向印度提供关键物资支持 包括化肥保障粮食安全 稀土支撑高端制造 隧道掘进机提升基建能力[3] - 中印签证处理加速 高层往来增加 双边贸易额实现同比增长[3] - 中国驻印度大使公开批评美国单边关税政策 强调支持印度按世贸规则维护权益 被印度媒体形容为"不寻常"的外交表态[3] 印度应对策略分析 - 印度可能采取强硬姿态但避免直接对等报复 因美国市场替代性强 印度商品易被其他国家订单取代[5] - 印度依赖俄罗斯折扣石油控制国内通胀 中断供应将导致物价上涨并影响选举民意[5] - 印度通过参与上合组织峰会展示战略自主 寻求多边合作而非单边对抗[5] 美印关系走向 - 关税措施被视为警示而非脱钩信号 双方军事合作和服务贸易持续 沟通渠道保持畅通[7] - 印度企业可能通过绕道出口 分散订单和转移市场缓解短期压力 长期可能通过谈判达成妥协[7]

浙江宁波：鲜花金饰热销 商家提前备货 除了餐饮行业，鲜花、首饰也迎来热销，带动"浪漫经济"升温。 中午，在浙江宁波江北一家商场的珠宝店内，有消费者前来选购七夕礼物。门店负责人告诉记者，受当前较高的金价影响，消费者多选择 小克重的饰品，3000—8000元价位的产品最受欢迎。从饰品造型来分，项链、手链及情侣对戒依旧是热门款。 央视网消息：8月29日是农历七月初七，是中国传统节日"七夕"。在湖北武汉，不少餐厅推出了特别活动，吸引年轻人前去打卡，解锁浪 漫体验。 近日，位于武汉市江岸区的这家西餐厅成为七夕约会的热门选择。现场不仅有小提琴演奏，还免费提供礼服换装和鲜花、气球等浪漫装 饰，让顾客轻松拍出氛围感。 某网络平台数据显示，8月以来，"七夕餐厅"关键词搜索量周环比暴涨240%，消费者对用餐体验的要求也越发多元，"靠窗" "观景" "安静" "私密"的搜索率较高。武汉不少餐厅表示，今年预订包间的顾客比往年增加约五成，这也推动餐厅设计不断升级。 此外，许多餐厅还提前推出了定制套餐与优惠活动。在武汉武昌的这家餐厅，提前一周上新了七夕专属套餐。 除了经典的玫瑰，今年，个性化的定制花束受到年轻人的青睐。在山西太原，消费者 ...

关税政策与能源贸易 - 美国对印度实施额外25%关税措施 使总关税水平从25%翻倍至50% 成为目前最高关税水平 [1] - 印度作为全球第三大原油进口国 能源依赖度极高 2024年俄罗斯原油占印度进口总量35% 2025年7月日均进口量约150万桶 环比下降24.5% 仍占总进口量34% [5] - 若印度减少俄罗斯原油进口 将推高全球油价 2022年美国对俄罗斯制裁时国际油价一度飙升至每桶100美元以上 美国被迫释放1.8亿桶战略原油 [5] - 关税政策导致印美贸易近乎停滞 纺织和珠宝等劳动密集型产业受冲击最大 [5] 美联储政策动态 - 特朗普试图解雇美联储理事丽莎·库克 可能削弱美联储独立性 若成功将获得第四个美联储席位 [7][9] - 美联储货币政策由FOMC投票决定 现有格局下特朗普已拥有米兰、鲍曼和沃勒三个席位 [9] - 纽约联储主席威廉姆斯表示美联储可能很快降息 但未明确时间点 强调利率水平仍"适度限制" [11] - 市场预计9月降息概率达87.2% 可能成为2025年首次降息 鲍威尔上周释放鸽派信号 [11] 经济影响与市场不确定性 - 油价上涨将直接推高美国通胀水平 对特朗普和美国经济均不利 [5] - 打破美联储独立性可能导致更高通胀、市场信心下降和长期利率上升 对美国经济构成深远冲击 [9] - 特朗普的关税政策和对美联储的挑战为市场注入极大不确定性 未来全球金融和能源市场波动将围绕这些举动展开 [11]

美国对印度关税政策影响 - 美国对印度加征25%关税生效 印度对美出口商品面临50%总关税 成为美国关税最高国家[1] - 2024年印度对美出口额超800亿美元 主要涉及药物/电信设备/珠宝/纺织品/电子产品/水产品等行业[3] - 关税政策导致印度出口预计损失370亿美元 远超俄乌战争期间购买俄石油节省的170亿美元[3] 印度能源贸易格局变化 - 印度成为俄罗斯石油第二大客户 其采购占比从2020年1%升至2025年36%[6] - 印度国有炼油企业转向采购美国/巴西/中东石油 俄罗斯石油进口量拟从每日180万桶降至140-160万桶[13] - 印度石油公司与巴拉特石油公司确认2024年秋季继续购买乌拉尔石油 俄罗斯维持价格优势策略[22] 地缘政治博弈与产业应对 - 美国指责印度购买俄石油是为克里姆林宫提供战争资金 要求印度在莫斯科与西方之间做出选择[8][10] - 印度政府拒接特朗普四次电话沟通关税问题 坚持在美俄之间维持平衡策略[16] - 莫迪与泽连斯基通话时支持乌克兰和平努力 但未承诺限制俄罗斯能源出口[19]

当地时间8月27日午夜起，美国政府对大多数自印度进口的商品加征50%的关税政策正式生效。此 举不仅令印度出口遭受沉重打击，更可能重塑美印关系的政治基础。 该名官员补充道，"在工作层面上，两国必须合作，但在政治层面上，任何一方都不能显得软弱。" 冲击印度经济 美国是印度最大的出口市场，占其珠宝、纺织品等关键行业出口的近三分之一。根据美国贸易代表 处的数据，2024年，印度对美出口总额为873亿美元。如今其中大部分都将面临高额关税。 《卫报》援引分析人士指出，这场关税风暴凸显了美国政府在俄乌冲突背景下对伙伴国的压力手 段，可能推动印度加速向俄罗斯与中国靠拢，从而对地区乃至全球战略格局产生深远影响。 本月早些时候，美国已对印度商品征收25%的关税，但美国总统特朗普很快宣布将税率翻倍，理由 是印度大量购买俄罗斯原油，间接资助了俄罗斯在乌克兰的战争。 而据德国《法兰克福汇报》报道，印度总理莫迪近日4次拒绝接听特朗普的电话，华盛顿和新德里 之间的关系迅速恶化。《法兰克福汇报》没有透露其报道来源，但指出特朗普与莫迪之间的冲突表明， 印度不会屈服于美国的压力，新德里希望以自己的方式处理与华盛顿的关系。 印度表态强硬 针对高达 ...