市场行情回顾 - 本周上证综指上涨1.08%，深证成指上涨0.19%，创业板指上涨0.65% [1][2] - 申万通信指数本周上涨0.92% [1][2] - 通信板块三级子行业中，通信网络设备及器件涨幅最高为1.98%，其他通信设备回调幅度最高为3.31% [1][2] - 通信板块个股方面，万隆光电上涨23.34%，意华股份上涨12.18%，天孚通信上涨10.75%，涨幅分列前三 [2] 行业前景与评级 - 通信行业高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展 [2] - 对通信行业给予"推荐"评级 [2] 算力产业链动态 - 海外AI通信硬件供应商Lumentum的100G和200G EML激光器出货量创历史新高，用于CPO架构的高功率CW激光器销量同步增长 [3] - Lumentum预计在2026年下半年将迎来更广泛的量产爬坡 [3] - 另一供应商Coherent表示磷化铟激光器产能瓶颈制约了数据中心业务增长 [3] - Coherent计划在未来12个月内将磷化铟产能扩充至翻倍，通过德克萨斯州Sherman和瑞典Jarfalla两个生产基地提升产能，并建设全球第一条6英寸磷化铟生产线 [3] - 模块环节出货大幅增长，上游芯片等物料面临供给瓶颈，为国内供应商创造了进入供应链的机会 [3] - 市场传闻KimiK2thinking训练成本为460万美元，低于DeepSeek V3模型的560万美元，引发算力硬件通缩担忧 [3] - Kimi CEO杨植麟澄清460万美元并非官方数字，因大部分投入在研究和实验上，训练成本难以量化 [3] 国内模型与算力需求展望 - 受海外科技制裁影响，国内模型公司已放弃通过大量堆算力提升模型性能，转向通过模型稀疏化等算法创新实现能力跃迁 [4] - 当前模型已进入应用渗透阶段，token调用量指数型增长，推理侧硬件需求扩张仍在初期 [4] - 对算力硬件的需求无需过度悲观 [4] 建议关注方向 - 建议关注算力产业链和卫星产业链 [3]