投资评级与核心观点 - 申购建议：精密机械零部件优质标的，建议关注 [2][62] - 核心观点：公司是精密机械零部件优质标的，家电需求提升与汽车新领域拓展将驱动其持续增长 [1][2] 发行基本信息 - 发行价格定为8.66元/股，发行市盈率为13.11倍 [2][5] - 申购日为2025年11月11日，本次发行数量为3718万股，占发行后总股本的25% [2][5] - 发行后预计可流通股本比例为54%，战略配售占发行数量的10.00%，有3家战略投资者参与 [2][5][8] 募投项目规划 - 募投项目总投资拟达3.8亿元，将投资于"安徽中特高端精密配件生产基地二期项目"和"珠海南特机加扩产及研发能力提升项目" [2][9][10] - "安徽中特项目"计划投资30,046.01万元，新增1条铸件产线及16条压缩机零部件产线，完全达产后预计新增年产31,500吨铸件及3,047.12万件精密件 [10] - "珠海南特项目"计划投资8,050.85万元，新增6条压缩机零部件产线，完全达产后预计新增年产1,118.48万件精密件 [10] 公司业务与产品 - 公司核心产品为空调压缩机零部件（如气缸、曲轴），2024年精密件营收达8.0亿元，占主营业务收入超80%，2025年上半年同比增长26% [2][15][17] - 公司已拓展至汽车制动/离合系统领域的精密金属部件，批量供货华粤传动等，间接供应大众、五菱等汽车厂商 [2][15] - 截至招股书发布日，公司已取得16项发明专利及72项实用新型专利，获国家级高新技术企业等荣誉 [2][15] 客户与销售模式 - 销售以直销为主，主要客户包括美的集团、格力电器、海立股份等压缩机龙头 [2][22] - 根据产业在线数据测算，公司供应的压缩机零部件占美的集团份额约13%，占格力电器份额约30% [2][22] - 2022-2024年，公司向前五名客户合计销售额占比维持在85%-90%区间内 [2][23][24] 财务表现 - 2024年公司营收达10.3亿元（同比增长9.9%），归母净利润达9821.7万元（同比增长16.7%） [2][28][29] - 2021-2024年，公司归母净利润年均复合增长率（CAGR）为17.3% [2][29] - 2025年上半年，公司营收为5.7亿元（同比增长7.3%），归母净利润为6673.3万元（同比增长15.1%） [2][31] - 2024年公司毛利率为22.65%，精密件产品毛利率为22.8% [6][18] 行业背景与驱动因素 - 家电端：2024年我国空调产量达26,598.44万台（2001-2024年年均复合增长11.20%），冰箱产量在2019-2024年累计增长31.52%，处于快速增长周期 [2][49] - 汽车端：2024年中国汽车销量达3,143.60万辆，其中新能源汽车销量为1,286.59万辆，同比增长35.50%，产业升级拉动精密零部件需求 [2][53][55] - 我国旋转式压缩机产量已达2.95亿台，占全球近95%，行业集中度高，美芝、凌达、海立为前三大厂商 [2][40][42][44] 可比公司情况 - 公司同行业可比公司主要包括华翔股份、联合精密、百达精工 [2][60][61] - 可比公司最新市盈率（PE TTM）均值为30.6倍 [62]